Движение F.I.R.E.

Moody’s сообщило, что по итогам 2022 ВВП Турции увеличится на 5,3%. Это уже 2-я переоценка – в августе прогноз повышали с 3,5% до 4,5%. Причина – рост экономики на 7,6% г/г в Q3 (https://www.dailysabah.com/business/economy/moodys-ups-its-t...).

А из-за чего сам рост?

Все просто – самая высокая инфляция за последнюю четверть века побудила потребителей совершать покупки в ожидании более высоких цен. Т.е. такой позитив – чисто за счет внутреннего спроса. Население покупает товары здесь и сейчас, потому что видит, как молниеносно все дорожает. При этом внешнеторговый бюджет не вылезает из дефицита, иностранные инвестиции на минимуме из-за абсурдных экспериментов Эрдогана.

Оптимистичные прогнозы аналитиков на самом деле не столь радостны – внутренний спрос подстегивает не только ВВП, но и инфляцию. Пока тот же Moody’s прогнозирует рост экономики Турции на 2% в 2023 (лучше, чем у стран G20), реальная ситуация идет к гиперинфляции.

Интересна тема? Множество интересных и полезных статей есть в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля

По прогнозу на 2023 год одним из самых динамичных регионов Евразии станет Кавказ и Центральная Азия. Годовой взлет экономики Грузии, Узбекистана, Таджикистана, Армении, Туркмении, Казахстана составит 4-7%, тогда как у ЕС – не более 1% (https://www.eiu.com/n/europe-chart-of-the-week-growth-will-s...).

Основная причина – сильный рост экспорта нефти и расширение связей с Китаем. Сюда можно добавить и рост транзитного грузооборота – обходные логистические маршруты из Восточной Азии в Европу как раз идут через вышеперечисленные страны.

Еще один фактор – миграция российского населения. В соседние страны въехали сотни тысяч небедных, экономически активных граждан. Они устраиваются на работу, открывают бизнес, а кто-то продолжает работать удаленно на российскую организацию, при этом получаемые деньги тратит уже в стране релокации. Все это поднимает потребительский спрос, влияя на ВВП – в той же Грузии за сентябрь его рост составил 8,8% г/г (https://www.geostat.ge/media/49205/Rapid-Estimates-of-Economic-Growth,-September-2022.pdf), по итогам 2022 прогнозируют рост 9% (https://bm.ge/en/article/georgias-gdp-growth-to-be-9-in-2022...).

Понятно, что экономика этих стран зависима от крупных соседей – России и Китая. Но складывается ситуация, когда бывшие республики СССР растут сильнее своих основных торговых партнеров.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у нас в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля.

Инфляция в Штатх замедлилась, но откладывать деньги у граждан по-прежнему не получается. Американцы сберегают меньше, чем когда-либо со времен кризиса 2008 года – это результат заоблачных цен на продукты питания, топливо и другие товары.

В сентябре население в среднем откладывало всего 3,1% располагаемого личного дохода (-4,8 п.п. г/г) – самый низкий показатель с апреля 2008 года. Причем в диапазоне 3-3,5% он находится уже 4 месяца (https://www.bea.gov/data/income-saving/personal-saving-rate).

Неудивительно, что беспокойство по поводу инфляции стало самым большим стрессором среди американцев (83% взрослых граждан сообщили, что испытывают стресс из-за инфляции). В этом году Covid вообще не входит в восьмерку наиболее тревожащих вопросов, а здравоохранение с его извечной дороговизной опустилось на 6 место, поскольку стресс по поводу будущего нации, а также преступность взяли верх в преддверии промежуточных выборов 2022 года (https://www.apa.org/news/press/releases/stress/2022/october-...).

Ослабление экономики и высокая стоимость жизни – ведущие проблемы США, которые необходимо решать властям.

Если эта тема интересна, можете почитать множество других полезных статей у нас в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля.

Отечественный рынок для металлургов стал ключом к сохранению рентабельности. Несмотря на слабый спрос, избыток предложения маржа на внутреннем рынке находится в плюсе по сравнению с убыточными зарубежными сегментами.

Цена на сталь на LME сейчас – 341 $/т, т.е. где-то 21000 ₽/т (https://metallicheckiy-portal.ru/index-cen-lme). Фьючерсы на горячекатаный прокат HRC в Штатах – 731 $/т, примерно 46000 ₽/т.

А вот цена стального листа на внутреннем рынке – 57875 ₽/т. И это еще после 25% коррекции с пиков июня (https://monitoring.rosfirm.ru/chart/list-stalnoj-pmc437.htm?...).

В России металл дороже, чем на внешнем рынке. Так наши металлурги решили компенсировать вводимые в прошлом году экспортные пошлины на сталь, а также рост цен на металлолом. В марте урезали экспортную выручку, пришлось менять политику на отечественном периметре. Кроме того, посредническая сеть в стране гораздо сложнее, чем в экспортном сегменте, отсюда и наценки в десятки %, влияющие на рыночную цену.

Тем не менее, падение цен на сталь продолжается, показатели в стране и за рубежом приходят к паритету. Влияет и сильный рубль, обесценивая выручку металлургов за рубежом. Довершает нисходящий тренд слабость спроса – под влиянием рецессии котировкам металла есть куда падать – и в России, и в мире.

Интересна тема? Множество интересных и полезных статей есть в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля

Из-за августовского эмбарго Запада на уголь динамика экспорта показывает нисходящий тренд. Поставки в Европу за 9 месяцев упали на 18,7% г/г, до 65,6 млн т, но экспорт в восточном направлении удалось нарастить на 5% г/г, до 82,2 млн т (https://www.vedomosti.ru/business/articles/2022/11/07/949046...).

