Теперь к конкрентным идеям. Вижу 2 темы:
Тема 1. Компании «роста» (growth companies (stocks)). У них денежные потоки более отдалены, соответственно, при дисконтировании удаленных во времени потоков высокая ставка дисконтирования убивает всю оценку. Если ставка дисконтирования упадет, «справедливые цены» компаний «роста» вырастут сильнее, чем в среднем по рынку.
Кого считать компанией роста? В Америке это если выручка растет более 10% в год. У нас, как развивающейся экономики, нужно добиться такой цифры за вычетом инфляции.
Вопрос – какую же инфляцию считать? Наверное, сделаю отдельный пост об инфляции, но поставим условно инфляцию 20% (выше официальной). Целевой рост выручки тогда получается более 30%. 👌 По прибыли смотреть опасно, слишком она волатильна и подвержена разовым факторам.
Естественно, убираем отсюда циклические и сырьевые компании, т.к. рост цен на сырье не говорит об эффективном росте компании, в таких нужно смотреть на оценку роста производства. (В сырьевых условными компаниями «роста» можно считать «золотарей» – Полюс и с оговорками ЮГК). Но они будут зависеть от: а) цен на сырьё, б) курса доллара 💲. А мы живем в «рублевых» координатах..
Итак, в группе компаний «роста можно выделить:
1️⃣ Яндекс (выручка в 2024 году +37%). Скорее всего выиграет от прихода иностранных рекламодателей. (Если заметили, сейчас вся реклама сводится к рекламе банков, телеком-операторов и маркетплейсов). Штрафы и пени российского Гугл уже выражаются в числах, названия которых в школе даже не учили, поэтому вряд ли он вернется..
2️⃣ Хэдхантер (выручка в 2024 году +34,5%). Монополист на этом рынке, есть шанс, что подомнет под себя также поиск малоквалифицированной рабочей силы.
3️⃣ OZON (выручка в 2024 году +38%). Считаю, что должен выйти на статистику Сбербанка, счета в котором имеют половина россиян. У Озона пока «всего лишь» 30 млн. активных пользователей... все мы наблюдаем вылезающие везде, как грибы, пункты выдачи.
Еще нравятся IT-компании, рост которых может поддерживать регулированием государство в целях решения задач стратегической информационной и технологической безопасности: Астра, Аренадата (обе sofware), ГК Элемент (hardware).
Больше таких публикаций в моём телеграм-канале "Рынки - Что делать?"
