Мы всегда за диверсифицированный портфель. Ограничения в количестве возникают обычно на небольшом счете, когда всё только начинается: нет желания расфокусировать внимание. Только в этом случае стоит идти в концентрированные позиции. Отдали предпочтение 🐡фиксоатерам, которые защитят портфель при сохранении высокой КС долго (согласитесь, снижение КС с 21% до 20% принципиально ничего не изменит), так и дадут высокую доходность даже при быстром снижении КС

⭐️ МВ ФИН 1Р5

Тип: флоатер

Доходность: 42% при сохранении КС, 33% при снижении КС до 15%

Кредитный рейтинг: А

Срок: 1,2 года

В чем идея? Не смотря на проблемы М.Видео – это лучшая доходность в рейтинге А с учетом докапитализации 30 млрд. Высокая купонная доходность (29%) и дисконт к номиналу (13%) защитят при любой КС. Вопрос лишь в устойчивости самой компании и ритейла в целом в эпоху высоких процентных ставок

⭐️ ВИС Ф БП06

Тип: флоатер

Доходность: 35% при сохранении КС, 26% при снижении КС до 15%

Кредитный рейтинг: А+

Срок: 2,3 года

В чем идея? Высокий рейтинг в совокупности с гос.финансированием отрасли (инфраструктурное строительство). Купонная доходность 28% + дисконт к номиналу 13%

⭐️ Систем1P31

Тип: флоатер

Доходность: 33% при сохранении КС, 26% при снижении КС до 15%

Кредитный рейтинг: АА-

Срок: 3,4 года

В чем идея? Огромный холдинг с МТС, Ozon, банками, производственными, СХ активами, недвижимостью… и огромным долгом. Рынок осторожно оценивает возможность холдинга снизить долговую нагрузку, что дает возможность. Помимо высокой доходности, срок подходит для ЛДВ, что важно из-за дисконта к номиналу 18%, за который можно не платить налог

❗️Мы еще раз подчеркиваем важность диверсификации. Выпуски выше – действительно наши любимчики, но общее число выпусков в наших портфелях больше 20.

А какие у вам любимчики и почему?

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

Деление компаний на фаворитов и аутсайдеров позволяет в своем портфеле четко отделить сильные компании от слабых.

Российский рынок не отличается большим многообразием и даже такая простая классификация может принести много пользы.

Разбивка акций на фаворитов и аутсайдеров весьма условная. Конъюнктура всегда может изменится и любой аутсайдер может стать фаворитом и наооборот (хотя это происходит весьма редко). С другой стороны, на растущем рынке фавориты увеличивают свои котировки быстрее, а на падающем снижаются медленнее.

Чтобы сгладить различные экстремальные выносы вверх или вниз (шорт-сквиз и др.) всегда стоит иметь портфель из 5-7 бумаг и обращать внимание на ликвидность акции и ее долю в основных индексах. Не стоит увлекаться 2-3 эшелоном, даже если потенциал доходности очень большой.

Рынок акций в России беспрецендентно дешевый. Однако, не все акции стоят нашего внимания.

Примеры:

🔹 Ужесточение условий льготной ипотеки и сохранение высоких ставок очень жестко сказывается на девелоперах за 6 мес. 🏗 ЛСР -38%, 🏗 ПИК -32% и Самолет -60%;

🔹 Алмазный рынок и 💎 АЛРОСА уже более двух лет без признаков разворота и ранее любимая дивидендная акция находится на уровнях 2015 года. И дело не только в санкциях, слабый спрос на рынках США и Китая и высокие запасы в Индии пока не показывают признаков разворота отрасли;

🔹 МТС ☎️ , где процентные ставки давят на прибыль, а классический драйвер для этой бумаги (дивиденды) еще далеко;

🔹 Компании с высокими долгами и большими затратами на его обслуживание при текущей ключевой ставке: ⚡️ Мечел, 🪵Сегежа и ⚡️АФК Система;

🔹 Распадская 🪨 торгуется дорого с учетом снижения цен на уголь;

🔹 Список можно продолжать…. Над покупкой/удержанием таких бумаг стоит крепко подумать.

Снижение котировок у этих бумаг значительно хуже рынка. И это вовсе не означает перепроданость и потенциал восстановления. Наоборот, в большинстве случаев фундаментально все обосновано и есть вероятность дальнейшего падения.

Общее снижение по индексу рынка акций безусловно позитив для тех, кто приберег деньги для такого случая. Но важно качество покупаемых бумаг.

