Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 2 по 8 сентября ИПЦ составил 0,10% (прошлые недели — -0,08%, 0,02%), с начала месяца 0,09%, с начала года — 4,03% (годовая — 8,16%). Месячный пересчёт августовской инфляции составил -0,40% (ниже недельных данных, которые показывали -0,24%) — это выводит нас на ~1% saar (ЦБ добивается 4% saar), а значит можно с уверенностью признать, что регулятор справился со своей задачей по охлаждению экономики. Темпы сентября ожидаемы (сезонность в плодоовощах ушла), напомню вам, что в сентябре 2024 г. инфляция составила 0,48% (при сегодняшней динамике мы вряд ли выйдем на данные цифры). Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,55% (прошлая неделя — 0,30%), дизтопливо на 0,24% (прошлая неделя — 0,07%), динамика ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%). С учётом повышения цен на топливо (происходят атаки на НПЗ+сезонность, а это дефицит топлива из-за ремонтных работ), правительство установило полный запрет на поставки бензина за рубеж до конца октября. При этом правительство готовит изменение демпфера, чтобы нефтяные компании смогли поднять цены на топливо выше.

🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 8 сентября снизились и находятся на уровне намного ниже прошлогодних значений (8,2% vs. 17,6%).

🗣 Снижение ключевой ставки и смягчение ДКП оживили кредитный портфель. Отчёт Сбера за август: портфель жилищных кредитов вырос на 1,5% за месяц (в июле +1,2%), банк выдал 267₽ млрд ипотечных кредитов (+15,6% г/г, в июле 228₽ млрд). Портфель потреб. кредитов увеличился на 0,4% за месяц (впервые сначала года показал увеличение, в июле -0,3%), банк выдал 189₽ млрд потреб. кредитов (-30,5% г/г, в июле 175₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 2,1% (в июле +0,9%), корпоративным клиентам было выдано 2₽ трлн кредитов (-16,7% г/г, в июле 2₽ трлн).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 84,9₽). Доллар за несколько дней знатно укрепился, это поможет экспортёрам, соответственно и бюджету страны (дефицит огромен, чем-то надо восполнять). Но при этом импорт начнёт дорожать, а это окажет давление на инфляционные данные (крепкий ₽ оказывал давление на цены, те же смартфоны, телевизоры и авто дешевели в корзине).

🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 8 месяцев составил 4,193₽ трлн или 1,9% ВВП, даже при новых правках бюджета перерасход уже составляет 400₽ млрд. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 8 сентября потрачено 700₽ млрд, при доходах в 200₽ млрд.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ "отпустили" и это явное решение на сегодня (цена Urals вверх не уходит из-за наращивания добычи ОПЕК, добавьте сюда ещё скидки для Китая/Индии из-за пошлин). Конечно, можно увеличить госдолг через ОФЗ, но там уже не такой постоянный спрос из-за будущего снижения ставки и меньшего займа через РЕПО. По словам Набиуллиной прогноз предполагает, что до конца года на отдельных заседаниях возможно снижение, равно как и паузы. Август показал, что ставку на ближайшем заседании можно снизить на 2%, но сентябрь напрягает дефицитом бюджета, ослаблением ₽, вакханалией в топливе и ускорившимся кредитованием, поэтому многие думают, что понижения на 1% достаточно.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

В результате продолжавшихся весь август атак украинских дронов на НПЗ Россия потеряла 17% мощностей нефтепереработки, или 1,1 млн баррелей в сутки. Ряд крупных заводов полностью останавливали производство — Новокуйбышевский, Саратовский, Волгоградский, Сызранский. В сентябре частично остановил работу Рязанский НПЗ, который обеспечивает около 5% всей нефтепереработки в стране.

Горючий сезон: топливный кризис в регионах набирает обороты | Статьи | Известия

В России начали массово закрываться салоны по продаже автомобилей.

Кризис на российском авторынке ударил по автомобильным салонам: с начала года по 1 сентября количество точек продаж и шоурумов в целом по стране сократилось на 9% — до 7284. Однако в городах-миллионниках они закрывались более высокими темпами. Наибольшее сокращение зафиксировано в Ростове-на-Дону (минус 29,3%, до 94 точек), Воронеже (-18,8%, до 65), Волгограде и Самаре (-18,3%, до 58, и -18,2%, до 117, соответственно), а также в Красноярске (-17,2%, до 96). Просели и крупнейшие рынки: Москва (-11,1%, до 706) и Санкт-Петербург (-17,6%, до 365). Это следует из данных сервиса «Яндекс Карты», которые приводит Forbes.