Стоит отметить, что западные порты сейчас по-прежнему задействованы в обороте угля. Из-за высокой загрузки Восточного полигона, не позволяющего обработать все заявки угольщиков, часть потоков идет через балтийские порты в Турцию, страны Северной Африки, Индию. Кроме этого, на фоне сохраняющихся относительно высоких цен и предлагаемых российскими угольщиками дисконтов восстанавливается внешний спрос на российский уголь. Не стоит забывать, что в мире сейчас энергетический кризис.

Рост отгрузок на Восток понятен – Китай остается крупнейшим покупателем российского угля с долей в 22,6% от общего объема своего угольного импорта в основном из-за снижения цены. Индия также из-за дисконта увеличила импорт российского угля в 2,6 раза за 9 месяцев ‒ до 5,7 млн т (https://www.kommersant.ru/doc/5634931).

С учетом потери европейского рынка, динамика нормальная. Но угольным компаниям сейчас сложно. Скидки в 30-40%, высокие ставки аренды полувагонов, увеличение сроков доставки отрицательно влияют на их маржу. Кроме того, еще не все страны отказались от нашего угля. Великобритания планирует прекратить закупки до конца 2022, Япония и Южная Корея сообщили о планах по постепенному снижению потребления. А затем правительство заберет часть прибыли через дополнительные налоги. Поэтому, несмотря на высокие цены и небольшое снижение, потенциал роста угольщиков весьма ограничен.

Интересна тема? Множество интересных и полезных статей есть в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля

Баффетт про инвестиции в Колумба и Мону Лизу - естественно, он это говорил в шутку, не следует придираться к дедушке с угрюмым лицом - серьезное в его словах лишь одно - сложный процент (реинвестирование) на длинном временном горизонте дает впечатляющие результаты, и они очень быстро растут даже при незначительном увеличении ставки вложений:

«Колумб. Некоторые источники утверждают, что королева Изабелла истратила на экспедицию Колумба около $30 000. Это вложение венчурного капитала считается как минимум умеренно успешным. Если не оценивать стоимость морального удовлетворения, полученного в результате открытия нового полушария, то следует признать, что даже несмотря на доступ к новым территориям, в целом сделка не дотягивает до покупки второй IBM. По очень грубым прикидкам $30 000, вложенные под 4 % годовых в сложных процентах, должны были принести порядка $2 000 000 000 000 (для тех, кто не является специалистом по статистике, скажу, что это $2 трлн) к 1962 г. Защитники индейцев с Манхэттена могут сделать похожий расчет. Такой фантастический геометрический рост наглядно демонстрирует плюсы долгой жизни или вложения денег под приличную ставку с начислением сложных процентов. Добавить к этому мне нечего.

…Всегда удивительно наблюдать, как сравнительно небольшие различия в ставках приносят очень большие суммы, если брать многолетние периоды. Вот почему, даже когда мы устанавливаем высокие цели, следует понимать, что несколько процентов сверх Dow — очень достойное достижение. Это может принести нам много денег за одно или два десятилетия.

Мона Лиза. Теперь перейдем к животрепещущей части наших рассуждений. В прошлом году, чтобы разъяснить суть сложных процентов, я приводил пример королевы Изабеллы и ее финансовых советников. Вы помните, что их обманом заманили в такое низкодоходное предприятие, как открытие нового полушария.

Поскольку тема сложных процентов вызывает такой резонанс, я попытаюсь немного раскрыть ее на примере из мира искусства. Король Франции Франциск I заплатил в 1540 г. 4000 экю за картину Леонардо да Винчи «Мона Лиза». На тот случай, если кто-то из вас не следит за колебаниями курса экю, скажу, что 4000 экю эквивалентны примерно $20 000.

Если бы Франциск не терял голову, и у него (и его представителей) была бы возможность найти объект инвестирования, приносящий 6% после налогообложения, то его состояние сейчас оценивалось бы больше чем в $1 000 000 000 000 000,00. Это $1 квадрильон, или почти в 3000 раз больше нашего нынешнего национального долга — при ставке всего лишь 6 %. Я надеюсь, это положит конец всем разговорам в нашем доме о том, что приобретение картины можно считать инвестицией.»

Котировки девелоперов из Поднебесной в среду поднимались на 13-30%, индекс недвижимости Hang Seng Mainland Properties (HSMPI) в моменте подскочил на 8%.

(https://www.theedgemarkets.com/article/china-developers-soar...).

Дело в заявлении правительства о расширении программы поддержки продажи долговых обязательств частными фирмами, включая застройщиков, на сумму около 34,5 b$.

До сих пор власти оказывали помощь сектору недвижимости, акцентируя внимание на завершении строящихся домов. В августе снижали процентную ставку, надеясь на рост ипотечного спроса. Но вот никто не оказывал помощи застройщикам в выполнении долговых обязательств.

Естественно, на нововведении энтузиазм инвесторов зашкалил. Но сумма совсем крохотная – только у Evergrande долг более 300 b$!

Программа помощи сильного эффекта не возымеет. Но то, что правительство пытается помочь отрасли, не может не радовать. С помощью мелких шажочков можно поддержать девелоперов. Настоящим переломным моментом станет восстановление продаж на физическом рынке жилья, которое, по прогнозам аналитиков, останется под давлением минимум год. Для девелоперов важно пройти стресс-тест в первой половине 2023 (замедление экономической активности и пик процентных ставок ФРС и мировых ЦБ).

Интересна тема? Множество интересных и полезных статей есть в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля