Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за август 2025 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП начал оживать кредитный портфель (выдача ипотеки 2 месяца подряд выше, чем годом ранее, потребительский портфель кредитов впервые сначала года показал увеличение), но, конечно, не обходится без хитростей банка, чтобы показать прибыль выше, чем год назад (снижение налога на прибыль+валютная переоценка кредитов). Частным клиентам в августе было выдано 527₽ млрд кредитов (-11,9% г/г, в июле 2025 г. выдали 431₽ млрд), это максимальный объём с начала года (снижение ставки бесследно не проходит):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,5% за месяц (в июле +1,2%) и составил 11,4₽ трлн. В августе банк выдал 267₽ млрд ипотечных кредитов (+15,6% г/г, в июле 228₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями и отменами комиссий. В августе Сбер продолжил снижать ставки по рыночной ипотеке (ЦБ снизил ставку до 18%), также с 07.08.25 по 01.11.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры. В сентябре тренд продолжится, т.к. заседание ЦБ по ключевой ставке 12 сентября, и вероятность снижения ставки высока.

💬 Портфель потреб. кредитов увеличился на 0,4% за месяц (впервые сначала года показал увеличение, в июле -0,3%) и составил 3,4₽ трлн. В августе банк выдал 189₽ млрд потреб. кредитов (-30,5% г/г, в июле 175₽ млрд). Снижение выдачи связано с тем, что регулятор повысил макронадбавки практически по всем необеспеченным ссудам.

💬 Корп. кредитный портфель увеличился на 2,1% (в июле +0,9%) и составил 28,5₽ трлн. В августе корпоративным клиентам было выдано 2₽ трлн кредитов (-16,7% г/г, в июле 2₽ трлн). С 1 апреля ЦБ установил надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой, но смягчение ДКП это нивелировало.

Основные показатели компании за август:

☑️ Чистые процентные доходы: 256₽ млрд (+7,6% г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 62,5₽ млрд (-4,6% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 148,1₽ млрд (+3,7% г/г)

🟢 Процентные доходы уже не показывают такого роста (+20% г/г) по сравнению с прошлым годом из-за снижения ставки (в большинстве случаев кредиты юриков с плавающей ставкой привязанной к кс).

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя по опер. прибыли, там около +7,2₽ млрд (в июле +34,9₽ млрд), годом ранее +44,8₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за август составила -46,8₽ млрд (годом ранее -93₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла прибыль в 6,8₽ млрд, а резервирование составило -53,57₽ млрд).

🟢 Опер. расходы составили -91,2₽ млрд (+13,7% г/г), резкий рост расходов необъясним, учитывая сокращение филиальной части в 2024 г.

🟢 Налог на прибыль составил 39,6₽ млрд, вместо 46,925₽ млрд, ставка снизилась с 25 до 21,1%, что странно, возможно, разницу вернут (8 месяцев подряд Сбер не платит по налоговой ставке в 25%, сэкономил уже 55,4₽ млрд).

🟢Достаточность капитала составляет 12,8% (+0,1% м/м, выше на 0,9%, чем год назад), помогла прибыль и переоценка ОФЗ (+5₽ млрд из-за роста RGBI). По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 8 м. 2025 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +1,8%).

✅ За 2025 г. Сбер уже заработал 24,8₽ на акцию по РПБУ (дивидендная база, 50% от ЧП). ЦБ снизил ставку и смягчил ДКП, как вы понимаете кредитный портфель начал оживать, но в то же время снижение ставки влияет на % доходы (кредиты юридических лиц), также рост операционных расходов не даёт банку расслабиться. Банк лишился 789₽ млрд (дивиденды), но как мы видим ушедшие деньги из капитала не повлияли на прибыль банка.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

💭 Рассмотрим ключевые факторы, определяющие его инвестиционную привлекательность...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Холдинг получил чистую прибыль в размере 5,9 млрд рублей, что значительно меньше прошлогоднего показателя в 15,2 млрд рублей. Основной вклад в финансовую прибыль внесла страховая компания ВСК, обеспечившая почти половину общей прибыли группы благодаря успешным инвестициям. Лизинговая компания Европлан также осталась прибыльной, заработав 1,9 млрд рублей.

