Лига Инвесторов

Предыдущие обзоры: Медскан, Делимобиль, Позитив, Энерготехсервис, Камаз, УЛК, Полипласт, Балтийский лизинг. Дальше — больше, не пропустите.

✈️ ТЗК Аэрофьюэлз — заправщик самолётов. Входит в Группу Аэрофьюэлз вместе с Aerofuels Overseas Limited. Одна компания заправляет самолёты в России, вторая — за её пределами. Является крупнейшим независимым оператором аэропортовых топливозаправочных комплексов (ТЗК) в 26 аэропортах России, включая Москву и СПб. Обслуживает 70+ авиакомпаний и госструктуры (МЧС, МВД). Владеет 12 лабораториями и 2 танкерами.

⭐ Рейтинг: А от НКР (ноябрь 2024), А- от Эксперт РА (сентябрь 2024)

• Выпуск: Аэрофьюэлз 2Р5

• Объём: 1 млрд ₽

• Начало размещения: 14 июля (сбор заявок до 9 июля)

• Срок: 2 года

• Купонная доходность: 21–22% (YTM до 23,88%)

• Выплаты: 4 раза в год

• Оферта: нет

• Амортизация: нет

• Для квалов: нет

✈️ Почему Аэрофьюэлз? Самолёты до сих пор летают на керосине?

Летают, куда они денутся. А тут ещё и кредитный рейтинг эмитенту подняли. Эксперт РА с BBB+ до A-, а НКР вообще с A- до A. Пацаны ваще ребята, первым делом самолёты. А, нет, первым делом долги, а потом уже самолёты заправлять.

Рынок авиатоплива растёт три года подряд, но конкуренция с нефтяными гигантами (Роснефть, Лукойл, ГПН) жёсткая. Плюс — 50% выручки из регионов, где санкционный пресс слабее. Доля у нашего клиента 7%, первые среди мелочи. Вертикально интегрированные ребята держат 90% рынка.

📈 Посмотрим отчётность Группы Аэрофьюэлз. Выручка за 2024 год составила 69,4 млрд ₽ (+42% г/г) — рост за счёт объёмов заправок и цен на керосин. Продажи топлива выросли до 800 тыс. тонн (+15% г/г). Чистая прибыль выросла до 6,66 млрд ₽ (+84% г/г), EBITDA около 7 млрд ₽ (+20%).

📉 А долги компании растут. Чистый долг вырос до 11,738 млрд ₽ (+241% г/г). Показатель Чистый долг/EBITDA 1,6. Да, значение невысокое, но у компании отрицательный свободный денежный поток -8,3 млрд из-за капекса. Модернизируют старые и строят новые ТЗК. Так-то с какой-то стороны это даже хорошо.

📉 Не забываем о том, что компания работает не только в РФ. Это и хорошо, и плохо. Существуют санкционные риски, а половина выручки — от зарубежных операций. Возможно, существуют риски национализации по типу DME и Борца (я тут не силён, если кто в теме — оцените). Владельцы — Александр и Владимир Спиридоновы (отец и сын), выходцы из Аэрофлота и граждане РФ, но кто знает всю историю до конца, куда и как там топливные деньги текут.

Ориентир купона неплохой, но тренд — на укатывание вниз. Скоро новое заседание ЦБ, все ждут снижения ключа.

🛢️ В итоге

Если купон сделают 22%, будет фантастика. Впрочем, не верится даже в 21,5%. А в саму компанию очень даже верится, положение крепкое, бизнес развивается, рейтинг растёт. Поучаствую на небольшую долю, несмотря на то, что у меня уже есть предыдущие выпуски. Главное — пристегнуть ремни перед возможной турбулентностью.

🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

Chart 4 и Chart 5 иллюстрируют, как акции США справляются с инфляцией в долгосрочном горизонте.
На графиках:
— Chart 4 показывает: в более чем 73% двадцатилетних периодов доходность акций превышала CPI + 5%.
— Chart 5 демонстрирует, что в каждый двадцатилетний отрезок с 1871 года акции приносили положительную реальную доходность — даже в периоды высокой инфляции и кризисов.

Примеры:
— 1941–1961: +9.3% годовых выше инфляции
— 1981–2001: +10.7%
— 2001–2021: около +6.4% реального роста
Почему? Потому что корпоративные прибыли адаптируются, рынок перераспределяет капитал, а временной горизонт нивелирует шум и страх.

Уоррен Баффетт в письме акционерам за 1997 год:

“Купите хороший бизнес и держите его долго. Инфляция может ударить в краткосроке, но в долгосрочной перспективе вы будете удивлены, насколько быстро бизнес восстанавливает свою ценность.”

