💭 Проанализируем ключевые показатели и оценим перспективы компании в текущих условиях...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания сообщила о снижении чистой прибыли на 22%, составившей 32 млрд рублей. Скорректированный показатель чистой прибыли сократился на 36% и достиг отметки в 15,2 млрд рублей. Показатель рентабельности по чистой прибыли уменьшился почти вдвое — с 15,4% до 9,8%. Аналогичные тенденции наблюдались и ранее, так, по итогам предыдущего года чистая прибыль группы снизилась на 45%, а скорректированная — на 10,6%.

🧐 Консолидированная выручка предприятия увеличилась на 24%, достигнув уровня 328,1 млрд рублей. Этот рост является продолжением положительной динамики, наблюдавшейся во втором полугодии 2024 года, когда компания увеличила свою выручку на 28% благодаря активному развитию новых проектов.

❗ Важно, что компания помимо основного направления в виде разработки и возведения жилых зданий, расширяет свою деятельность, включающую техническое обслуживание и управление многоквартирными домами, обеспечение жильцов теплом, водой и электричеством, а также производством необходимых стройматериалов, включая бетонные панели. Диверсификация в отрасли позволяет компании держаться на плаву устойчивее конкурентов.

📛 Начиная с 2022 года отмечается снижение прозрачности деятельности компании. Финансовая отчетность ПИК предоставляется согласно международным стандартам финансовой отчетности раз в полгода, однако операционная часть продолжает оставаться закрытой, в отличие от конкурентов.

➡️ Согласно информации, представленной на портале ЕРЗ.РФ, строительная компания ПИК вновь заняла лидирующую позицию среди застройщиков России по объему введенного жилья за первые семь месяцев 2025 года. За указанный период было сдано 585,9 тыс. кв. м жилой недвижимости в рамках 20-ти жилых комплексов. Второе место в данном рейтинге занял застройщик "Самолет", сдавший немного меньшую площадь — 579,3 тыс. кв. м. Компания Группы ЛСР разместилась на шестом месте.

💸 Дивиденды

⛔ Акционеры приняли решение не распределять дивиденды за прошедший 2024 год. За отказ от распределения прибыли в объеме более 3 миллиардов рублей высказалось подавляющее большинство участников собрания — около 99%. Стоит отметить, что аналогичное решение принималось и ранее: дивиденды крайний раз выплачивались за 2020 год.

📌 Итог

🤔 ПИК скрытен в описании своей стратегии и не публикует операционные показатели, что свидетельствует о рисках слабого корпоративного управления. Однако сильные рыночные позиции компании обеспечивают стабильность.

😎 Правительство активно работает над мерами поддержки строительной отрасли, включая различные программы субсидирования кредитов для финансирования строительных проектов. Тем не менее, пока отсутствуют значимые предпосылки для оживления рынка недвижимости, поскольку сохраняются высокая ипотека, низкий потребительский спрос. Снижение ключевой ставки ЦБ даст импульс котировкам, но на самом бизнесе отразится не сразу.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - падение чистой прибыли и рентабельности в дополнение к кризису в самом секторе будет давить на котировки.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовые, операционные и рыночные факторы, а также недостаточная прозрачность компании создают высокую степень неопределенности и делают инвестиционный профиль компании рискованным.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Текущая ситуация характеризуется высокой степенью неопределенности. ПИК переживает сложный этап, хотя рынок недвижимости постепенно оживает. Но можно точно сказать — ПИК обладает достаточным потенциалом, чтобы выдержать трудный период, а диверсификация бизнеса способствует устойчивости.

👍 - спасибо, полезно
👎 - не понравился пост

🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

$PIKK #PIKK #ПИК #Девелопер #Застройщик #Недвижимость #Анализ #Инвестиции #идея #прогноз #обзор #аналитика

Что за зверь – ЛСР
Компания существует с 1993 года, входит в топ-3 публичных девелоперов России (в компании «Самолёта» и ПИКа ей явно скучать не приходится). Строит в Москве, Питере, Екатеринбурге и Сочи, а также владеет бизнесом стройматериалов: от щебня до кирпича. По объёмам текущего строительства ЛСР занимает первое место в Санкт-Петербурге — 1,58 млн кв. м на 1 августа 2025 года.

Кредитный профиль крепкий: рейтинги от АКРА и Эксперт РА на уровне “А” со стабильным прогнозом. В обращении сейчас 5 выпусков на 29 млрд ₽, и ближайшее погашение придётся только на февраль 2026-го — значит, с календарём всё более-менее спокойно.

Финансовые показатели
2024-й выдался для ЛСР скорее “год низкой динамики”:

• выручка – 239 млрд ₽ (+1,3% г/г),

• чистая прибыль – 28,6 млрд ₽ (+0,7% г/г),

• EBITDA – 72,2 млрд ₽ (–7% г/г).

С одной стороны, темпы явно скромные. С другой — долговая нагрузка заметно снизилась: показатель ЧД/EBITDA упал с >2х до 1х, а капитал перекрывает чистый долг почти вдвое. На балансе 46 млрд ₽ кэша и 138 млрд ₽ на эскроу — неплохая “подушка безопасности”.

Правда, операционные итоги за 1П2025 тревожат: заключено контрактов на 69 млрд ₽ (годом ранее – 85), продажи упали на треть (255 тыс. кв. м против 369). Влияние отмены льготной ипотеки чувствуется: рынок новостроек испытывает давление, и ЛСР здесь в общей лодке.

Параметры выпуска

• Объём: 3 млрд ₽

• Купон: до 17,25% (YTM до 18,68%)

• Выплаты: ежемесячно

• Срок: 3 года

• Оферта: нет

• Амортизация: да (30% от номинала на 24 и 30 купоне, остаток – в конце)

• Рейтинг: А от АКРА и Эксперт РА

Амортизация здесь – палка о двух концах. Сокращает дюрацию и вроде бы снижает риск инвестора, но одновременно лишает возможности удержать полный объём под высокий купон до конца срока.

Итог
ЛСР даёт редкий шанс зафиксировать доходность под 17%+ в сегменте застройщиков “А”-рейтинга. Для рынка это уже не сенсация, но и не банальность: бумаги ЛСР выглядят надёжнее многих коллег по сектору.

Минусы — стагнация операционных показателей и общее давление на девелоперов после сворачивания льготной ипотеки. Плюсы — крепкий баланс, высокая капитализация, адекватная долговая нагрузка и имя, которое знает каждый на рынке.

Лично я бы смотрел в эту сторону только если финальный купон окажется ближе к 16%+, иначе интерес растворяется. Но сама история ЛСР выглядит куда здоровее, чем у большинства конкурентов — а значит, в портфеле такие облиги вполне могут занять место как “сильный середнячок” в блоке девелоперов.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!

Привет! Мы МАКО — агентство контекстной рекламы и маркетплейсов с оплатой за результат. Что такое микроконверсии и зачем они нужны бизнесу?

Микроконверсии — это действия пользователей на сайте, которые они совершают по пути к макроконверсии, то есть покупке или заявке. Они помогают лучше понять поведение потребителей и прямо указывают на их вовлеченность. Например пользователь:

• зашел в карточку товара; 

• добавил товар в корзину; 

• перешел в корзину;

• кликнул на кнопку «Сравнить товары»;

• просмотрел раздел «Контакты».

Какому бизнесу нужны микроконверсии? Если у вас:

• менее 20 заявок в неделю, данных для обучения РК не хватает, и нужно работать с микроконверсиями;

• более 20 заявок в неделю, то лучше извлекать пользу из макроконверсий, а микроконверсии использовать для тестирования гипотез;

• цель привести новую ЦА, и собранная статистика с ней не коррелируется, то без помощи микроконверсий не обойтись. Например, В2С компания решила привлечь В2В клиентов или демократичное производство выходит в новую более дорогую нишу.

Микроконверсия — это рекламный инструмент, при помощи которого мы обучаем кампании приводить целевых потребителей и наращиваем макроконверсии (заявки и покупки).

