Лига Инвесторов

— Глава Сбербанка сообщил о проблемах с ипотечными кредитами в РФ, вызванных жестким регулированием. Сейчас для банков ипотека даже по льготным программам является или бездоходной, или с отрицательной доходностью. — если даже Греф об этом говорит, то перспектива у банковского сектора негативная.

— Сотрудники «Домодедово» массово увольняются из-за сокращения зарплат после национализации аэропорта. С начала июля уволились около 200 человек. Руководство объявило, что с июня будет выплачиваться только 20% зарплаты — остальную часть признали «премией». Работники написали обращения в Генпрокуратуру. Совладелец аэропорта Внуково заявил, что готов стать инвестором аэропорта Домодедово. — национализация компании зачастую сказывается негативно, но в этой истории пока много слухов. И всё же аэропорт стоит продать опытному инвестору.

— Трамп подписал указ о введении пошлин от 10% до 41% в отношении десятков стран. Они начнут действовать 7 августа. Отдельным указом президент США повысил пошлины в отношении Канады с 25% до 35%. С 1 августа США вводят в отношении Индии пошлины в размере 25%. Трамп сообщил о достижении торгового соглашения с Южной Кореей, предусматривающего 15%-ную пошлину на импорт из страны. При этом с США пошлина взиматься не будет. Южная Корея инвестирует $350 млрд в экономику США. — пошлины все же приличные получились.

— Торможение экономики и слабый спрос на автомобили вынуждает автодилеров сокращать количество точек продаж. До конца года может быть закрыто до 20% автосалонов. — неудивительно.

— ЦБ смягчил регулирование ипотеки на строящееся жилье. Это затронет около 16% выдач в сегменте нового жилья. Вместе с тем ЦБ впервые установил макропруденциальные лимиты по кредитам на ИЖС. — речь идет о кредитах с первоначальным взносом 20–30%.

— Волна зачисток компаний с российскими корнями началась в банках ОАЭ, — РБК. Треть компаний столкнулась с ограничениями — от уведомлений о проверках до закрытия счетов. — ну и дела.

— ЦБ снял ограничения на покупку иностранной валюты на внутреннем рынке для инвесторов из «недружественных» стран, которые будут инвестировать в РФ по новым правилам. — а вот и повод перейти к росту валюты в ближайшие месяцы.

— Трамп заявил, что из-за заявлений Медведева приказал разместить «в надлежащих районах» две атомные подводные лодки. Глава США назвал слова зампредседателя Совета безопасности РФ «крайне провокационными». — он, действительно, воспринимает его слова всерьез?

— Индексы США в пятницу упали почти на 2% на фоне публикации слабой статистики по рынку труда и новых пошлин. В июле число рабочих мест в США увеличилось на 73,000. Данные за май и июнь были пересмотрены в сторону понижения почти на 260,000. — началась коррекция рынка США, о которой предупреждал на прошлой неделе. Подробнее писал об этом на своем канале.

— ОПЕК+ согласовала очередное увеличение добычи нефти в сентябре 2025 года — на 547,000 б/с. — ожидаемо.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

💭 Оцениваем финансовое здоровье Газпрома и определяем, когда компания сможет вернуться к щедрым дивидендным выплатам...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания продемонстрировала рост выручки на 4,2%, достигнув отметки в 3,05 триллиона рублей. Одновременно чистый убыток значительно уменьшился — с 480,6 миллиарда рублей до 10,76 миллиарда рублей. Показатель валовой прибыли увеличился на 65%, составив 941 миллиард рублей. Кроме того, кредиторская задолженность сократилась почти на треть, опустившись с 1,474 триллиона рублей до 1,07 триллиона рублей.

🤔 Прогноз на текущий год выглядит неблагоприятным: рынок сбыта в Европе утрачен, что негативно скажется на результатах деятельности.

💱 Свободный денежный поток (FCF) сохраняется положительным. При внимательном рассмотрении финансовых потоков с учетом всех процентных расходов, включая капитализируемые, складывается следующая картина: компания демонстрирует слабую общую прибыльность, зависящую от благоприятной рыночной ситуации. Примером служат периоды высоких газовых цен и роста курса доллара — такие условия наблюдались в 2014 и 2021 годах.

❗ Теоретически ситуация улучшится при значительном укреплении рубля во втором полугодии, но пока перспективы остаются сложными. Выплата дивидендов маловероятна даже при наличии положительного свободного денежного потока, так как приоритет, вероятно, будет отдан снижению долгового бремени, а дополнительные средства правительство может изъять через налоги.

⚠️ Основная проблема заключается в низкой доходности продаж газа на внутреннем рынке России, несмотря на предпринятые меры по повышению рентабельности посредством увеличения индексации цен. Традиционно важный европейский рынок, обеспечивавший значительные доходы, перестал существовать.

💸 Дивиденды

🤷‍♂️ Компания получила прибыль, но дивиденды инвесторам ожидать не стоит, потому что денежные потоки оставят желать лучшего. Даже если денежный поток останется положительным, его направят не на выплату дивидендов, а на погашение задолженностей.

