Разбор эмитента: Фикс Прайс
Фикс Прайс – это сеть магазинов с едиными низкими ценами, которую часто относят к формату «жесткого дискаунтера» из-за строгой привязки ассортимента к фиксированным ценовым категориям. Основной акцент компания делает на товарах для дома, хотя на полках можно встретить и продукты питания. Несмотря на то, что бренд воспринимается как российский, его география охватывает 9 стран. При этом 90% всей сети сосредоточено в России: на конец 2024 года работало 7 165 магазинов.
В августе 2025 года компания завершила редомициляцию в российскую юрисдикцию и вернулась на торги Московской биржи. Оценка российского сегмента составила 74% всей группы, а депозитарные расписки были конвертированы в акции по соотношению 1:100.
Сейчас бумаги торгуются под новым тикером FIXR, включены в первый котировальный список Мосбиржи. И уже в первую неделю после старта торгов котировки скорректировались на 27%. На этом коррекция не закончилась - по итогу трех недель торгов она составила 34%.
💰Дивиденды
По заявленной стратегии Фикс Прайс должен направлять на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Формат выплат планировался дважды в год, но практика показала, что график может меняться. Обновленная политика пока в процессе подготовки.
В 2025 году акционеры получили 35,31 рубля на акцию – накопленные выплаты за прошлые периоды. Доходность таких дивидендов составила внушительные 17% годовых.
⚡Риски
Жесткая конкуренция со стороны ритейлеров и особенно маркетплейсов, которые постепенно вытесняют Fix Price.
Сдержанная инфляция.
Ускоренный рост онлайн-покупок в стране.
📍Выводы
Главная слабость компании – ставка исключительно на офлайн-развитие. Пока другие игроки ритейла активно выходят в интернет-торговлю, Fix Price держится за модель «магазин у дома». А значит, маркетплейсы продолжат отбирать клиентов. На текущий момент четкого плана, как переломить эту тенденцию, у компании нет.
Тем не менее, сеть продолжает расширяться. Только за первый квартал 2025 года было открыто более 100 новых торговых точек, что довело общее количество магазинов до 7 282 (собственные и франчайзинговые).
Этот рост дал результат: выручка за квартал увеличилась на 3,9%, достигнув 74,4 млрд рублей. При этом структура показывает перекос: розничная торговля растет, но оптовый сегмент год к году сократился сразу на 31%. Естественно, новые открытия требуют вложений: капзатраты Фикс Прайс достигают до 3% от годовой выручки.
Чистая прибыль также прибавила – +4,4% до 3,4 млрд рублей. Поддержкой служит низкая долговая нагрузка: коэффициент чистый долг/EBITDA на конец квартала – 0,2х. После редомициляции показатель увеличился до 0,4х (так как весь долг в 11,8 млрд рублей перешел в российский сегмент), но даже это значение остается одним из самых низких в отрасли.
⭐В моем портфеле акции Фикс Прайс появились уже после редомициляции. Удельный вес составляет 0,5% - всем немного, так как купил для якорения цены и оценки динамики. Скорее всего долю подниму до 1%, если коррекция в акциях продолжится.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
