Серия «Исследования с Рыжим»

За последние 10 лет Китай стал крупнейшим международным кредитором для развивающихся стран, обогнав даже таких старожилов, как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк. Если в 2010 году объем китайских зарубежных кредитов был менее $100 млрд, то к 2021 году он достиг пика в $1 трлн (сейчас снизился до примерно $800 млрд). Представь себе — это примерно 40 годовых бюджетов Москвы.

Кто берет китайские кредиты?

Китай не ограничивается соседями по Азии — его интересы охватывают Африку, Южную Америку и страны СНГ. Лидеры по относительному размеру долга (от ВВП страны):

• Джибути – долг составляет целых 38% от ВВП;

• Кыргызстан – 35%;

• Конго – 34%;

• Тонга и Камбоджа – по 27%.

А в абсолютном выражении лидеры выглядят еще интереснее:

• Россия – $61,43 млрд;

• Ангола – $17,5 млрд;

• Бразилия – $15,96 млрд.

Именно Россия сейчас крупнейший заемщик у Китая. Неожиданно, правда?

Зачем странам брать китайские деньги?

Главная причина — финансовая стабильность. Страны с большими китайскими займами заметно меньше страдают от глобальных финансовых потрясений и неожиданных решений ФРС США. Например, в период кризиса «taper tantrum» в 2013 году (когда ФРС объявила о завершении программы количественного смягчения), валюты стран с крупными долгами перед Китаем упали всего на 3%, а у других развивающихся стран — аж на 7%.

Помимо этого, согласно свежему исследованию экономиста Чжэнъян Цзян китайские кредиты помогают:

• Снижать валютные риски. Страны с займами от Китая сталкиваются с гораздо меньшим обесцениванием своих валют при ужесточении политики США;

• Стабилизировать рынки активов. Например, если ФРС резко повышает ставку на 1%, то доходность облигаций развивающихся стран в среднем, у тех, кто занял у Китая около 10% своего ВВП, снижается на 0.52 п.п. при среднем 1.2. п.п;

• Смягчать давление на процентные ставки. Чем больше страна заняла у Китая, тем меньше ее процентные ставки реагируют на внешние шоки.

А что это дает Китаю?

Поднебесная долгое время была главным мировым «копилкой», инвестируя прибыль преимущественно в надежные американские облигации. Теперь она переключилась на более рискованные инвестиции напрямую в развивающиеся страны. Это позволяет ей получать большую отдачу от вложений и усиливать свое политическое влияние по всему миру.

Но есть нюанс: почти все кредиты Китай выдает в долларах. Таким образом он сохраняет зависимость партнеров от американской валюты (и косвенно от политики США).

Безусловно, Китай создает новую альтернативную финансовую систему для развивающихся стран — своего рода «финансовый зонтик», помогающий им пережить глобальные кризисы. Однако всегда стоит помнить старое правило: кто платит деньги — тот и заказывает музыку. Уже есть примеры (например, ситуация со Шри-Ланкой), когда неспособность вернуть долг приводила к тому, что страны вынужденно уступали Китаю стратегические активы вроде портов или инфраструктуры.

Как думаете вы— является ли кредитная экспансия Китая благом для мировой экономики или всего лишь попыткой новой финансовой колонизации? Делись мнением в комментариях.

И снова здравствуйте! Помните старую добрую мечту о собственных квадратных метрах по адекватной цене? Так вот, кажется, она решила взять бессрочный отпуск. Цены на недвижимость в России не просто упорно держатся, но и продолжают нагло ползти вверх. Давайте разбираться вместе, что происходит и стоит ли ждать приятного для кошелька разворота.

В чём проблема?

Казалось бы, после отмены массовой льготной ипотеки цены должны были хотя бы застесняться и притормозить. Но нет — с марта 2023 по февраль 2025 года стоимость «квадрата» в новостройках выросла на 20,7%, на вторичке — на 13,3%. И это при инфляции в 18,5%.

Почему так происходит?

• Фактор господдержки. Почти половина всех ипотек сейчас выдаётся с господдержкой (семейная ипотека и прочие вкусные плюшки от государства). Рынок буквально подсел на субсидии.

• Дефицит новостроек. В Москве объём предложения эконом-класса за последние пять лет сократился почти в 20 раз! При этом спрос стабильно растёт из-за внутренней миграции и государственной поддержки молодых семей.

• Удорожание строительства. Себестоимость стройки растёт вместе с инфляцией, а значит, застройщикам трудно снижать цены, даже если они сильно этого захотят (ага, конечно захотят).

Есть ли шанс на снижение цен?

Теоретически — да. Практически — скорее нет. Эксперты говорят: чтобы цены реально поползли вниз (на 10% и больше), нужно серьёзное потрясение рынка и полная отмена господдержки ипотеки. Но банки так глубоко интегрировались в строительные проекты через эскроу-счета и проектное финансирование, что любое резкое телодвижение может вызвать эффект домино и кризис отрасли. Выходит замкнутый круг.

А что дальше?

Пока аналитики сходятся во мнении: в ближайшие годы нас ждёт либо стагнация, либо умеренный рост цен примерно на уровне инфляции. К тому же уже к 2027 году возможно появление дефицита жилья ( из-за осторожности девелоперов запускать новые стройки при текущих высоких ставках). А дефицит — это всегда ещё один повод для роста цен.

И даже завершение геополитического конфликта тут может сыграть злую шутку: снизятся ставки по депозитам — деньги массово потекут в недвижимость, поднимая цены ещё выше.

Что делать нам, простым смертным?

• Если квартира очень нужна — ловите выгодные условия по льготной ипотеке или рассрочке от застройщиков.

• Планируете инвестицию? Сейчас рынок явно перегрет — может стоит подумать дважды?

• Не забывайте следить за ситуацией: рынки цикличны, и после любого подъёма неизбежен спад (ну или хотя бы небольшая коррекция).

Интересно ваше мнение: верите ли вы в скорое снижение цен на жилье или ждёте дальнейшего роста? Делитесь мыслями в комментариях!