🧐 Общая стоимость активов холдинга снизилась на 12%, преимущественно из-за уменьшения объема лизинговых операций Европлана. Несмотря на сокращение активов, капитал холдинга остался стабильным, составив 100 млрд рублей.

👨‍💼 Заместитель гендиректора SFI отметил, что несмотря на снижение финансовых результатов, дочерние компании успешно приспособились к новым экономическим реалиям, особенно страховые подразделения, продемонстрировавшие рост прибыли. Компания намерена продолжать выплату дивидендов акционерам в рамках своей стратегии увеличения стоимости акций, рассчитывая таким образом повысить инвестиционную привлекательность SFI.

🫰 Оценка

😎 По сравнению с такими холдингами, как Эн+ или АФК «Система», преимущество данного холдинга заключается в качестве активов: головная компания не имеет долгов, а большинство активов обладают высоким качеством.

🗿 Исторически холдинг оценивался рынком со значительной скидкой, особенно после проведения обратного выкупа акций. Поскольку многие активы не были публичными, их рыночная оценка была заниженной, что также наблюдалось в случае с АФК до вывода на рынок ключевых активов холдинга.

✅ Дисконт мог объясняться недостаточной прозрачностью в распределении капитала и закрытым характером управления компанией. Однако ситуация изменилась после того, как Европлан вышел на IPO. Руководство стало более открытым для акционеров, а после переоценки основного актива и погашения казначейских акций холдинг приблизился к своей справедливой стоимости, которая сейчас соответствует совокупной стоимости его активов.

📌 Итог

💪 Холдинг демонстрирует положительные результаты финансовой деятельности и имеет диверсифицированную бизнес-модель с уклоном в сегмент финансов.

⚠️ Где кроется возможный риск? В управленческих расходах. Есть примеры, такие как АФК, где значительная часть дохода уходит на зарплаты и бонусы топ-менеджмента. Если миноритариев продолжат уважать, будут выплачиваться дивиденды, а доходы головной компании не уйдут полностью на премии, то оценка холдинга останется на справедливом уровне, соответствующем суммарной стоимости его активов.

🎯 ИнвестВзгляд: Это крайне интересный актив сейчас. При снижении ключевой ставки рынок отыграет это в финансовых компаниях, основу которого и составляет бизнес. Доля в портфеле небольшая, при возможности будет увеличиваться.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - головная компания свободна от долговой нагрузки, качество большинства активов высокое, к тому же дочерние компании демонстрируют адаптацию к изменениям экономических условий.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - основной риск заключается в управленческих расходах и возможной концентрации доходов на премиях топ-менеджмента.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 1215р / 1185р / 1080р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Холдинг демонстрирует готовность к дальнейшему росту благодаря ряду значимых факторов: страховая компания ВСК смогла увеличить прибыль благодаря грамотным инвестициям, а лизинговая компания Европлан сохраняет устойчивость даже при сокращении лизинговых операций. Активы головного офиса отличаются высоким качеством и отсутствием задолженностей. Все подготовлено для роста при снижении ключевой ставки.

👍 - спасибо, полезно
👎 - не понравился пост

🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

$SFIN #SFIN #SFI #ЭсЭфАй #инвестиции #финансы #ВСК #Европлан #лизинг #страхование #дивиденды

Как всегда закинул денег на брокерский счет в пятницу, строго по расписанию и отправился на фондовый рынок за покупками. Покупал акции, облигации и немного золота.

Основная часть моего портфеля – это 💰 дивидендные акции РФ, так будет продолжаться пока биржу не запретят, а всех инвесторов не отправят на завод.