Микроконверсия «Время на сайте». Кейс застроойщика ЖК бизнес-класса, который на 33% увеличил количество заявок

Застройщик активно продавал квартиры в ЖК бизнес-класса с хорошей инфраструктурой и локацией у реки. Чтобы повысить узнаваемость и подчеркнуть ценность проекта, мы вели широкую кампанию в РСЯ (Рекламные сети Яндекса), которую нередко используем как инструмент с медийным эффектом.

С помощью «макосеков» мы обучили алгоритмы РСЯ на микроконверсии «Время на сайте». Кампания приводила качественный трафик, который мы подцепляли ретаргетингом и конвертировали в заявки. Получали с рекламы по 40-50 квалифицированных (готовых к покупке) лидов в месяц. Но неожиданно вместо ЦА полился фрод.

Если раньше активное время на сайте помогало нам отсекать «тупых» ботов, то теперь мы столкнулись «умными», которые научились вести себя как люди. Особенно в мобильном трафике, которого сейчас очень много. Эти новые боты умели долго «сидеть»  на сайте, имитировать активность: дергать экран, переходить на разные страницы. Мы стали искать способы борьбы с этой разновидностью.

Как известно, в РСЯ есть площадки (их еще называют «белыми»), которые гонят мусорный трафик. Мы придумали скрипт, который исключал таких пользователей. Скрипт включался, если пользователь перешел с нужной нам площадки и считал его время на сайте. Если оно доходило до 3 минут, мы передавали рекламной кампании цель — найти подобных людей.

После обучения РК на таких аудиториях мы избавились от фрода. И сайт застройщика ЖК стал получать на 33% больше квалифицированных заявок в месяц по более низкой цене. Ниже приводим статистику этого периода проекта.

Если вы хотите успешно запускать продвижение в еком и не только, мы можем сделать аудит и проверить стратегию вашей контекстной рекламы.

Оставить заявку на аудит и стратегию можно на нашем сайте: makodigital

Скачайте 5 чек-листов агентства МАКО, которые закрывают реальные потребности digital-маркетинга. Это не поверхностные советы, а практические инструменты, которые мы используем в работе с десятками проектов.

Что с отчётностью?

Если коротко — ужас-ужас. EBITDA минус 80% за год, убыток -334 млн, операционный денежный поток отрицательный третий год подряд. При этом долгов стало больше — почти 25 млрд на фоне одного (по данным ЕРЗ) строящегося ЖК.

❗ Чистый долг / EBITDA — х34
❗ Покрытие процентов — х0,4
❗ Долг к капиталу — х19

Зато выручка осталась стабильной — плюс 0,1% к прошлому году. Радует, что с одним ЖК справляются без задержек. Всё-таки системообразующее предприятие.

Если серьезно — перед нами пример той самой модели «занимаем больше, чтобы платить по старому долгу». То есть классическая долговая пирамида. И если раньше это были догадки — теперь цифры это подтверждают.

Где вообще активность?

Компания рапортует, что участков под застройку стало в 2,5 раза больше. Было 4 млрд, стало 10,6. Но стройка — 1 ЖК. В двух регионах есть непроданные объекты. Продать не могут? Строят на склад? Информации немного, но на фоне таких цифр — это уже вопрос к модели в целом.

Почему не ноль по рейтингу?

Агентство пишет: "устойчивая акционерная структура", "высокое качество управления", "положительная кредитная история"... Ну, допустим. Может, просто никто ещё не задал неприятных вопросов.

Формально — рейтинг BBB- от НКР. Но на рынке про такие бумаги говорят проще: доверяй, но в стакане не торопись.

Что делать?

Если зайдёшь — заходи только на кэш, который не жалко. Или ради спортивного интереса. Бумага — на высоком риске. Доходность вроде и щедрая, но в условиях, когда EBITDA не покрывает даже процентов, это больше похоже на компенсацию за участие в эксперименте.

Эмитент уже не смог выйти на рынок недавно — сейчас просто вторая попытка. Может, и зайдёт. Но это будет уже про спрос, а не про качество.

Итог:
РКС-Девелопмент — это история, где цифры говорят громче слов.
Если участвовать — только понимая, что берёшь на себя весь риск девелопера, у которого в работе один ЖК и 25 млрд долга.

Для любителей экстрима — why not. Для остальных — наблюдать.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!