Анализ и точечные изменения в текущем портфеле акций позволяют существенно увеличить результативность этого класса активов.

❓ А есть ли у Вас в портфеле акций, которые чувствуют себя хуже рынка?


Анализ и точечные изменения в текущем портфеле акций позволяют существенно увеличить результативность этого класса активов.

Спасибо за 👍, если было интересно и полезно. Подписывайтесь на мой телеграм-канал.

🌲Доходность облигаций Сегежи уже более 50%.

Зато ситуация с долгами тяжелая. В следующем году компании предстоят большие выплаты, которые сильно превышают операционные доходы.
В ноябре будет оферта по выпуску 002P-01R на 10 млрд руб. Если у Сегежи не будет денег на погашение или условия купона окажутся неподъемными, то возможно придется делать реструктуризацию долгов. А это плохо.

🍎Реструктуризация – это перенос выплат на несколько лет вперед, снижение купона или обмен старых облигаций на новые. Это позволит компании выиграть время, а для инвесторов ухудшение условий.

Докапитализация? Она возможна. Для решения проблемы требуется 30-40 млрд рублей. Даст ли АФК Система столько денег - большой вопрос. У АФК есть МТС, который тоже весь в долгах. 🤦‍♂️

Доходность в 50% компенсируется высоким риском реструктуризации. Стоит или нет участвовать в этом? Решать только вам.

🌲Сегежа - высокодоходная бумага с большими рисками, это надо понимать и именно так к этому и относиться. У меня есть выпуск 002P-01R, в октябре-ноябре буду принимать решение. В принципе можно сейчас продать эту бумагу в плюсе. Покупал я их по 936 рублей, а продать с учётом НКД можно по 986. + 4 раза я получал купоны, так что пока всё нормально.

21 мая АФК «Система» планирует собрать заявки на два выпуска облигаций с купонами привязанными к ключевой ставке и RUONIA (флоатеры).

АФК Система - финансовая корпорация, которая владеет: сотовым оператором МТС, маркетплейсом Ozon, лесным холдингом Сегежа, сетью клиник Медси, застройщиком Эталон, агрохолдингом Степь, сетью гостиниц Cosmos Hotel Group, фармацевтической компанией Биннофарм и другими компаниями.

Посмотрим подробнее параметры новых выпусков, отчетность.

Выпуск: АФК система 1Р29
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 6 млрд. ₽
Старт приема заявок: 21 мая
Дата погашения: через 4 года
Купон: RUONIA+2,6%
Ставка RUONIA – взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях. На 07.05.2024 ставка RUONIA составляет 16,14%.
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Выпуск: АФК система 1Р30
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 6 млрд. ₽
Старт приема заявок: 21 мая
Дата погашения: через 4 года 3 месяца
Купон: ключевая ставка +2,4%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Согласно отчету за 2023 год:
- выручка 1046 млрд р. (+16,8% г/г);
- консолидированная OIBDA 266,2 млрд р. (-12,7% г/г);
- чистый убыток 5,3 млрд р. (прибыль 43,5 млрд руб. в 2022 году);
- чистый долг 1062 млрд р. (+15% г/г);
- консолидированные финансовые обязательства: 1 220 млрд р. (+12,8% г/г)

Наибольший вклад в рост показателей компании в 2023 г. оказали Степь, МТС, Эталон и Cosmos Hotel Group, а вот Сегежа наоборот тянет OIBDA группы вниз (OIBDA= Операционная прибыль + амортизация основных средств и нематериальных активов). Показатель OIBDA в 2023 г/ составил 266,2 млрд р/ (-12,7% г/г).

В настоящее время в обращении находится 26 выпусков биржевых облигаций компании. Предыдущие выпуски 26, 27 и 28 облигаций с были размещены с переменным купоном RUONIA +1,9% (торгуются сейчас чуть ниже номинала).

Выводы
▪️Спред вероятно снизится ближе к 2%, иначе можно взять с рынка 26, 27 или 28 выпуски;
▪️Одна из компаний Системы МТС-банк разместил свои акции на бирже, в этом году на IPO могут выйти Медси и Биннофарм-групп. Для компании это плюс, а то 2023 год получился убыточным и в условиях высокой ключевой ставки долг вырос.
▪️Из флоатеров у меня есть Росэксимбанк 2Р-04, Газпромнефть 3Р11R, МТС 2Р-05, Норникель Б1Р7, 26 и 28 выпуски Системы. Если и буду подавать заявку на участие, то только 30 выпуск и со спредом не менее 2,2%.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.