Выводы:
— Акции побеждают инфляцию не за год, а за десятилетие.
— Важно держать качественные компании, а не гнаться за спекулятивной модой.
— Настоящий антиинфляционный актив — это время + выдержка + бизнес.

НАШ ТГ КАНАЛ С УНИКАЛЬНОЙ АНАЛИТИКОЙ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy

Моя стратегия:

Инвестирую в надёжные дивидендные акции - минимизирую риски, но рассчитываю на стабильный рост. Об этом я недавно написал пост, переходи и читай😊

Как контролирую финансы:

Ведём с женой таблицу доходов/расходов в Google Таблицах. Видим, куда уходит каждый рубль. Так же собираемся сделать общий счёт, с помощью которого будет ещё удобнее вести учет расходов и доходов, а так же копить общий кэшбек 📊

Совет вам:

Ставьте цели и идите к ним шаг за шагом, даже если сложно. Если вы выбрали стратегию, значит вы в нее поверили. Придерживайтесь ее, не смотря ни на что. Если требует корректировки - исправляйте! Но основной смысл не меняйте. Это и есть часть дисциплины😉

Что дальше?

Это только начало! В 2026 ждут более амбициозные планы. Расскажу позже. Если не бросать вызовы себе - можно застрять. Впереди много интересного! Я буду рад, если вы сможете стать свидетелями моей трансформации!  ✨

А какие цели ставите вы? Получается выполнять их? С какими трудностями сталкивались?

— Продажи сельхозтехники РФ на внутреннем рынке сократились на 32,8%, а импортном — на 40%. На фоне низкого спроса предприятия отрасли переходят на сокращенную рабочую неделю, объявляют внеплановые отпуска и даже уходят в простой. — это в перспективе может привести к снижению урожая и росту цен.

— Девелоперы РФ в первом полугодии 2025-го потратили на покупку участков под строительство почти в 4 раза меньше, чем за тот же период 2024-го, — «Ведомости». — но, полагаю, предложение на рынке недвижимости будет оставаться высоким.

— Президент РФ созвонился с президентом Франции (впервые с сентября 2022 года). В Кремле звонок назвали содержательным. — на этой новости индекс ММВБ чуть подскочил, но позже упал от линии глобального нисходящего тренда, в соответствии с моим прогнозом ранее, который описывал в телеграм-канале. Присоединяйтесь!

— Аэрофлот выплатит дивиденды впервые с 2019 года — ₽5,27 на акцию. Последний день покупки под выплаты — 17 июля. — ну прям чудеса, доходность 8%.

— Президент РФ созвонился с Трампом. Он сообщил, что, по его мнению, президент РФ не настроен на прекращение конфликта на Украине. — а вот этот звонок поважнее будет, на его результатах и поехали дальше вниз по индексу к 2790.

— Безработица в РФ в мае снизилась до рекордных 2,2% против 2,3% месяцем ранее, следует из данных Росстата. — по идее, безработица уже может начать расти.

— В Москве погиб вице-президент «Транснефти» Андрей Бадалов. Его тело обнаружили под окнами дома. Предварительная причина гибели — самоубийство, — ТАСС. — уж слишком часто менеджмент нефтекомпаний в окно выходит.

— Генпрокуратура обратилась в суд с иском об обращении «Южуралзолота» в доход государства, — ТАСС. Ведомство хочет обратить в доход государства доли ПАО «ЮГК», принадлежащие Константину Струкову (67,8% уставного капитала), а также 100% долей в уставном капитале ООО «Управляющая компания ЮГК». Речи об изъятии акций у миноритариев не идет. Ранее в офисах компании прошли обыски. Претензии силовиков к ЮГК в Челябинской области связаны с нарушениями правил охраны окружающей среды, которые привели к ухудшению экологии. Акции ЮГК со 2 июля упали на 30%. Мосбиржа остановила торги акциями ЮГК. — очередная национализация, которой быть не должно, как озвучивалось недавно на ПМЭФ?

— Цены на вторичную недвижимость в крупнейших городах РФ стагнируют или снижаются, — «Яндекс Недвижимость». В Краснодаре готовое жилье подешевело за месяц на 1,4% (до ₽121,000 за кв. м), в Москве — на 0,5% (до ₽362,000). — возможно, осенью цены немного вырастут.

— Росстат, судя по всему, полностью засекретил данные о количестве людей в РФ. В опубликованном обзоре за май раздел «Демография» полностью отсутствует. В обзоре же за апрель он ещё был (раздел IV). — объяснений, вероятно, не будет, но нетрудно догадаться из-за чего это произошло.

— Cпецпосланник президента США Уиткофф хочет снять энергетические санкции с РФ, — Politico. — посмотрим.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!