1. О компании

Segezha Group – уникальный российский лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки и специализацией на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции.

Входит в состав группы компаний АФК «Система». Основан в 2014 году на основе лесопромышленных активов, выкупленных АФК «Система» у Банка Москвы.

2. Финансовые показатели за 2024 год (МСФО):

✔ выручка 101,9 млрд.р (+15% г/г);

✔ EBITDA 10 млрд.р. (+7,8% г/г);

❌ операционная прибыль -4,16 млрд.р (-4,3 млрд.р было год назад), но чуть-чуть меньший убыток, чем годом ранее;

❌ CAPEX 9,99 млрд.р (+29% г/г), в случае с Сегежей нельзя назвать инвестиции положительным моментом;

❌ чистый убыток 22,3 млрд.р (в 2023 г. был убыток 16,7 млрд.р).

Долговая нагрузка:

❌ чистый долг 147,8 млрд.р (+20% г/г);

❌ чистый долг/EBITDA = 14,8х❗ (в 2023 году было 13,2х). Вспоминаем норматив по этому показателю)

3. Параметры выпуска:

• Наименование: Сегежа Групп-003P-06R

• Эмитент: ПАО «Сегежа Групп»

• Рейтинги: ruBB+ Эксперт РА

• Срок: 2,5 года

• Купон: до 26% (YTM 29,34%)

• Выплаты: ежемесячные

• Объем: 1,0 млрд руб.

• Номинал: 1 000 ₽

• Оферта: нет

• Амортизация: нет

• Приём заявок: 05.08.2025

• Дата размещения: 08.08.2025

• Только для квалов: Нет

4. Риски и выводы

✔ Плюсы:

— высокая доходность (26%) на фоне рынка

— поддержка АФК «Система» (ключевой акционер)

— отсутствие оферты и амортизации

— вероятность краткосрочного роста цены после размещения

❌ Риски:

— крайне высокая долговая нагрузка даже после допэмиссии

— хроническая убыточность и отрицательный капитал

— потеря европейского рынка в результате санкций

— высокие риски дефолта

🟢 Итог: Облигации подходят только для агрессивных инвесторов, готовых к высоким рискам, и то только для краткосрочной «игры» на апсайд. Долгосрочное владение опасно. Не для консервативного инвестора!

А как Вы относитесь к облигациям данного эмитента?

Вот ещё интересные актуальные выпуски:

1. Нашла новые облигации с доходностью до 19% и рейтингом ААА: разбираемся в нюансах

не инвестиционная рекомендация

Если полезно, ставьте ❤ Также предлагаю подписаться на блог.

Подписывайтесь на мой телеграм канал, в нем:

— делаю обзоры на ценные бумаги и облигации;

— делаю подборки ТОП инструментов по перспективам роста, по дивидендам;

— делаю разборы отчетности компаний и их перспектив;

— по выходным разбираем кейсы, которые помогут понять, как эффективнее управлять своим портфелем;

— публикую график важных для инвестора события перед началом новой недели.

Итак, Яндекс выпускает секьюритизированные облигации на сумму 9 млрд ₽ под 17,7%, в случае реинвестирования прогнозная YTM может составить 19,2%.

Параметры выпуска

• Наименование: Яндекс Финтех 2

• Эмитент: ООО «СФО Сплит Финанс» (специально созданная компания)

• Рейтинги: AAA (АКРА), ruAAA (Эксперт РА)

• Срок: 2 года 1 месяц

• Купон: до 17,7% годовых (YTM 19,2%)

• Выплаты: ежемесячные

• Объем: 9 млрд руб.

• Минимальный вход: 10 000 ₽

• Оферта: нет

• Амортизация: есть, начинается через год

• Приём заявок: с 30.07 до 08.08

• Дата размещения: 12 августа

Что такое секьюритизация простыми словами?

Банк продает кредиты спецкомпании (СФО), которая выпускает под них облигации.

Если хотите узнать более подробно, что такое секьюритизированные облигации и в чём их основное отличие, разбор примера есть в телеграм канале.

Структура сделки: почему это «относительно безопасно»?

➡️ СФО – изолированные активы от бизнеса Яндекса, защита от рисков Яндекса.

➡️ Обеспечение: пул потребительских кредитов Яндекс Банка на 11,538 млрд ₽ (перекрытие 128,2%)

➡️ Жесткий отбор кредитов для обеспечения:

— нет реструктурированных займов;

— заёмщики сделали 3 и более платежей;

— нет кредитов с просрочкой более 30 дней.

➡️ Резервный фонд 10% – подушка на случай временного снижения платежей

➡️ Амортизация через год – постепенный возврат капитала

➡️ Это не первый выпуск таких облигаций. Первый выпуск был 2024 на сумму 7,7 млрд ₽ и сейчас торгуется в районе 109% от номинала.

Сравнение с рынком по доходности:

— ОФЗ: 13–14%

— Корпоративные AAA: 14–15%

— Банковские вклады: ~15%

Зачем это Яндексу?

— Ликвидность без роста долга, так как кредиты превращаются в деньги

— Дешевле банковского фондирования – ставка ниже, чем по займам

— Маркетинг – привлекает инвесторов и клиентов

❌ Нюансы:

— Качество портфеля – через 2 года кредиты станут «старше» и рискованнее.

— Зависимость от Яндекс Банка – операционные сбои могут повлиять на выплаты.

— Амортизация – придется реинвестировать возвращаемый капитал.

— Рейтинг AAA ≠ 100% гарантия. Хотя отчётность Яндекса (см. в тг) не перестаёт радовать.

Вывод: Интересный инструмент для диверсификации портфеля, но не для «всех денег», который даст не плохую доходность на горизонте 2 лет. Однако, наличие амортизации означает, что придётся искать другие активы для реинвестирования капитала, а через год доходность на рынке будет, скорей всего, ниже.

не инвестиционная рекомендация

Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на блог.

Подписывайтесь на мой телеграм канал, в нем:

— делаю обзоры на ценные бумаги и облигации;
— делаю подборки ТОП инструментов по перспективам роста, по дивидендам;
— делаю разборы отчетности компаний и их перспектив;
— по выходным разбираем кейсы, которые помогут понять, как эффективнее управлять своим портфелем;
— публикую график важных для инвестора события перед началом новой недели.

Я заметил также, что когда висело 5 объявлений (подавая примерно по одному в неделю), то спрос был, и писали через день! А как вышло 10 объявлений (теперь самое интересное!), пишут 1 раз в 10 дней!

В общем, хочу сказать, что правила у них все выдуманные, "на ходу, по факту переписки с вами, они меняют правила, как им выгодно". Надо как-то с этим разбираться, так как это надувательство, достало! Это уже не первый раз! Чтобы было понятнее, скрины переписки со службой поддержки VK отмечены красным порядковым номером переписки, а со службой поддержки в чате – зелёным порядковым номером!

p/s Что бы понять все что здесь описано! Нужно прочитать все скрины , по порядку Стоимость размещений обьявлений была от 299 до560р за 1шт Что бы вы понимали- то в любой категории где непотраченые лимиты на размещения, всегда 1е обьявления подаеться бесплатно, а может и больше все зависит от лимитов! (они вам не предоставляют этих лимитов , ну а потом пишут что вы их потратили, ссылаясь на обьявления которое было поданы платно - называют их бесплатныи!