Уже состоявшиеся закрытия — это не предел, поскольку еще около трети дилеров испытывают серьезные финансовые трудности или вообще находятся на грани прекращения деятельности, говорит президент ассоциации «Российские автомобильные дилеры» (РОАД) Алексей Подщеколдин. По его словам, недостаток спроса на новые автомобили приводит к убыткам и нехватке прибыли, из-за чего издержки продавцов растут. «В России региональные дилеры сейчас продают всего по 220–250 машин в год, в столице — около 400. Для сравнения, в США этот же показатель составляет порядка 1000 автомобилей в год. При таком низком уровне продаж многие российские дилеры оказываются нерентабельными, что приводит к их массовому закрытию», — пояснил эксперт.

«Почти идеальный шторм»: в России закрываются автосалоны | Forbes.ru

Каждая десятая российская компания собралась увольнять сотрудников осенью.

Российские компании вслед за падением темпов роста экономики практически до нуля и сокращением спроса готовятся увольнять сотрудников. О планах оптимизировать численность персонала в течение осени сообщили 12% организаций. Это на 4 процентных пункта больше, чем было в конце прошлого года, показало исследование сервисов «Работа.ру» и «СберПодбор», результаты которого публикуют «Известия». Одновременно с этим вдвое уменьшилась доля предприятий, которые намерены нанимать новых сотрудников: сейчас это лишь четверть, тогда как в конце 2024-го их было более половины.

Под угрозой увольнений находятся работники строительных, добывающих и машиностроительных компаний, ритейла и консалтинговых организаций. «При этом наиболее уязвимы сотрудники, чья работа не приносит прямой прибыли: нетехнические специалисты в IT, джуниоры во всех сферах, маркетологи и административный персонал. Компании предпочитают удерживать опытных универсалов», — отметил заместитель гендиректора «Работа.ру» Александр Ветерков. Также рискуют потерять работу сотрудники с рутинными задачами, сезонный и контрактный персонал, добавил директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков.

Каждая десятая компания планирует сократить штат осенью

Россияне стали есть меньше сливочного масла из-за резкого подорожания.

Резкий взлет цен на сливочное масло привел к падению его продаж: в январе—июле 2025 года в России было реализовано в натуральном выражении на 14,7% меньше продукта, чем годом ранее. Это следует из данных аналитической компании «Нильсен», которые приводит «Коммерсант». В свою очередь исследовательская компания NTech зафиксировала сокращение продаж с июля 2024-го по июнь 2025 года на 9% к предыдущим 12 месяцам. В Национальном союзе производителей молока («Союзмолоко») подтвердили эти данные, но отметили, что продажи постепенно восстанавливаются: если в первые месяцы спад оценивался в 15–20% год к году, то сейчас — в 4%.

Согласно данным Росстата, стоимость сливочного масла в начале сентября составила 1,2 тыс. руб. за 1 кг. Таким образом, оно подорожало на 38% с января 2024 года и на 22,2% год к году. В T-Pay сообщили, что на пачку масла в январе—августе 2025 года потребители тратили в среднем 231 руб., что на 38% больше, чем год назад. Для сравнения: продукты питания в целом за этот же период подорожали на 12,3%.

Снижение продаж сливочного масла: в чем причины

Поэтому вопрос «где тяжелее» - бессмысленный. Там и там тяжело, просто по-разному.

И да, отвечаю тем, кто пишет, что это «уроки морали» или «прокачка, чтобы отговорить от бизнеса».
Нет.
Я не отговариваю. Я показываю изнанку, которую редко обсуждают. Чтобы те, кто идут в бизнес, понимали: это не рай. Это просто другая тюрьма, если не находить баланс. Это не зависит от сферы.

А теперь скажите: вы бы что выбрали - три смены у станка или бессрочную смену в собственном бизнесе?

Примечательно, что на фоне европейского промышленного упадка российская экономика демонстрирует устойчивость и способность к адаптации. Отечественные предприятия не только сохраняют производственные мощности, но и наращивают выпуск продукции, осваивая новые рынки сбыта. Этот контраст наглядно иллюстрирует последствия выбора между политической конъюнктурой и экономической целесообразностью.

Сложившаяся ситуация требует от европейских политиков пересмотра стратегических подходов к промышленной политике. Однако перспективы такого переосмысления остаются под вопросом, учитывая нынешний курс руководства ЕС. Между тем, каждый новый месяц промедления с корректировкой курса приближает европейскую промышленность к точке невозврата.