Про дивидендный портфель, каким его можно собрать в сегодняшних реалиях, писал здесь. Про стратегию инвестирования рассказывал тут.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

📈На сегодняшний день соотношение классов активов выглядит вот так (в идеале):

● Акции: 85%

● Облигации: 10%

● Золото: 5%

😐 а вот так фактически:

● Акции: 91,7%

● Облигации: 4,7%

● Золото: 2%

В акциях доли по компаниям от 5 до 15%. 15% считаю максимальным весом компании в портфеле, чтобы не было так больно, если что-то пойдет не так,а пойти не так может с любой из компаний.

Облигации занимают 10% от общего портфеля, внутри облигаций не более 5% на одного эмитента, если это не ОФЗ, государственные бумаги могут выходить за этот предел, так как надежнее эмитента быть просто не может.

Золоту отведено 5%, как защитному активу.

Постепенно, экологичным способом, не трогая акции, довожу доли в портфеле по классам активов до запланированных.

🛍 Покупки

Я по традиции, не изменяя своей стратегии, отправился на фондовый рынок для покупок дивидендных акций и облигаций.

📈 Акции

Инвестирую по плану на сентябрь, намечены компании, которые приобретаются в приоритете, а дальше по ситуации.

● НоваБев Групп BELU: 4 шт.

● Мать и Дитя MDMG: 1 шт.

● Газпром нефть SIBN: 2 шт.

● Новатэк NVTK: 1 шт.

● Русагро RAGR: 1 шт.

💰 Облигации

● ЛСР 1Р11: 2 шт.

● Брусника 2Р4: 2 шт.

С облигациями ничего н выдумываю, не больше 5% на эмитента, выплаты от 4 до 12 раз в год, более менее кредитный рейтинг, в принципе, готово. В данный момент небольшой упор на валютные выпуски из-за крепкого рубля, которому пора вниз.

🥇 Золото

БКС Золото BCSG: 43 шт.

Вим Золото GOLD: 215 шт.

Довожу долю золота в портфеле до 5%. С увеличением капитала, количество золота будет увеличиваться, а в очередные моменты просадки акций, при условии, что золото тоже не полетит вниз, можно будет прикупить просевшие активы.

💸 Сколько вложил и какие цели на 2025-й год?

На прошлой неделе пополнил счет на 9 000 ₽.

За год вложил в фондовый рынок 263 500 ₽.

Цель на 2025 год: 350 000 ₽.

Трамп молчит, тарифами ни в кого не бросается и от того у нас скучно, и рынок болтается в боковике, хотя по идее, он там весь год болтается, не считая всплесков эйфории по поводу переговоров.

В России снова зафиксирована дефляция, а уже в эту пятницу заседание ЦБ по ключевой ставке. На сколько снизят, узнаем в пятницу, а вот то что снизят, тут наверное ни у кого вопросов не возникает.

Когда писал, на какие акции буду обращать внимание в сентябре, там естественно фигурировали нефтяники, так как первое полугодие у них было и так не очень, а в ближайшей перспективе, даже если рубль уедет за 90, дешевая нефть из-за избытка предложения ОПЕК+ на рынке не будет способствовать росту цены бочки.

Но структурный дефицит никуда не делся, пермиан не вечен и там рост добычи на своем пике, когда наступит дефицит, тут и может сыграть ставка на российскую нефть, а пока скрашиваем ожидания скромными дивидендами.

Ну и есть также позитив. Силе Сибири-2 быть. На Саммите ШОС был подписан меморандум, а еще Газпром с Газпром нефтью смогут размещать облигации на китайском фондовом рынке панда-бонды, что существенно облегчит их инвестиционные проекты. Пока Газпром нефть – ван лав.

Продолжаю покупать только хорошие качественные активы для своего светлого будущего, в котором мы вместе с вами обязательно окажемся, и ждем самую главную новость.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:

🔥 Дивиденды сентября 2025

🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора

🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)

🔥5 компаний со стабильными дивидендами

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

💭 Оцениваем риски вложений в компанию...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Выручка компании составила 96,4 млрд рублей, что на 13,2% выше показателя аналогичного периода 2024 года. Однако убыток составил 2,5 млрд рублей против прибыли 4,4 млрд рублей в 2024 году. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил -45,7 млрд рублей. При этом на счетах компании находится 24,9 млрд рублей денежных средств.

