Лига Инвесторов

Что касается потенциальных M&A-сделок, руководство банка открыто высказывало заинтересованность в приобретении синергетичных активов.

👉 Любопытный факт: МТС Банк на текущий момент времени является самым дешевым публичным банком по мультипликатору P/BV (без субордов и с допкой получается 0,47х по нашим расчетам).

Поддержка материнской структуры и разумная инвестиционная стратегия создают отличный задел для уверенного движения вперед, а потому я сегодня традиционно подкупил в том числе и этих бумаг, в рамках очередного пополнения своего инвестиционного портфеля акциями и наращивания их доли, на фоне облигаций (сейчас на долю акций приходится уже 42,7%)! Посмотрим, что из этого выйдет.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: не более 4 млрд рублей

• Срок обращения: 10 лет

• Купон: КС + 400 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: через 2 года

• Квал: требуется

• Дата сбора книги заявок: 18 июля

• Дата размещения: 23 июля

📍 Финансовые результаты за первый квартал за 2025 года:

• Выручка — 1,83 млрд рублей, увеличилась на 12,27% по сравнению с 1 кварталом 2024 года (1,63 млрд рублей).

• Чистая прибыль — 172,92 млн рублей, выросла на 88,41% по сравнению с 91,78 млн рублей в 1 квартале 2024 года.

• Активы — 27,11 млрд рублей, по сравнению с 23,95 млрд рублей годом ранее.

• Внеоборотные активы — 14,38 млрд рублей.

• Оборотные активы — 12,74 млрд рублей, снизились на 2,85%.

• Капитал и резервы — 1,82 млрд рублей, уменьшились на 21,93%.

• Долгосрочные обязательства — 6,54 млрд рублей, сократились на 44,9%.

• Краткосрочные обязательства — 18,75 млрд рублей, что на 92,29% больше аналогичного показателя в 1 квартале 2024 года.

• Коэффициент чистый долг/EBITDA — 1,44

На бирже торгуются 4 выпуска облигаций на сумму 12,5 млрд рублей:

• ГИДРОМАШСЕРВИС 001Р-02 $RU000A1089G0 Доходность: 17,48%, Купон: 15,25%. Текущая купонная доходность: 15,91% на 8 лет 8 месяцев, 12 выплат в год. Оферта: 28 марта 2027 года

📍 Во что инвестирую сам:

• Новосибирская область 35023 $RU000A107B19 (15,81%) АА на 5 лет 4 месяца

• Сбербанк России 001Р-SBERD6 $RU000A10BL99 ААА на 4 года 10 месяцев. Доходность к погашению 18,37%

• Атомэнергопром 001P-05 $RU000A10BFG2 (15,27%) ААА на 4 года 8 месяцев

• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 (15,05%) AАА на 4 года 7 месяцев

• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (15,48%) AАА на 4 года 8 месяцев.

• ГК Самолет БО-П18 $RU000A10BW96 (23,45%) A на 3 года 10 месяцев

• РЖД 001Р выпуск 13R $RU000A1007Z2 (14,57%) AАА на 3 года 8 месяцев.

• Вымпелком 1Р-08 $RU000A105X80 (15,72%) AА- на 3 года 7 месяцев.

Также под сценарий долгосрочного удержания, есть смысл рассмотреть:

• ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 (15,00%) AАА на 13 лет 9 месяцев.

• ОФЗ 26245 $SU26245RMFS9 (15,02%) AАА на 10 лет 2 месяца.

• ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 (15,01%) AАА на 10 лет 7 месяцев.

Что по итогу: Как правило, длинные облигации более доходны, чем короткие, – это премия за риск, так как неизвестно, что случится в будущем. Также в момент снижения ставки, такие выпуски могут хорошо переоцениваться, что даст хорошую возможность через два года (к дате оферты) продать ее выше номинальной стоимости.

Весьма неплохой длинный выпуск от ГМС - крупной и надежной промышленной компании, но мне больше по душе длинные ОФЗ, если смотреть на горизонт до 10 лет. Они могут стать более доходными при условии быстрого смягчения денежно-кредитной политики. Все зависит от вашей стратегии и ожиданий действий регулятора.

Наш телеграм канал

✅️ Благодарю за внимание и поддержку постов.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Сегодня я предлагаю вместе с вами порассуждать, остались ли перспективы в этом инвестиционном кейсе? А поможет нам разобраться в этом операционный отчет за 6m2025, который компания опубликовала на днях. Кстати, чтобы всегда быть в курсе событий обязательно подписывайтесь на мой телеграмм-канал, а я продолжу…

📈Пассажирооборот Аэрофлота с января по июнь вырос на +3,7% (г/г) до 71,1 млрд пкм. Драйвером роста стало международное направление: крепкий рубль позволил россиянам вновь почувствовать свободу путешествий за границу, и летний сезон только усилил этот тренд. А учитывая цены на авиабилеты у Аэрофлота, которые чуть ли не вдвое дороже, чем у тех же китайцев, тоже предлагающих перелёты по популярным направлениям, но с пересадками, реальный эффект на выручку оказывается выше.

В дискуссии вокруг крепкого рубля есть как свои плюсы (дешевле топливо, запчасти, обслуживание долга, а также появляется стабильность в планировании), так и минусы (снижается рублёвая выручка по международным направлениям и конкурентное преимущество по сравнению с зарубежными авиаперевозчиками, под угрозу попадают субсидии и господдержка). Оптимальным компромиссом для компании является умеренно слабый рубль (80-90 руб. за доллар) - в этом случае валютная выручка даёт рублевый прирост, но при этом нет резкого скачка цен на топливо и обслуживание, а также сохраняется господдержка (например, льготные кредиты или компенсации на топливо).

📈Занятость пассажирских кресел у Аэрофлота увеличилась на +0,8 п.п. до 89,1%. Показатель выглядит достойно, однако основной конкурент, авиакомпания S7, держит планку на целых 4 п.п. выше. Это сигнал руководству Аэрофлота: работу над эффективностью перевозок нужно продолжать!

На минувшей неделе российский МИД вновь предложил США возобновить прямые рейсы. Ответ? Глухое молчание!

«Мы поставили этот вопрос перед американской стороной, отклик пока, называем вещи своими именами, минимальный», - поведал замглавы МИД РФ Сергей Рябков.

Многие инвесторы наивно рассматривали Аэрофлот как одного из бенефициаров возможной отмены международных ограничений. И на этом фоне акции компании устроили самый настоящий праздник в начале текущего года, когда состоялись телефонные переговоры лидеров России и США. Тогда казалось, что долгожданное снятие санкций вот-вот случится, и рынок незамедлительно отреагировал ростом.

Однако прошло уже 5 месяцев ожидания, но прогресса по данному вопросу так и не нет. Мечта о скорых переменах в геополитике так и осталась мечтой, а инвестиционный кейс в акциях Аэрофлота завис в подвешенном состоянии, растеряв былую уверенность.

📉При этом Росавиация прогнозирует спад пассажиропотока на -1,7% в 2025 году из-за дефицита флота, но глава Аэрофлота Сергей Александровский уверен: компания обгонит рынок. И, надо сказать, данные за полугодие действительно подтверждают эту гипотезу. Правда, радости от этого не прибавляется.

Есть для Аэрофлота и тревожный звоночек: гонка за пассажирами грозит износом парка. Интенсивная эксплуатация самолётов - это риск, который может обернуться колоссальными затратами в обозримом будущем.

Но это долгосрочные риски, а в ближайшей перспективе Аэрофлот завершит двойную регистрацию 36 лайнеров - и это откроет путь к увеличению частоты международных рейсов, которые являются прибыльнее внутренних.

👉 Акции Аэрофлота готовятся к див. отсечке, назначенной на 17 июля (с учётом режима торговли Т+1) и ДД=9,0%. Однако с учетом отсутствия видимых шагов по снятию санкций и постепенного угасания связанных с этим надежд, велика вероятность новой волны распродаж после отсечки. Спекулянты активно подогревали интерес к бумаге именно на ожиданиях снятия ограничений, но время идет, а изменений нет.

Я по-прежнему в эту историю ни ногой!

❤️ Спасибо за ваши лайки!

👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!

4. Пассивный доход: Инвестиции могут стать источником пассивного дохода, который будет поступать к вам даже тогда, когда вы отдыхаете или занимаетесь любимым делом. Это отличная возможность обеспечить себе финансовую свободу! 🏖️

Согласитесь, приятно, когда ты на отдыхе или в отпуске, а денежка все равно капает на счет 😍

5. Возможность заниматься любимым делом: Даже если ваше любимое занятие не приносит много денег, инвестиции могут помочь вам сосредоточиться на том, что вам действительно нравится.

Вы сможете заниматься любимым делом, не беспокоясь о финансовых трудностях. 🎨

Я сам мечтаю об этом! Это дает мне силы не опускать руки и идти до конца🏃🏼‍♂️

6. Моральное спокойствие и уверенность в завтрашнем дне: Зная, что у вас есть финансовая подушка, вы будете чувствовать себя более уверенно.

