Лига Инвесторов

Это легендарный еженедельный дайджест, который выходит в моём телеграм-канале, на который приглашаю обязательно подписаться, чтобы ничего не пропускать, там много топового контента.

🏆 Рубль вновь пытается ослабеть

Даже ходил на 82,73, но не удержался. Изменение за неделю: 80,15 → 80,91 руб. за доллар (курс ЦБ 80,02 → 80,74). Юань 11,10 → 11,24 (ЦБ 11,10 → 11,19). Потихоньку, но рубль слабеет.

Что говорят эксперты?

В Альфе назвали 4 причины для ослабления рубля. Первая причина — это ты (зачёркнуто):

• расширение дефицита бюджета

• снижение цен на нефть

• уменьшение привлекательности сбережений в рублях

• сезонно высокий потребительский спрос

Базовый прогноз к концу 2025 — ₽85–90. В негативном сценарии — ₽110, а в позитивном — ₽70–80.

🎢 Антиралли

Итоговое изменение IMOEX с 3 012 до 2 896. А помните, был такой саммит на Аляске?

РТС: 1 185 → 1 130.

Bloomberg написал о трещине в переговорах, рынок считает, что процесс затянется. Впрочем, никто и не ждал, что завершение конфликта может быть быстрым. Ещё и выходят не самые радостные корпоративные отчёты.

🫰 Дивиденды

Хорошие новости, есть новые рекомендации: Наука (1,56%), БСПб (4,49% ао и 0,33% ап), Т-Банк (1%), Новатэк (3%). А плохие новости в том, что многие дивиденды хуже ожиданий. Татнефть и БСПб расстроили. ЦИАН пообещал выплатить спецдивиденды после православизации.

Ближайшие дивиденды:

Если богатеете на дивидендах, обязательно подписывайтесь и не пропускайте новые дивидендные обзоры.

💼 Облигации

Унижение купонов продолжается.

Разместились/собрали заявки: Полипласт USD, Магнит, ПР-Лизинг, Газпром нефть CNY и USD, Эфферон, Денум Солюшнз, Сегежа CNY, МГКЛ GOLD, ЛСР, Евраз. Я выбрал только стройку.

На очереди: КИФА CNY, Апри, Уральская сталь, Новые технологии. Думаю по поводу уральцев и новых технологов. Скоро будет много интересных выпусков, подписывайтесь, чтобы не пропустить.

RGBI упал после бурного роста: 121,67 → 120,54. Откат на повышении ожидаемой инфляции населения. Я продолжаю покупать длинные ОФЗ. Апсайд растёт;)

🏙 Недвижка перестала дорожать

Пока достаточно. Индекс MREDC 308,6к → 307,1к за метр. Люди вспомнили, что ключ до сих пор высокий.

🏙 В каких миллионниках вторичка подорожала сильнее всего?

Сильнее всего с начала года вторичка подорожала в Казани (+13,4%), СПб (+11,2%) и Уфе (+10,6%). Москва на 4 месте среди всех российских мегаполисов (+10,2%).

Цены за вторичный метр: Казань 199,4к,СПб 232,5к, Уфа 131,5к, Москва 389,4к, РнД 139,4к, ЕКБ 142,3к, НН 156,4к, Краснодар 145,6к.

📉 И снова… дефляция!

Инфляция за неделю составила -0,04% после -0,08% неделей ранее — дефляция продолжается. С начала года рост цен составил 4,16%. Годовая инфляция снизилась с 8,58% до 8,49%. Всё дешевеет, правда никто этого не замечает. Ожидаемая населением инфляция 13,5% — она портит позитивную картину.

🗞 Что ещё?

• Фикс прайс православно вернулся на биржу

• Средняя доходность вкладов на 6 и 12 месяцев в топ-20 банков опустилась ниже 15% и 14% соответственно

• Химмед захотел на IPO

• Вы невероятные

🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

Индекс Мосбиржи перешел к снижению, МТС, Т-технологии, Банк Санкт-Петербург и НЛМК опубликовали отчеты, 4 компании рекомендовали дивиденды, снова зафиксирована недельная дефляция и разместились новые выпуски облигаций: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске главных событий за неделю.

Индекс Мосбиржи, дивиденды
🔹Индекс Мосбиржи за неделю снизился с 3012 до 2896 пунктов. Годовая официальная инфляция снизилась до 8,5%, снова зафиксирована недельная дефляция. Определяющим фактором для настроения участников рынка остается геополитический. На этой неделе рынок перешел к снижению.

