Для тех, кто работает «на земле», это было важно: люди чувствуют, что не бросили, что даже в форс-мажоре магазин — живой организм. А мы в офисе тем временем пытались вспомнить, как работать без Wi-Fi и автоматизации. Привет, флешки и блокноты.

Главное — зарплата. И прозрачность

15 июля пришли премии. Своевременно. Это был, наверное, первый настоящий выдох — потому что в такие моменты сотрудники думают в первую очередь о простом: "а деньги-то будут?" И это нормально.

Руководство сразу обозначило: зарплата за июль будет начислена, даже несмотря на сбой. Отдел расчёта выплат перешёл на полуручной режим. Были сложности — в основном у сотрудников с одинаковыми ФИО, сменой фамилии, переводами, увольнениями. Данные по таким случаям пришлось восстанавливать вручную, буквально собирая информацию из переписок, старых выгрузок, телеграм-чатов и личных звонков. Кто уволился — получил деньги чуть позже, но получил. До сих пор все это разгребают и восстанавливают, но 90% работ уже сделано.  Из-за остановки систем временно не оформляли новых сотрудников, не делали переводов между подразделениями. Отдел кадров тоже работал «по старинке» — списки, таблицы, сверки. Всё, что обычно закрывается за полчаса — тянулось на день.

Но главное, что всем честно говорили, на каком этапе восстановление. Каждый вечер председатель правления, Константин Анатольевич, вместе с пиар-командой рассылал краткий отчёт: что сделано, что планируется, какие блоки восстанавливаются. Это реально помогало сохранять ясность — особенно тем, кто отвечал за коммуникации внутри команд.

А в магазинах?

У меня не так много прямых контактов с розницей, но коллеги рассказывали: на местах тоже не расслаблялись. Магазины были открыты, но не работали с покупателями. Продавать без кассы нельзя. Но продавцы выходили, раскладывали товар, проводили инвентаризации, наводили порядок. Никто не потерял смены, никто не остался без часов. Территориальные управляющие мотались по точкам, объясняли, поддерживали.

Была забавная история — одна коллега из розницы рассказала, что впервые за два года нашла в подсобке коробку давно списанного алкоголя. Просто потому что «наконец дошли руки». То есть даже в кризис нашлись плюсы.

Сейчас

На момент публикации этой статьи все магазины работают. IT-отдел проделал гигантскую работу — восстановили основную инфраструктуру, процессы постепенно возвращаются в цифровую среду. Мы переезжаем на 1С, много ещё делается вручную, но динамика есть. Штатные расписания актуализированы, восстановление данных продолжается. Сбои ещё бывают, но это уже точечные истории, а не системный коллапс.

Самое важное — ни один сотрудник не остался без оплаты или поддержки. Это был стресс-тест и для IT, и для HR, и для всех нас в целом. Никто не знал, как поведёт себя система, если её выключить полностью — теперь знаем.

И напоследок

Хочется написать какую-нибудь красивую метафору про «команду» и «испытание», но правда в том, что мы просто делали свою работу. Без особого героизма. С кофе, флешками и чуть повышенным уровнем тревожности. Но делали.

Теперь всё стабильно. Мы снова в онлайне, и снова в строю. Продолжаем работать — и да, если вдруг ищете работу в стабильной компании (у которой теперь точно есть опыт антикризисного управления), загляните к нам, мы тут теперь все про «стрессоустойчивость» и «командный дух» в курсе.

Ну и за вином тоже заходите — всё работает 😊

💭 Разберём финансовые показатели, дивидендную политику и планы по развитию, чтобы понять, стоит ли инвестировать...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (2 кв / 1 п 2025)

📊 Выручка сети супермаркетов ВинЛаб выросла существенно — на 25,8% во втором квартале и на 22,7% за первое полугодие. Увеличение выручки стало результатом повышения трафика покупателей и среднего чека покупок. Так, во втором квартале количество посетителей выросло на 14,2%, а средний чек увеличился на 10,2%; аналогичные показатели за первое полугодие составили 11,8% и 9,7% соответственно. Количество магазинов увеличилось за отчетный период на 90 единиц, доведя общее число торговых точек до 2131 магазина на июнь 2025 года. Продажи, рассчитанные по сопоставимым торговым площадям, показали положительный тренд: несмотря на незначительный рост посещаемости (+2,7% во втором квартале), основной вклад в динамику продаж внес рост среднего чека. Общий показатель сопоставимых продаж за первые шесть месяцев вырос на 8,9%, причем доля прироста, обеспеченная увеличением среднего чека, составила 8,7%. Отдельно отмечается значительное количество электронных заказов, выданных в магазинах сети в июне: порядка 280 тысяч заявок.

🍾 Во втором квартале общие отгрузки компании Novabev превысили отметку в 4 миллиона декалитров, показав прирост на 13%. За первое полугодие объем поставок достиг почти 7,2 миллионов декалитров, увеличившись на 5%. Что касается собственных товаров компании, их поставки выросли значительно больше: во втором квартале было отправлено около 3,2 миллионов декалитров продукции собственного производства, что на 16% больше аналогичного периода прошлого года. Итоги первого полугодия также позитивны — собственные товары были поставлены в объеме чуть менее 5,6 миллионов декалитров, что соответствует росту на 6%. Импортная продукция была доставлена в количестве примерно 765 тысяч декалитров во втором квартале, прибавив 5% относительно предыдущего года, тогда как за полгода этот показатель составил 1,5 миллионов декалитров.