Это придаст вам сил и спокойствия в повседневной жизни, позволяя сосредоточиться на важных вещах🫡

7. Работа сложного процента: Инвестиции позволяют вам воспользоваться силой сложного процента.

Чем раньше вы начнете инвестировать, тем больше ваш капитал будет расти благодаря этому эффекту.

Это как снежный ком, который со временем становится все больше! ❄️

Инвестирование — это не только способ приумножить свои средства, но и возможность улучшить качество жизни.

Начиная сегодня, вы автоматически улучшаете свое будущее в несколько раз. Путешествия, покупки мечты а также обезбол для своей головы 😄

А почему вы решили инвестировать? Есть какая-то мечта? Что заставляет вас не сдаваться?

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за июнь 2025 г. По состоянию на 1 июля 2025 г. объём ФНБ составил 13,09₽ трлн или 5,9% ВВП (в мае — 11,69₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 4,12₽ трлн или 1,9% ВВП (в мае — 2,84₽ трлн). Министерство существенно сократило инвестиции в этом месяце — 16,1₽ млрд (в мае — 364,4₽ млрд), значимых инвестиций не случилось (проблема с дефицитом бюджета только нарастает, а восполняют дефицит за счёт ликвидных средств фонда, по сути происходит экономия). IMOEX в июне вырос на 20 пунктов по сравнению с маем, неликвидная часть подросла на 120₽ млрд (благодаря росту активов), ликвидная часть увеличилась на 1,28₽ трлн из-за зачисления доп. НГД за 2024 г. в размере 1,3₽ трлн.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1106,2₽ млрд (в мае — 1105,7₽ млрд);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации российских эмитентов — 1,795,4₽ трлн (в мае — 1,783,5₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 404₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,57₽ трлн (в мае — 3,48₽ трлн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 157,2₽ млрд (в мае — 160,7₽ млрд);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 124,5₽ млрд (в мае — 110,7₽ млрд);

▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;

▪️ на субординированных депозитах (Сбер, ВТБ, ГПБ и Совкомбанк) — 338,4₽ млрд.

💳 В июне 2025 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

💬 ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 2,3₽ млрд;

💬 % в ВЭБ.РФ — 1,5₽ млрд;

💬 купоны от субордов (Сбер, ВТБ, ГПБ и Совкомбанк) — 5,3₽ млрд;

💬 купоны НЛК-Финанс — 610,8₽ млн;

💬 купоны Ростех — 558,2₽ млн;

💬 купоны от облигаций иных российских эмитентов — 119,7₽ млн.

🟡 Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем продажу валюты/золота из фонда

✔️ Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в июне принесли 10,9₽ млрд (в мае -91,6₽ млрд). На инвестиции в этом месяце потратили — 16,1₽ млрд, то есть из ликвидной части продавали валюту/золото. В июне поступило 61,1¥ млрд и 74 тонны золота, приобретённые за счёт средств ФБ в январе 2024 г. – феврале 2025 г. в связи с формированием доп. НГД бюджета (бюджетное правило, если цена нефти выше 60$, то на разницу покупают валюту/золото в ФНБ), зачислены на счета по учёту средств ФНБ. Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета, с таким курсом ₽ и ценой нефти сумма крайне мала.

✔️ Неликвидная часть. Фондовый рынок вырос в июне по сравнению с маем, пул акций, который держит фонд подрос (кроме Аэрофлота) — Сбербанк, ВТБ и Аэрофлота (+100₽ млрд). Остальную прибавку обеспечили инвестиции и юаневые/долларовые облигации.

✔️ Покупка/продажа валюты. Минфин планирует получить доп. НГД за июль в размере 40,3₽ млрд (при курсе $ в 78₽ и цене Urals 60$ за баррель странно, но в июле платится налог на дополнительный доход, возможно, он будет аномально высокий). В июне планировали недополучить доп. НГД в размере 40,3₽, но разрыв получился больше (суммарное отклонение составило 7,05₽ млрд), а значит Минфин будет продавать валюту с 07.07 по 06.08 — 0,82₽ млрд в день (в июне покупали ежедневно — 1,5₽ млрд). Но проблема в том, что с учётом зеркалирования инвестиций и прошлых трат для финансирования бюджета, то продажи валюты возрастут до 9,76₽ млрд в день (ликвидной части хватит в лучшем случае на 14 месяцев при таком темпе продаж валюты/золота).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor