Итоги 30 недели проекта Барбадос.

По состоянию на 06.09.25г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 223 942 р. (+0,6% за неделю).

По итогам 207 дней проекта, портфель показывает доходность 38,0 % годовых, результат еще сильнее откатился от гроссмейстерского уровня в 40% годовых.

Прошедшая неделя выдалась очень бурной, рынок эмоционально отыгрывал слабую отчетность некоторых эмитентов (больше всего досталось Монополии и Делимобилю), да и в целом чувствуется, что инвесторы нервничают в ожидании решения ЦБ РФ по ставке, которое будет озвучено 12 сентября.

Так как держу в портфеле достаточно большую долю бумаг Монополии, пришлось немного понервничать и поразбираться с эмитентом 👉 https://dzen.ru/a/aLal5Axc3jP-e6P-.

В среду, после выхода релиза по рейтингу, принял решение еще увеличить позицию по бумагам Монополии 1Р3, тем самым снизил среднюю цену покупки этой позиции до 98,68%. Логика сделки в том, что после панических распродаж, все кто хотел продать Монополию уже продали, далее цена бондов Монополии будет реагировать на выплаты купонов и на движения остального рынка. Думаю, что эмитент в ближайшие месяцы будет без проблем обслуживать свой долг (третий месяц уверенно растут тарифы на грузоперевозки, см. график), а после снижения ставки ЦБ, инвесторы успокоившись, обратят внимание на рыночную неэффективность и постепенно выкупят бумаги Монополии до доходностей в районе 30% годовых и ниже (процесс уже пошел).

Кроме увеличения позиции по бумагам Монополии, купил в портфель бумаги эмитента-дебютанта, IT-компании Айдеко, которая разрабатывает продукт в сфере кибербезопасности (разбирал эмитента и его отчетность здесь 👉https://dzen.ru/a/aLZ77xPPWEJsJBuk).

Очень доволен динамикой бумаг СФО РЛО-2, которые приобрел неделю назад (про эмитента писал здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/583 и здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/600).

Заметно просел флоатер Воксис-01 (неделю назад продал половину позиции, а надо было там продавать всю), так же неважно торгуется ТЛК 1Р2 (эмитент выходит с еще одним выпуском и инвесторам такая активность не понравилась).

В целом, ожидал некоторую коррекцию в ВДО и соответственно снижение доходности портфеля, пока она соответствует инвестиционной стратегии.

Если переложить доходность портфеля на географию, то каравелла продолжает свой курс на Барбадос где-то в Атлантическом океане между Кабо-Верде и Карибскими островами. На борту появился пассажир Лось, будем играть с ним в Монополию 😁

По состоянию на 23.08.25г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 214 564 р. (+0,7% за неделю).

По итогам 193 дней проекта, портфель показывает доходность 40,5 % годовых, это максимальный уровень доходности за все время проекта.

На прошедшей неделе ребалансировку портфеля так и не стал делать, хотя уже есть определенный план — наметил позиции, которые готов продать и есть пара вариантов бумаг для покупки. Возможно на текущей неделе проведу ребалансировку портфеля.

Приходящие купоны тоже пока не стал пристраивать, решил подождать ребалансировки и все разом провернуть.

Стараюсь не суетиться и не делать лишних торговых движений, хотя вижу, что в ОФЗ некоторая коррекция наметилась, но сегмент ВДО несколько отстает от бумаг с высоким рейтингом, которые мне кажется перекуплены в моменте. Думаю ВДО пока по инерции догоняют, сокращая спреды в доходностях.

В целом, рынок выглядит слишком оптимистичным, идет агрессивная игра на снижение ставки ЦБ к концу года до 14-15%, что совершенно неочевидно — есть потенциальные проинфляционные факторы (бюджет на 2026г., рост денежной массы, возможное ослабление рубля), которые могут заставить ЦБ сделать паузу в снижении ставки и осмотреться, тогда на рынке осенью может пройти серьезная коррекция.

Отчетности за 6 мес. 2025г. у подавляющего числа эмитентов показывают ухудшение финансового состояния в разной степени, видимо эта тенденция продолжится и во втором полугодии 2025г. Стараюсь не терять бдительность.

А каравелла, идущая на Барбадос, направляется в сторону островов Зеленого мыса (Кабо-Верде) в Атлантическом океане, следующая остановка будет там.