👌 Компания демонстрирует стабильный рост чистой выручки свыше 15% ежегодно, причем значительный скачок в 2022 году обусловлен увеличением поставок продукции и ростом цен вследствие ухода зарубежных алкогольных брендов и сложностей с импортом. Движущим фактором является высокий уровень продовольственной инфляции, которая, вероятно, снизится ко второй половине 2025 года, приводя к снижению динамики выручки в последующие годы.

💳 Несмотря на наличие значительного долга и достаточно высоких процентных ставок, финансовое положение компании устойчиво благодаря большому объему свободных денежных средств. Компания намерена погасить существенную часть задолженности, включая выплаты по облигациям, без привлечения новых кредитов.

😎 Инвестиции компании направлены преимущественно на развитие розничной сети (примерно 40%), модернизацию существующей инфраструктуры и поддержку действующих активов. Ожидается дальнейшее повышение операционной эффективности бизнеса, способствующее улучшению финансовых показателей.

💸 Дивиденды

🤑 Novabev придерживается политики регулярных дивидендов, выплачиваемых два раза в год, составляющих минимум половину чистой прибыли по МСФО. После стабилизации операционной деятельности возможен возврат к выплате 100% прибыли акционерам без накопления резервов. В таком сценарии дивидендная доходность к концу 2027 года может составить до 130р. Это делает компанию одной из наиболее привлекательных среди конкурентов.

🤷‍♂️ Тем не менее, этот вариант развития событий остается оптимистичным сценарием. Возможны альтернативные исходы: отсутствие восстановления маржи, преждевременное прекращение роста сети или ухудшение внутренних финансовых показателей, что отрицательно скажется на показателях эффективности ВинЛаба.

🆕 IPO

🥸 Совет директоров Novabev в апреле 2025 года принял решение начать подготовку к первичному размещению акций своей торговой сети ВинЛаб. Хотя потребность в дополнительном финансировании отсутствует — долговая нагрузка компании приемлема, а операционная деятельность обеспечивает достаточный денежный поток — выход на биржу рассматривается скорее как возможность частично вывести средства (cash-out), обеспечив дополнительную финансовую гибкость для реализации долгосрочных стратегий развития.

❗ IPO ВинЛаб может вызвать спекулятивный рост акций. Но рыночная цена компании уже отражает её действительную ценность исходя из генерируемых ею денежных потоков.

✔️ Стратегия компании

🧐 Если компания выполнит заявленные планы по росту сети — будет открывать дополнительно 400 магазинов ежегодно, а также сохранит темпы роста алкогольного сегмента на уровне инфляции, то ожидается достижение следующих ориентиров: общая выручка приблизится к отметке 270 миллиардов рублей, из которых примерно 70 миллиардов будут приходиться на продажу собственной алкогольной продукции.

🤔 Однако подробная информация о конкретных мерах реализации данной стратегии отсутствует. Остается открытым вопрос о достаточности рыночной емкости для столь масштабного расширения розничной сети.

🫰 Тем не менее финансовое положение представляется весьма привлекательным. Соотношение цена/прибыль (P/E) на уровне 2,9 к 2029 году при полном распределении чистой прибыли на дивиденды обеспечит трехкратное повышение стоимости акций.

📌 Итог

💪 Деятельность компании во втором квартале 2025 года показала положительные результаты. Трудно однозначно утверждать, обусловлено ли это изменением структуры продаж в течение года либо действительно наблюдается реальный прирост темпов роста, однако общая тенденция положительная. Согласно ожиданиям, начиная с 2026 года компания должна демонстрировать стабильный рост показателя свободного денежного потока (FCF) и операционного денежного потока (OCF), что позволяет ей развивать бизнес без привлечения внешнего долгового капитала.

🆕 Проведение первичного публичного размещения акций («IPO») дочернего предприятия предоставит Novabev Group возможность дополнительно увеличить собственный капитал.

🤓 Объем выплачиваемых дивидендов зависит от размера свободного денежного потока (FCF). В ближайшие годы, в частности в 2025–2026 годах, высокий уровень капитальных вложений (CAPEX) и высокие ставки по займам ограничат возможности выплаты значительных дивидендов. Однако постепенное снижение кредитных ставок и укрепление операционных результатов приведут к увеличению доли распределяемой прибыли среди акционеров.

🎯 ИнвестВзгляд: Руководство эффективно управляет оборотным капиталом, стремясь увеличить приток денежных средств, вероятно, выбрав осторожную стратегию расширения в ближайшие годы. Это очень долгосрочная история. Смотрим на перспективу нескольких лет вперёд, цель и горизонт соответствующие. Доля в портфеле немного увеличена.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - учитывая стабильный рост выручки, рентабельность, низкую зависимость от займов и высокую дивидендную доходность, акции имеют потенциал для роста.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - ограниченность экспортных возможностей, высокие затраты на CAPEX и возможное замедление темпов роста после нормализации рынка не позволяют оценить риски как «низкие», однако со временем ситуация может измениться, тогда и котировки станут совсем иными.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Да, успеть можно, но всё нужно делать своевременно. Когда рынок даст переоценку компании, котировки будут далеко от текущих. Ракета уже в воздухе, но это не моментальный взлёт. Главное — ориентироваться на долгосрочную перспективу. Если вы видите «экспертов», которые говорят, что "сюда не стоит лезть" — перепроверьте их портфель, а не затарился ли он по полной?

👇 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

$BELU #BELU #инвестиции #акции #анализ #бизнес #Novabev #дивиденды #IPO #риски #Novabev #ВинЛаб #идея #прогноз #обзор #аналитика