🔹 Дивиденды на этой неделе рекомендовали:
- Татнефть 14,35 ₽ (2%);
- Т-технологии 35 ₽ (1%);
- Банк Санкт-Петербург 16,61 ₽ (4,5%);
- Новатэк 35,5 ₽ (3%)
Ну следующей неделе ожидаются рекомендации дивидендов от Газпром нефти и Полюса.

RGBITR и облигации
🔹Индекс гособлигаций RGBITR снизился с 733 до 728 пунктов. Закончился рост облигаций. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14%, коротких - 14,9%.

🔹 Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций Магнит 4Р9 (13,3%), Полипласт БО-09 (11,25%), Газпром нефть 6Р4 CNY (7,25%), Газпром нефть 6Р3 USD (7,25%), ПР-Лизинг 2Р3 (20%), ЛСР 1Р11 (16%), Евраз холдинг 3Р04 (13,9%), Сегежа 3Р7R (13% в юанях). На очереди следующие размещения: КИФА БО-01, ДОМ 2Р6, АПРИ 2Р11, Уральская сталь 1Р05, СибурХ1Р08, Новые технологии 1Р8, Балтийский лизинг П19, ПСБ 4Р-01.

🔹Суд отменил обеспечительные меры на выплаты по облигациям Борец Капитал. Держатели облигаций получили купонные выплаты за предыдущие месяцы.

🔹Могут быть интересны:
- накопительные счета с доходностью до 20% годовых;
- вклады с доходностью до 18% годовых;
- краткосрочные облигации с доходностью до 22%.

Отчеты компаний
🔹 Группа "МТС" по итогам 2 квартала 2025 года получила выручку в 195,4 млрд р, что на 14,4% выше показателя аналогичного периода 2024 г. OIBDA увеличилась на 11,3% - до 72,7 млрд р.

🔹 "Россети Ленэнерго" в 1 полугодии 2025 года увеличили чистую прибыль по РСБУ на 7% по сравнению с показателем аналогичного периода прошлого года - до 19,9 млрд р. Выручка выросла на 14,4% - до 68,5 млрд р.

🔹 Т-Технологии представили финансовые результаты по МСФО за 2 квартал:
- выручка 354 млрд ₽ (+83%);
- чистая прибыль выросла на 99% и составила 46,7 млрд ₽ (с учетом доли в «Яндексе»);
- Рентабельность капитала составила 28,4%;
- количество клиентов выросло на 16%, до 51,4 млн человек.

🔹 Банк Санкт-Петербург опубликовал отчет за 1 полугодие по МСФО:
- чистый процентный доход 39,4 млрд р. (+16,4% г/г);
- чистый комиссионный доход: 25,6 млрд р. (+4,4% г/г);
- выручка 50,8 млрд р. (+13,9% г/г).
- операционные расходы 12,3 млрд р. (+7,6% г/г).
- чистая прибыль 24,7 млрд р. (+1,4% г/г).
- рентабельность капитала (ROE) составила 24%.
Во 2 квартале чистая прибыль составила 9,1 млрд руб. (-19,2% г/г). Дивиденды были рекомендованы ниже прогноза.

🔹 НЛМК опубликовал финансовые результаты за 1 полугодие 2025 г. по МСФО:
- выручка 439 млрд р. (-15% г/г);
- операционная прибыль 54,8 млрд р. (-59% г/г);
- EBITDA 84 млрд р. (-46%);
- чистая прибыль 44,9 млрд р. (-45% г/г).

Инфляция/дефляция
Снижение потребительских цен с 12 по 18 августа составило 0,04%. Сезонное снижение цен в РФ фиксируется пятую неделю подряд на фоне удешевления плодоовощной продукции. Ощущение такое что расчет инфляции осуществляется только по овощам. Рост цен с начала года составил 4,16%. Годовая инфляция в РФ на 18 августа замедлилась с 8,58 до 8,49%.

Что еще?

🔹 Торги акциями Фикс Прайс стартовали на Мосбирже.

🔹 Индия возобновила покупки нефти у России.

🔹Стоимость бензина АИ-92 достигла очередного исторического максимума в 72,663 тыс. р за тонну.

🔹 Инфляционные ожидания населения в августе выросли до 13,5%.

