Лига Инвесторов

Индекс Мосбиржи в боковике, Роснефть опубликовала отчет за 1 полугодие, 2 компании рекомендовали дивиденды, разместились новые выпуски облигаций, вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске главных событий за неделю.

Индекс Мосбиржи, дивиденды
🔹Индекс Мосбиржи за неделю незначительно вырос с 2899 до 2901 пунктов. Подошел к концу сезон отчетностей за 1 полугодие, многие компании показывают ожидаемо слабые результаты. На следующей неделе состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Если ставку снизят более чем на 1%, то это окажет позитивное влияние на котировки. Но геополитический фактор пока в основном определяет настроение рынка.

🔹 Осенний дивидендный календарь пополнился на этой неделе еще двумя рекомендациями:
- Евротранс 8,18 ₽ (5,9%);
- Новабев 20 ₽ (4,5%).

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения
🔹Индекс гособлигаций RGBITR вырос с 721 до 734 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 13,8%, коротких - 15,1%.

🔹 Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций Яндекс 1Р2 (13,5%), ПСБ 4Р-01 (14,25%). Скоро будут следующие размещения: Балтийский лизинг П19, МТС 1Р-29, ГТЛК 2Р-10, КАМАЗ БП16 и БП17, Норникель 1Р14, Селектел 1Р6R, Агроэко, Органик 1Р2.

🔹Пока на вторичном рынке можно посмотреть облигации с ежемесячным начислением купонов.

Инфляция
Снижение цен с 26 августа по 1 сентября составило 0,08% после роста на 0,02% неделей ранее. Инфляция с начала года составила 4,10%, годовая инфляция на 1 сентября снизилась в район 8,3%.

Что еще?

🔹Роснефть представила отчет за 1 полугодие: выручка снизилась на 17,6% год к году, до 4263 млрд р., а чистая прибыль, относящаяся к акционерам, за 1 полугодие составила 245 млрд р. (-68,3%). Капитальные затраты составили 769 млрд р. (+10,5% г/г). Показатель чистый долг/EBITDA составил 1,6х (1,36х в 1 квартале). Ожидаемо слабые результаты, причины которых укрепление рубля, рост издержек, падение стоимости нефти.

🔹Ozon запускает процедуру регистрации юрлица в РФ в рамках редомициляции.

🔹Совокупный объем торгов на рынках Мосбиржи в августе 2025 года увеличился на 14,4% г/г, до 143,5 трлн р. со 125,4 трлн р. По сравнению с июлем 2025 г. объем торгов снизился на 3,7%.

🔹Проект Новатэка «Арктик СПГ-2» отгрузил первую партию сжиженного природного газа (СПГ) в Китай.

🔹Средняя ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась до 15,7% годовых. Большинство диванных экспертов считают, что ЦБ понизит ключевую ставку до 16%.

🔹Газпром и китайская нефтегазовая корпорация CNPC подписали меморандум о строительстве «Силы Сибири- 2» и транзитного газопровода через Монголию «Союз Восток».

🔹Одобрен мораторий РусГидро на выплату дивидендов до 2029 года.

🔹ДОМ.РФ в преддверии IPO получил статус публичной компании.

🔹Доля убыточных организаций — без учета малого и среднего бизнеса, финансовых и государственных структур — в первой половине 2025 г. увеличилась на 2,3 п.п. и составила 30,4%.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

В этом выпуске:

🔹Рубль падает на ожиданиях снижения ключевой ставки ЦБ и оживлении спроса на валюту

🔹 Доллар DXY продолжает снижаться к основным валютам

🔹 Нефть в ожидании решения ОПЕК+ в воскресение

🔹 Золото начинает вторую фазу роста

🔹 Минфин готовит золотые кредиты и депозиты, снова 20-е годы ХХ века?

🔹 Экономика США не создает новые рабочие места

🔹 Последняя неделя дезинфляции – идем на 6% по итогам года, а может быть и ниже

🔹 ОФЗ вернулись к росту

🔹 Банки закладывают снижение ключевой ставки и готовятся конкурировать за вкладчика осенью

🔹 Динамика индексов MOEX и RTS перед заседанием ЦБ

Я активно инвестирую в дивидендные акции, облигации и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Акций в моём портфеле уже на 2,9+ млн рублей, и к выбору я подхожу ответственно. В основном дивидендные.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные обзоры дивидендных акций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры дивидендных акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента.