🤷‍♂️ Несмотря на рост выручки, компания столкнулась с серьёзными финансовыми трудностями. Основная причина — значительное превышение расходов над доходами. Важно, что компания сохраняет сильные рыночные позиции и потенциал для восстановления.

✔️ Операционная часть (1 п 2025)

👌Компания занимается разработкой и возведением жилых комплексов различной ценовой категории — от экономичного комфорта до престижного премиального уровня. Для обеспечения строительных объектов необходимыми материалами предприятие располагает собственной производственной базой, специализирующейся на выпуске железобетонных конструкций, газобетонных блоков и кирпичей, а также предприятиями по разработке месторождений нерудных ресурсов. Благодаря этому поставки сырья осуществляются непрерывно и своевременно.

🧾 Продажи компании характеризуются высокой волатильностью. Например, во второй половине 2023 года наблюдался значительный рост продаж. Сейчас же за первые шесть месяцев текущего года компания сократила объем продаж недвижимости на 19,8% до 69 миллиардов рублей относительно предыдущего периода. Продажи жилой площади уменьшились на 31%, составив 255 тысяч квадратных метров против прежних 369 тысяч.

🏢 Особенно значительное падение зафиксировано в Екатеринбурге (-50%), где выручка упала до 3 млрд рублей, а площадь реализации жилья сократилась почти вдвое (на 59,6%). В столице продажи также ощутимо просели на 20%, сократившись до 40 млрд рублей и 113 тысяч квадратных метров соответственно. В Санкт-Петербурге ситуация менее критична: доходы упали лишь на 13,8%, составив 25 млрд рублей, а реализация площадей снизилась на 22,6% до 120 тысяч квадратов.

🤓 Стоит отметить, что доля сделок с привлечением ипотеки составляет около половины всех заключённых договоров — 48%.

💸 Дивиденды

🤑 Группа ЛСР занимает особое место среди публичных застройщиков России, являясь единственным девелопером, регулярно выплачивающим дивиденды своим акционерам. Это делает компанию особенно привлекательной для инвесторов, ищущих стабильный доход от вложений в строительный сектор.

💪 В 2023 году компания ЛСР установила рекорд, увеличив дивидендные выплаты до 100 рублей на каждую акцию. За следующий год, 2024-й, выплата составила уже 78 рублей на акцию, обеспечив инвесторам доходность в размере 8,94%.

📌 Итог

✅ Несмотря на текущие вызовы, компания демонстрирует высокую финансовую устойчивость и способность адаптироваться к изменениям рынка, что создает основу для долгосрочного развития бизнеса. Но сам рынок пока далек от полноценного восстановления, что напрямую отражается на операционной части. Однако стоит отметить, что рынок обладает значительным потенциалом после преодоления текущих трудностей.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - рынок недвижимости переживает трудные времена - продажи снижаются, а долги растут, но демонстрируется устойчивость.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - комплекс мер по управлению активами, эффективное использование производственных мощностей и гибкая реакция на изменение внешней среды позволили компании преодолевать текущие сложности.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Хотя компания обладает сильной производственной базой и диверсифицированным бизнесом, инвестиции связаны с рисками. Котировки останутся под давлением до стабилизации рынка недвижимости, а этот процесс быстрым не будет.

💪 Благодарим Вас за поддержку! Пусть ваши инвестиции приносят результат!

$LSRG #LSRG #ЛСР #Девелопмент #Недвижимость #Рынок #Анализ #Дивиденды #Инвестиции #Застройщики #Ипотека

#дивиденды_каждую_неделю
Было 90 участников
-----
Первые 30 участников получили по 10 руб "дивидендов" и один случайный донат через рандомайзер 530 руб.
Конкурс проходит каждую неделю, для участия нужно оставить комментарий.
Новый начался вчера