🔹 Яндекс запустил сервис заказа лекарств и доставки из аптек.

🔹 Газпром нефть расширит сеть АЗС с 1549 до 1650 станций к 2027 году.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 121 пунктов, но с учётом застопорившихся переговоров (что странно, на повестке 5 дефляционная неделя подряд) индекс снизился до 120,54 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 12 по 18 августа ИПЦ снизился на -0,04% (прошлые недели — -0,08%, -0,13%), с начала месяца -0,19%, с начала года — 4,16% (годовая — 8,49%). Темпы августа продолжают удивлять в хорошем смысле, у нас 5 подряд дефляционная неделя, не зря же Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, с учётом дефляционных недель вполне правдоподобно). Но опрос инФОМ в августе показал, что ожидаемая инфляция увеличилась с 13 до 13,5%, а наблюдаемая с 15 до 16,1%.

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 7 месяцев составил 4,879₽ трлн или 2,2% ВВП, даже при новых правках бюджета перерасход уже составляет 1,1₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 20 августа потрачено 1,6₽ трлн, при доходах в 200₽ млрд.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в июле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 93,2 млрд (июнь — 91,9₽ млрд), физические лица значительно нарастили свои покупки — 64,5₽ млрд (июнь — 35,4₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 149,2₽ млрд (фиксация прибыли на ожидании снижения ставки, в июне — 175,2₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали так же СЗКО выкупив 58,7% от выпусков (в июне — 67,2%). В июле участники слегка снизили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с июнем с 48,3₽ млрд до 40,6₽ млрд.

✔️ Доходность большинства выпусков подросла к 13,7% (ОФЗ 26238 торгуется по 61,61% от номинала с доходностью 13,24%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде августа она составила 15,959% снизившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 14,9%). То есть, рынок ОФЗ и банки закладывают дальнейшее снижение ставки (прогноз ЦБ среднего значения ставки это подтверждает).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26250 (погашение в 2037 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26221 (погашение в 2033 г.)

Спрос в 26250 составил 101,5₽ млрд, выручка — 72,4₽ млрд (средневзвешенная цена — 91,30%, доходность — 13,94%). Спрос в 26221 составил 38,2₽ млрд, выручка — 13,6₽ млрд (средневзвешенная цена — 74%, доходность — 13,66%). Минфин заработал за этот аукцион 86₽ млрд (в прошлый — 56,9₽ млрд). Согласно плану Минфина на III кв. 2025 г. необходимо разместить 1,5₽ трлн, с учётом снижения ключевой ставки и смягчения ДКП, увеличение займа по сравнению с прошлым кварталом понятно (1,3₽ трлн), пока есть спрос необходимо занимать больше (разместили 1034,4₽ млрд, осталось 5 недель).

📌 Проблема состоит в том, что при таких тратах бюджета занимать в ОФЗ необходимо больше (III кв. это доказывает), ибо курс ₽ крепок, а нефть ходит в диапазоне 55-60$ за баррель (займ через ОФЗ по сути эмиссия денег, т.к. кредит банков = рост М2, опять же раскрутка инфляции). Опять же ликвидности банкам не хватает, очередной недельный аукцион РЕПО это показал (в августе банки привлекли 2,4₽ трлн, отдали 2,1₽ трлн, причём спрос в последнем аукционе составил в 600₽ млрд, а выдали всего 300₽ млрд, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

В этом выпуске:

🔹Рубль перешел к плавному ослаблению, но не ждите обвала котировок

🔹Дж. Пауэлл развернул своим выступлением доллар – цель прежняя 95 DXY

🔹Нефть Brent ниже 70, но есть позитив

🔹Золото все еще без движения с апреля

🔹Девальвация валюты = рост акций и в США тоже

🔹Цель по росту ОФЗ до заседания Банка России выполнена

🔹Инфляция на конец года может составить 6%

🔹Депозиты на год все ближе к 12%. Все ждут стабилизацию ключевой ставки у 14% зимой, а далее нужны новые данные

🔹ЦБ представил данные, свидетельствующие о потенциальном кризисе неплатежей

🔹Это не падение акций, а фиксация прибыли (LQDT)

🔹Прогноз колебаний IМОЕХ и RTS до заседания ЦБ

🔹Отраслевой срез рынка акций и действия по портфелю

🔹Отработка прогнозов