Оперативно за сделками в публичном портфеле и их обоснованием можно следить здесь 👉 t.me/barbados_bond

По состоянию на 16.08.25г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 205 569 р. (+1,1% за неделю).

По итогам 186 дней проекта, портфель показывает доходность 40,3 % годовых и это максимальный уровень доходности за все время проекта.

На прошедшей неделе в этом портфеле ничего не делал, можно сказать, что плыл по течению. Даже купоны не реинвестировал, решил подождать новостей с Аляски.

Изначально, на старте проекта, такой доходности не ожидал, случайно получилось. По идее, где-то на этих уровнях она должна затормозить и даже начать снижаться, но пока будем считать - масть идет.

На неделе вышла хорошая статистика по инфляции, если в геополитике не случится ничего плохого, то в сентябре высокие шансы на продолжение снижения ставки ЦБ.

Подумываю о небольшой ребалансировке портфеля, ну и купоны надо куда-то пристраивать. Возможно продам что-то из более коротких и офертных бумаг. Настроение боевое.

Если переложить доходность портфеля на географию, то со старта до Барбадоса пройдено уже 2/3 пути, идем с неплохим запасом. Возможно, появится время по дороге заскочить и на другие Карибские острова, подписчики Тринидад и Тобаго хвалили, мне еще Кюрасао нравится (заочно) (-:

А пока - праздничный салют, со старта проекта прошло 186 дней, до дедлайна осталось 179, перевалили экватор по времени.

За сделками в портфеле можно следить здесь 👉 https://t.me/barbados_bond

Вход бесплатный, логику сделок объясняю, велком!

Решил на этот раз подвести итоги не последней недели, как обычно, а сразу итоги 6 мес., так как портфелю исполнилось полгода.

Время летит быстро, не успел и глазом моргнуть, как на календаре уже не 10 февраля, а 10 августа, а стоимость портфеля Барбадос увеличилась со стартового 1 млн. р. до 1 192 613 р. Доходность портфеля составляет на текущий момент 39,3% годовых.

За 6 месяцев в портфеле побывали бумаги 22 эмитентов, с уровнем рейтинга от АА- до эмитентов вообще без рейтинга (это Денум Солюшнс - сделка может и спорная, но эмитент очень любопытный 👉 https://t.me/barbados_bond/504). В портфеле преимущественно присутствовали бумаги с фиксированным купоном, но есть и флоатер, а так же на прошедшей неделе добавился фиксо-флоатер (-: Были бумаги и с амортизацией, и с офертами, не было пока только квазивалютных бумаг и судя по крепкому курсу рубля, для портфеля это скорее в плюс.

Из первого состава портфеля (бумаги, купленные в феврале), до сих пор в портфеле держатся облигации Воксис, Интерскол (КЛС-трейд), Фордевинд и Роделен, только на прошедшей неделе продал бумаги Интерлизинг (это была первая покупка в портфель). То есть, почти половина изначально собранного в феврале портфеля, продержалась до августа.

Для увеличения доходности портфеля, пришлось постепенно избавляться от эмитентов инвестгрейда (рейтинговая группа А и выше), и на текущий момент таких бумаг в портфеле не осталось, хотя в портфеле побывали ГТЛК, Брусника, ЛСР, Интерлизинг, Балтийский лизинг и ДельтаЛизинг.

В принципе тактика перехода в бумаги боле низких рейтингов дала результат, хотя кое где поспешил. Как показала жизнь, относительно длинные бумаги с более высоким рейтингом выросли быстрее, чем сегмент ВДО, поэтому теоретически, результат портфеля можно было улучшить, покупая перед началом цикла снижения ставки ЦБ более длинные бумаги ивестгрейда, а окончательную перекладку из высокорейтинговых бумаг в ВДО производить немного позже. Но как говорится знал бы выкуп, жил бы в Сочи. Все таки я в своей стратегии закладывал, что ставку ЦБ активно начнут снижать только осенью и немного просчитался.

