Лига Инвесторов

Чем Роснефть отличается от всех других нефтяных компаний? И почему ее акции могут быть надежнее, даже когда прибыль отстает от Лукойла или Татнефти? Секрет — не только в нефти, а в беспрецедентной поддержке, о которой молчат отчеты. В этой статье я покажу, как «особый статус» создает финансовый щит для инвестора, объясню парадокс рекордных дивидендов при скромной марже и сравню ее реальные конкурентные преимущества. Если вы хотите понять истинную устойчивость акций — эти выводы изменят ваш взгляд на место Роснефти в портфеле уже сегодня.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений.

Роснефть: Устойчивость через уникальный статус и долгосрочный рост.

Роснефть — фундамент российской нефтянки. Хотя по операционной эффективности она иногда отстает от конкурентов вроде Газпромнефти, у компании есть мощное, почти не имеющее аналогов преимущество — ее уникальный статус и глубокая интеграция с государственными структурами.

Этот статус обеспечивает Роснефти беспрецедентный уровень поддержки. Компания обладает доступом к исключительным механизмам помощи в трудные времена. Такой «финансовый зонтик» создает редкую устойчивость и позволяет компании действовать стратегически, не опасаясь краткосрочных потрясений.

Ключевой драйвер будущего роста — мегапроект «Восток Ойл» в Красноярском крае. Он открывает доступ к гигантским ресурсам и перспективным азиатским рынкам. Однако это долгосрочная игра, требующая терпения от инвесторов.

Итог: Роснефть предлагает инвесторам редкое сочетание: защищенность благодаря эксклюзивному статусу и значительный потенциал роста через «Восток Ойл». Чтобы решить, покупать или продавать акции, важно изучить дивидендную политику, текущую стоимость и прогнозы.

Оценка стоимости акций Роснефти через метод DCF.

Для прогнозирования стоимости акций Роснефти мы применили метод дисконтированных денежных потоков (DCF). Финансовые данные взяты из отчетности по РСБУ за 2024 год поквартально до 2025 года. Прогнозный период составил 2 года с консервативным ростом выручки на 3% в год. Для расчетов использовали средневзвешенные ставки ЦБ России от 06.06.2025: 12,65% в долларах и 18,01% в рублях.

На графиках финансовых результатов видно, как менялась показатели компании. Какие тенденции заметили вы? Делитесь мнениями в комментариях!

Анализ структуры затрат:

При расчете медианных значений выявлены особенности: себестоимость у Роснефти (-81,37%) выше отраслевой нормы (-74,20%), что говорит о высоких расходах на производство. Коммерческие (-6,16%) и управленческие (-1,02%) расходы ниже средних по сектору Oil/Gas (Integrated), что положительно. Однако проценты к получению (0,78% vs медиана 2,49%) и маржа (5,28% vs медиана 16,82%) значительно уступают конкурентам. Это указывает на меньшую рентабельность по сравнению с аналогами.

Для расчета WACC учтены: безрисковая ставка (4,78%), страновой риск (4,02%), премия за рынок (8,35%), поправка на размер компании (-0,37%) и специфические риски (1,00%). Итоговая ставка — 20,33% в рублях. Высокая стоимость капитала повышает барьер доходности: инвестиции в Роснефть должны приносить больше, чем альтернативные проекты с меньшими рисками.

Эти данные — основа для финального расчета стоимости акций Роснефти по DCF.

Оценка акций Роснефти: сценарии роста и сравнение с рынком.

Для оценки стоимости акций Роснефти мы рассмотрели два сценария: консервативный и ожидаемый. Метод DCF (дисконтированных денежных потоков) учитывает будущую прибыль компании и её долги. Сначала мы суммируем прогнозируемые доходы, затем вычитаем обязательства — так получаем справедливую цену акции.

Сценарий № 1: Консервативный рост на 3% в год.

Если выручка компании будет расти на 3% ежегодно, расчёт показывает, что одна акция должна стоить -601 рубль. Это на 235,5% ниже текущей рыночной цены. Отрицательная цифра — красный флаг. Она говорит, что даже при скромном росте компания может не покрыть свои обязательства. Инвесторам стоит внимательнее изучить долговую нагрузку и способность Роснефти генерировать реальные деньги.

Сценарий № 2: Ожидаемый темп роста 0,79% в год.

Рассчитав рост как произведение реинвестирования прибыли и рентабельности капитала (0,79%), получаем цену акции -648 рублей — на 246% ниже рыночной. Отрицательная справедливая цена — сигнал к осторожности. Но! DCF — лишь один инструмент. Прежде чем решить купить или продать акции, сравните Роснефть с конкурентами по различным критериям, например, темпу роста чистой прибыли, дивидендной политике, рентабельности, соотношению цена/прибыль (P/E). Это даст более полную картину.

Сравнение с рыночной ценой.

Текущая цена акции (443,6 рубля) близка к сценарию с ростом на 15% в год и кредитной ставкой 18%. Но сможет ли Роснефть поддерживать такой темп? Исторически Роснефть показывала такие скачки лишь при резком росте цен на нефть. Но стабильно держать 15% будет сложно:

• Проекты вроде «Восток Ойл» требуют много лет на реализацию;

• Долговая нагрузка (проценты к уплате ~6.4% от выручки) ограничивает свободные деньги;

• Конкуренция и санкции создают дополнительные риски.

Если вы верите, что нефть подорожает, а Роснефть снизит долги — сценарий вполне возможен.

Любые инвестиционные решения сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Итог: Роснефть — выбор для стабильных дивидендов, но не для быстрого роста.

Мы начали с вопроса: почему акции Роснефти с высокими дивидендами могут быть надежнее, даже если прибыль отстает от конкурентов? Ответ прост: уникальная «подушка безопасности» компании — государственная поддержка и долгосрочные проекты вроде «Восток Ойл». Эти факторы делают Роснефть не просто нефтяной компанией, а инструментом для тех, кто ценит предсказуемость.

Главный вывод: Роснефть — это «дивидендная машина», а не актив для агрессивного роста. Ее сильные стороны — щедрые выплаты и защита от кризисов. Слабые — низкая маржа (5,28%) и высокая долговая нагрузка. Если ваша цель — стабильный доход, акции подойдут. Но для роста лучше посмотреть на другие компании.

А как видите ситуацию вы? Стоит ли держать Роснефть в портфеле ради дивидендов, несмотря на риски? Или лучше выбрать компанию с более высоким потенциалом роста? Делитесь мнением в комментариях.

На сегодня это всё! Если вам понравилась статья, поставьте лайк и подпишитесь на мой Телеграм-канал.
Присоединяйтесь — будет интересно!

Читайте также:

ВСМПО-АВИСМА: Стоит ли покупать акции с ростом прибыли на 31% в год?

Русолово: 8 лет убытков. Стоит ли покупать ее акции в 2025.

Норникель: причины сомневаться в текущей цене акций.

🔹Пятая импульсная волна всегда должна быть выше максимальной точки третьей.

🔹Одна из движущих волн всегда будет растянутой, таким образом, ее номинальный размер будет больше двух других импульсных волн.

🔹Если завершается коррекционная волна А-В-С, то этот процесс должен происходить только в минимальной точке четвертой волны.

🔹Индикаторы для выявления волновых структур:

📌 Elliot Wave Oscillator

📌 Elliot Wave Prophet

📌 Watl

Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

🔷 Индексы

• IMOEX: 2 801 ➡ 2 642

• RTS: 1 119 ➡ 1 068

• RGBITR: 688 ➡ 690

Инвесторы грустят. Профит не ловится, рынок не растет. Ситуация на геополитической арене не приближает завершение конфликта, как многим хотелось, все ждут сюрприза от Трампа, который сам, как ходячий сюрприз. Вдобавок дивидендные гэпы помогают индексу отрицательно расти, все это открывает окно возможностей для долгосрочного инвестора.

Инвесторам повезло, а может и нет, в очередной раз запустилась машина времени, которая унесла нас в 2024 год, кто не успел закупиться или кто опять ходил расстроенный, что все дорого. Какая на этот раз причина?

В данной ситуации рынку может помочь снижение ключевой ставки. Ходят разговоры, что мы можем увидеть и 18% уже на следующем заседании ЦБ в июле.

🔷 Дивиденды

На дивидендном поле тишина, ждем июльских отсечек и уже чуть позже рекомендаций о промежуточных дивидендах за 1 полугодие 2025.

Ожидаемо разочаровали Юнипро, дивидендов за 2024 год не будет.

8 августа акционеры Русагро соберутся по вопросу дивидендов за 2024 год.

Ближайшие дивиденды:

🔷 Инфляция

Инфляция в РФ за неделю составила 0,79%, неделей ранее было 0,07%. Повлияло повышение тарифов ЖКХ, необходимо посмотреть на данные следующей недели, они будут отражать общую динамику. Годовая инфляция снизилась до 9,45%.

🔷 Крепкий рубль - горе в бюджете

Рубль все также крепок. 77,8 ₽ за доллар. Аналитики ожидают, хотя они всегда что-то ожидают, а потом переобуваются в воздухе, что рубль начнет обесцениваться в августе. Данный месяц всегда негативный для рубля, к концу года ожидается в районе 90 за доллар.

Для тех, кто верит в дальнейшее укрепление рубля, я не знаю, что сказать, у рубля путь один, и это снижение из-за особенности нашей экспортно-ориентированной экономики.

🔷 Сырье и валюта

• Золото: 3 372 ＄

• Нефть: 70,48 ＄

• Доллар: 77,8 ₽

🔷 Краткие новости интересных событий за неделю

● НоваБев отчиталась че, куда, кого? Операционные результаты за 1 полугодие 2025. Общие отгрузки выросли на 5% до 7,2 млн декалитров; магазинов ВинЛаб 2 131 штука. выручка магазинов выросла на 22,7%. Эта вертикально-интегрированная алкогольная компания еще себя покажет.

● Зеленая кеш-машина Сбер за 1 полугодие заработала 826,6 млрд ₽ (+7,5% г/г). На дивиденд за 2025 год выходит 18,3 ₽ на акцию.

● Сбер запустил фонд, который будет инвестировать в инструменты денежного рынка, а держатели паев будут получать выплаты каждый месяц. Комиссия за управление составит 1,4% от СЧА.

● Возвращение блудного золотодобытчика. С 14 июля возобновляются торги акциями ЮГК UGLD.

● Дефицит бюджета за 1п 2025 составил 3,6 трлн ₽ или 1,7% ВВП.

● Продолжаем ждать главную новость.

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

Такое давление на котировки во многом объясняется новой волной геополитической неопределённости, связанной с потенциальными санкционными ударами по России.

🇷🇺 В центре внимания инвесторов – два ключевых риска:

1️⃣ Первый исходит из Вашингтона, где Дональд Трамп намекнул на скорое «важное сообщение по России». Речь, судя по всему, идёт о законопроекте сенатора Линдси Грэма, который предлагает дать американскому президенту право вводить заградительные пошлины в размере 500% на товары из стран, продолжающих закупать российскую нефть. Это крайне жёсткая мера, которая в случае реализации как будто поставит многие государства перед жёстким выбором: либо сотрудничество с США, либо экономические связи с Россией.

Однако, с другой стороны, подобная инициатива может обернуться против самих Штатов. Мир и без того устал от непредсказуемости американской политики, а подобные действия лишь ускорят процесс дедолларизации и укрепления альтернативных экономических союзов, таких как БРИКС. Кроме того, искусственное ограничение поставок российской нефти на глобальный рынок неизбежно спровоцирует скачок цен на энергоносители, что ударит по самой Америке, где бензин у бензоколонок – чувствительный для избирателей вопрос.

2️⃣ Второй угрозой, нависшей над российским фондовым рынком, стал готовящийся 18-й пакет санкций ЕС, который может быть принят в ближайшее время. Среди обсуждаемых мер – полный отказ от российского газа с 2028 года и, что ещё опаснее, возможное снижение потолка цен на нефть с текущих $60 до $45 за баррель. Пока этот пункт выглядит маловероятным, но сам факт его обсуждения добавляет нервозности на рынке.

🤔 В такой ситуации российскому частному инвестору важно сохранять хладнокровие. Да, рынок сильно просел, и на долгосрочную перспективу это хорошая возможность для покупок. Но бросаться скупать акции «на всё, что есть» и играть all-in – не лучшая стратегия сейчас. Всё-таки геополитические риски по-прежнему остаются высокими, и в любой момент может прилететь новый «чёрный лебедь», который может обрушить котировки ещё сильнее.

Но и бездействовать нельзя, видя такие сладкие котировки! На фоне снижения российского рынка широким фронтом, доля акций в моём портфеле снизилась уже до 41,3%, и в преддверии ожидаемого снижения «ключа» у меня есть большое желание нарастить эту долю. Завтра на брокерский счёт должны прийти денюжки от погашения одной корпоративной облигации, и я буду действовать!

👉 В общем, самое главное в текущей ситуации – это не поддаваться панике, но и не игнорировать риски. Рынок сейчас напоминает пружину: чем сильнее его сжимают санкциями, тем резче может быть отскок, когда напряжение спадет. Но до этого момента лучше действовать осмотрительно, наращивая позиции постепенно и только в те активы, которые смогут выстоять в условиях ужесточающегося внешнего давления.

Не случайно значительную часть капитала (около половины) я по-прежнему держу в ликвидности, чтобы иметь возможность в любой момент отреагировать, если ситуация вдруг ещё больше ухудшится.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И ни в коем случае не унывайте: во-первых это грех, а во-вторых снижение "ключа" уже совсем скоро сделает своё доброе дело, вот увидите!

Ну а чтобы зарядиться позитивом - рекомендую вам вернуться к нашему посту недельной давности и ещё раз познакомиться с героями и антигероями российского фондового рынка: Где искать алмазы, а где прячутся ловушки?

С уважением, Юрий Козлов
©Инвестируй или проиграешь