📛 Для полной картины долгосрочной привлекательности бизнеса важно учитывать следующее. Низкое значение мультипликатора P/E выглядит привлекательно, но если компания настолько капиталоёмкая, как Газпром, её свободные денежные средства поглощаются операционной деятельностью, а миноритарные акционеры остаются ни с чем. Государство получает свою долю через высокие налоги. Ранее, когда имелись существенные денежные ресурсы, выплачивались дивиденды, иногда даже приходилось занимать для этого. Сейчас, потеряв доступ к европейскому рынку, положение стало гораздо сложнее.

📌 Итог

🧐 Наблюдаем относительно средние результаты, и следующие периоды ожидаются даже слабее. Основной сегмент бизнеса продолжит функционировать стабильно, однако потеря европейского рынка серьёзно ограничивает потенциал доходов. Историческая динамика показывает слабые показатели свободного денежного потока (FCF), и даже в случае масштабного улучшения внешней среды эффект для компании будет незначителен, поскольку европейские продажи прекратились, а вероятность отмены санкций невелика.

🎯 ИнвестВзгляд: На сегодняшний день привлекательность данной инвестиции определяется исключительно возможностью снятия санкций. В таком сценарии акция способна удвоиться вследствие восстановления европейских рынков, повышения прибыли и FCF, а также начала выплат дивидендов в рамках дивидендной политики. Тем не менее, текущая оценка вполне справедлива. Идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Дивидендные мечты сбудутся не скоро. Текущая ситуация не благоприятствует выплате дивидендов, и единственным возможным катализатором роста может стать восстановление европейского рынка и улучшение общей фундаментальной картины. Самому бизнесу ничего не угрожает, но вот дивиденды пока ждать не стоит.

👇 Готовы ли вы держать акции компании в портфеле в ожидании снятия санкций?

$GAZP #GAZP #Газпром #Дивиденды #Инвестиции #Финансы #Акции #Экономика #Бизнес #энергетика #газ

• Объем: 9 млрд рублей

• Ожидаемый срок: 2,1 года (до сентября 2027г)

• Купон: не выше 17,70% годовых (YTM не выше 19,20% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: возврат тела облигаций начинается через год после размещения, по окончании револьверного периода.

Важно помнить: это возврат тела облигации, а не дополнительный доход. Полученные деньги можно реинвестировать, но уже под текущие рыночные ставки, которые могут быть ниже.

• Оферта: право эмитента на досрочное погашение при снижении номинала до 10%.

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 08 августа

• Дата размещения: 12 августа

Облигации дают существенную премию к ОФЗ, при этом обладают близким к ОФЗ кредитным качеством за счет кредитной поддержки: Размер обеспечения превышает объём выпуска на 38%, включая 10% резервный фонд.

Финансовые результаты и достижения:

• Проникновение Финтеха в GMV сервисов Яндекса — 25%

• Внешний оборот вырос в 4 раза за год и составляет 40%

• Объём клиентских средств на депозитах (Сейвы) — 120 млрд ₽ (рост в 5,3 раза г/г)

• Количество активных пользователей — x3,3 за год

Яндекс Финтех остается самым быстрорастущим бизнесом Яндекса. Команда создаёт В2С- и В2В-финпродукты, поддерживает платёжную инфраструктуру и работает с внешними клиентами.

Почему это может быть интересно?

• Возможность реинвестировать купоны (сложный процент работает активнее).

• На практике эффективная доходность облигаций оказывается выше заявленных 17,7%.

Сравнение с другими инвестиционными инструментами по доходности:

• ОФЗ: 13–13,5%

• Корпоративные облигации ААА: 14–15,5%

• Банковские депозиты на 2 года: 15%

На вторичке от Яндекс можно найти флоатер:

• МКПАО Яндекс 001Р-01 $RU000A10BF48 Доходность: 22,65%. Купон: КС + 1,70%. Текущая купонная доходность: 20,12% на 1 год 8 месяцев, ежемесячно.

📍 Для большей доходности, но уже с иным уровнем риска можно рассмотреть:

• Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (19,70%) А+ на 2 года 4 месяцев

• Легенда обб2П04 $RU000A10C6Z5 (21,21%) ВВВ на 2 года

• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (20,53%) А на 2 года

• Новые Технологии 001Р-07 $RU000A10BY45 (18,36%) А- на 1 год 9 месяцев

• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (18,63%) АА- на 1 год 8 месяцев

• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (21,08%) А- на 1 год 8 месяцев

• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (20,08%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев

Стоит ли участвовать? Как минимум стоит внимательно присмотреться. По доходности проект входит в топ на рынке, выплаты происходят ежемесячно, а надёжность подтверждена рейтингами.

Конечно, это не банковский вклад, и риски присутствуют. Но если вам нужна альтернатива с высокой доходностью и вы разбираетесь в секьюритизации, то это пожалуй, один из лучших вариантов на рынке.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

'Не является инвестиционной рекомендацией