Думаю, что доходность портфеля Барбадос близка к пику и далее увеличивать ее будет практически невозможно, если придерживаться текущей стратегии. Значительная часть позиций - короткие и потенциал переоценки по телу большинства бумаг почти исчерпан, поступающие купоны и амортизационные платежи придется перекладывать в инструменты менее доходные, чем весной и в первой половине лета. Агрессивно ходить в первичные размещения с целью спекулятивно ловить апсайды не хочется, это все-таки будет противоречить стратегии портфеля, поэтому постепенно готовлюсь к тому, что доходность портфеля начнет снижаться.

Основной задачей на следующие 6 месяцев вижу удержание доходности портфеля в районе 35-38% годовых и избежание проблемных историй. Никакие айсберги, в виде техдефолтов, и извержения вулканов, в виде резкого ухудшения финансового состояния эмитентов из портфеля, нам не нужны. В последний месяц на рынке в сегменте ВДО штормило, были и техдефолты, и полноценные дефолты, и прочие проблемы у эмитентов, думаю что в следующие 6 мес. это будет продолжаться. Снижение ставки ЦБ не даст мгновенного результата и будет происходить на фоне замедления экономики в некоторых отраслях, плюс ситуация с бюджетом достаточно напряженная.

Текущим результатом портфеля очень доволен, пока что доходность портфеля, несмотря на ошибочную оценку динамики изменения ставки ЦБ РФ, находится на уровне выше моих ожиданий. Буду продолжать внимательно следить за эмитентами, анализировать их отчетности и новостной фон, при появлении малейших сомнений, проводить ребалансировку портфеля в пользу более понятных и прозрачных эмитентов.

Итоги 24 недели проекта Барбадос

По состоянию на 26.07.25г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 173 207 р. (+0,5% за неделю).

По итогам 165 дней проекта, портфель показывает доходность 38,3 % годовых, что соответствует инвестиционной стратегии.

Тем роста портфеля на прошедшей неделе замедлился, но все в рамках моих ожиданий. Рынок хорошо подрос на предыдущей неделе в ожидании заседания ЦБ РФ и должен был немного остыть на факте снижения ключевой ставки ЦБ до 18%. Плюс два очередных техдефолта в сегменте ВДО думаю немного поумерили пыл инвесторов в бумагах с низким рейтингом.

Купонов на этой неделе в портфель поступило мало (Воксис и МСБ-Лизинг), поэтому решил реинвест отложить на следующую неделю. Плюс подумываю о некоторой ребалансировке в портфеле.

Пару слов хочется сказать по итогам решения ЦБ РФ и пресс-конференции. Рынок закладывал снижение ставки до 18% и он это снижение получил. Макроэкономические показатели и недельные срезы по инфляции подтверждают снижение экономической активности в некоторых гражданских отраслях экономики. Курс рубля стабилен. Инфляционный всплеск на росте тарифов ЖКХ был ожидаем.

На пресс-конференции ЦБ признал, что инфляция снижается даже быстрее прогнозов самого ЦБ, по стабильности этого процесса пока есть вопросы. Прогноз по ставке на конец года лежит в диапазоне от 14 до 18%, прогноз по средней ставке на 2026г. снижен до 12-13% годовых.

Пока все выглядит так, что ЦБ работает по сценарию мягкой посадки экономики, без ухода в рецессию. По отраслям конечно есть перекосы, но в целом ситуация выглядит стабильной и управляемой.

Риски для дальнейшего продолжения постепенного снижения ставки все те же - геополитика, курс рубля и новый бюджет на 2026г. Сейчас уже понятно, что бюджет на 2025г. не будет исполнен в тех параметрах, в которых принят, нагрузка военных расходов на бюджет продолжает возрастать, что приводит к увеличению дефицита, а это проинфляционный фактор.

Я пока склоняюсь к сценарию, что после снижения ставки до 15-16% начнется некоторое оживление в кредитовании, ослабление рубля и инфляция перестанет снижаться, тем более и сезонные факторы будут влиять. Скорее всего, на этом уровне ЦБ возьмет паузу на несколько месяцев, чтобы понаблюдать за реакцией экономических агентов на изменение денежно-кредитной политики.

А наша каравелла продолжает свой курс на Барбадос. Если доходность портфеля переложить на географию, то мы уже на португальской Мадейре и там можно запастись местным брендовым вином перед пересечением Атлантики, чтобы было веселее плыть (-:

За оперативными изменениями в портфеле можно следить здесь 👉 https://t.me/barbados_bond