Сегодняшний герой присутствует у меня в портфеле и занимает в нём одну из самых больших долей. Я в этом не одинок. Роснефть стабильно присутствует также и в народном портфеле Мосбиржи с долей 5–6%. А ещё Роснефть на втором месте по капитализации на бирже после Сбера.

Предыдущие обзоры: Лукойл, Сбер, Ростелеком, Газпром нефть, Мосбиржа, ФосАгро, БСПБ, Транснефть, Сургутнефтегаз.

Роснефть — крупная российская нефтегазовая компания, блокирующий пакет акций которой принадлежит государственному АО Роснефтегаз. Один из крупнейших в мире производитель нефти. На долю компании приходится 40% добычи нефти в России, также она добывает около 25% всего российского газа.

💸 Дивидендная политика

По дивидендной политике Роснефти целевой уровень выплат — не менее 50% чистой прибыли по МСФО, а периодичность — не реже двух раз в год. Впрочем, если смотреть на историю, то и не чаще двух раз в год.

💸 История дивидендов

Последние 15 лет Роснефть не пропускает выплаты. С 2011 года не было ни единого разрыва. Ещё одна хорошая новость заключается в том, что выплаты растут.

В 2011 году дивиденды составили 2,76 рубля на акцию, в 2019 году 26,67 рубля, а в 2025 году 51,15. Рекордные дивиденды в 2024 году составили 59,78 рубля на акцию. Да, не всегда рост, но тренд положительный. Доходность также растёт.

Дивдоходность за последние 10 лет (2016–2025): 3,83%, 2,99%, 4,58%, 6,37%, 4,51%, 4,08%, 6,47%, 9,29%, 10,3%, 9,83%

Средняя доходность за 10 лет: 6,22%

💸 Сколько акций нужно, чтобы жить на дивиденды?

Приятно, когда дивиденды растут, значит можно надеяться, что их будет хватать на то, чтобы не работать. Правда сейчас они снижаются. Чтобы получать до налогов 1,2 млн в год (в среднем 100 тысяч в месяц), нужно иметь примерно 40 тысяч акций (примерно 18 млн рублей, дивы 6%). Но это на данный момент, стоит учитывать, что мы не знаем, что будет дальше, так что лучше закупиться с запасом. Сейчас у всех нефтяников провалы по прибыли, но когда дела пойдут в гору, можно ждать не 6%, а в 1,5–2 раза больше. Вкладываться только в Роснефть, чтобы жить на пассивный доход, рискованно.

💸 Ближайшие дивиденды

Если ничего не помешает, то ближайшие дивиденды будут в январе. Именно в этот зимний месяц в последнее время Роснефть любит радовать акционеров подарками, получается, что они новогодние. По тем данным, что есть за 1П2025, дивиденд может составить 12–13 рублей. УК Доход прогнозирует около 14 рублей или 3%, БКС — 12,6 рубля или 2,5%.

📈 Последний отчёт

Предлагаю посмотреть финансовые результаты по МСФО за 1П2025. Оценить масштабы бедствия.

📛 Выручка уменьшилась до 4263 млрд рублей — на 17% г/г. EBITDA сократилась до 1054 млрд (-36,1% г/г). Это ещё в начале года рубль был крепким. Чистая прибыль акционерам составила 245 млрд рублей (-68,3% г/г).

📛 Скорр. свободный денежный поток рухнул до 173 млрд (-68,3%). Капитальные затраты выросли и составили 769 млрд (+10,5% г/г).

📛 На 1П2025 показатель Чистый долг/EBITDA составил 1,6. На 1К2025 был 1,36, по итогам прошлого составлял 1,2. Но тут ни для кого не будет секретом то, как работают долги при высокой ключевой ставке. Динамика не обнадёживающая.

✅ Разворот ДКП уже произошёл, так что дальше будет полегче, и чем ключ будет ниже, тем выше будет уровень лёгкости.

📛 Про санкционные риски тоже не забываем.

Роснефть 80% нефти продаёт Китаю и Индии, на которые твитит Трамп. При отказе от закупок на Роснефти можно будет ставить крест. Как минимум, до тех пор, пока не придумают, как снова обойти санкции;)

А, ну и Восток-Ойл. Легендарный. Скорее бы уже. Компания продолжает опытно-промышленную разработку, продолжается строительство магистрального нефтепровода, в высокой степени готовности находится строительство причалов. Работы кипят.

🛍 Такое мы берём?

Роснефть не так сильно ориентирована на дивиденды как его красный коллега, но они стабильны, растут, а время от времени даже падают. Сейчас высокий капекс, финансовые показатели снижаются, чем не повод взять пока недорого? Не для фанатов быстрого результата. Я беру, поскольку ориентируюсь на долгосрок. В моём портфеле 620 акций, ещё немного и стану нефтяным рантье;) Вы как, нефтяные котлетеры и туземунщики? Есть Роснефть в портфелях?

👍 Поддержите пост лайком — это лучшая поддержка и мотивация!

🧮 Сервис учёта инвестиций, которым я пользуюсь.

🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

Но в последние годы казначейские облигации, по сути, «топчутся на месте» в глобальных портфелях резервов, в то время как золотые резервы центральных банков растут как грибы после дождя благодаря ускорению спроса и росту цен.

Золото недавно обогнало евро и стало вторым по величине мировым резервным активом после доллара США, и впервые с 1996 года золото представляет собой более крупную долю резервов центральных банков, чем казначейские облигации.

Так, согласно оценкам Европейского центрального банка, центральные банки в настоящее время владеют 36 000 тонн золота, накопив огромные объемы после пандемийного всплеска инфляции и начала спецоперации на Украине в 2022 году. За последние три года страны увеличивали свои запасы более чем на 1000 метрических тонн, что является рекордным темпом и вдвое превышает среднегодовые закупки за предыдущее десятилетие.

С учетом того, что цена на золото в настоящее время превышает $3500 за унцию - рост на колоссальные 35% в этом году - золотые резервы центральных банков сейчас стоят около $4,5 трлн. Это значительно больше, чем их запас казначейских облигаций в размере $3,5 трлн.

Дежурный аналитик Mind Money Игорь Юров: «Более того, доля трежерис в общих резервах в последние годы сокращается. В настоящее время она составляет всего 23% против предыдущих пиков в более чем 30% в 2010-х годах и ниже текущей доли золота в 27%».

В последний раз золото составляло более весомую долю мировых резервов, чем казначейские облигации, в 1996 году. Эта дата знаменательна. Многие европейские страны агрессивно продавали золото в конце 1990-х годов перед введением евро. Удивительно, но самым большим продавцом стала Великобритания, которая даже не присоединилась к единому валютному союзу.

Золото упало примерно до $250 за унцию в августе 1999 года, потеряв 40% стоимости по сравнению с началом 1996 года. Это побудило центральные банки принять «Вашингтонское соглашение» в сентябре того же года, чтобы фактически ограничить свои продажи.

В общих чертах, конец 1990-х годов нельзя назвать благоприятным временем для золота. Это был период уверенного роста экономик, низкой и стабильной инфляции, подавленной макроэкономической волатильности и редчайшего из редких явлений – профицита бюджета США.

Почти три десятилетия спустя глобальная макроэкономическая среда сильно изменилась и оказалась гораздо более благоприятна для золота. С другой стороны казначейские облигации, в относительном выражении, испытывают трудности.

Тави Коста, макроэкономический стратег Crescat Capital, говорит, что есть четкие параллели между тем, что мы видим сегодня, и 1970-ми годами, когда монетарная нестабильность, инфляция и геополитические сдвиги сделали золото ключевым стратегическим резервным активом для центральных банков.

Тот факт, что иностранные центральные банки в настоящее время владеют большим количеством золота, чем казначейские облигации США, является «важной вехой», которая сигнализирует о более глубоких, долгосрочных структурных изменениях в управлении резервами, утверждает Коста. «То, что мы наблюдаем, вполне может представлять собой ранние стадии серьезной перестройки в структуре мировых резервов».

***

Сможет ли золото вернуть себе 75-процентную долю резервных активов центральных банков, которыми оно владело в конце 1970-х и начале 1980-х годов? Это маловероятно и, вероятно, потребует затяжного экономического кризиса и многолетней двузначной инфляции.

Но что остановит расширение следа желтого металла? Это, вероятно, потребует значительного охлаждения инфляционного давления, геополитических рисков и экономической неопределенности. С учетом того, на каком этапе мы сейчас находимся, ничто из этого не кажется ожидаемым в ближайшей перспективе, а это означает, что управляющие резервами продолжат вкладываться в золото.

"Вы бы не стали ставить против этого", - резюмирует Reuters.