Американский пирог с горчинкой. Будущее не предопределено?
Финансовые Кассандры-аналитики уже 40 лет твердят о скором наступлении финансового дня расплаты для США за непомерные долги, но фин-апокалипсис тормозит, как морская свинка в зарослях малины.
На сегодня базовый прогноз Бюджетного управления Конгресса (CBO) предполагает, что федеральный долг вырастет с 98% в прошлом году до 117% ВВП в течение следующего десятилетия, а чистые процентные платежи вырастут до 4% ВВП, что составит одну шестую всех федеральных расходов.
Обозреватель Reuters Джейми Макгивер: «Рядовому обывателю трудно поверить в то, что Соединенные Штаты переживают настоящий долговой кризис, а инвесторы отворачиваются от казначейских облигаций и доллара — двух краеугольных камней мировой финансовой системы».
Дежурный аналитик Mind Money Игорь Юров: «Тем не менее, в моменте у трежерис и доллара неплохие перспективы по спросу на краткосроке. И допускаемое снижение цен только подхлестнет покупателей»Й. Кстати, в периоды явных кризисов типа 2008-й и 2020-й, ФРС всегда пользовалась возможностью купить огромное количество облигаций США, чтобы стабилизировать рынок.
Посмотрим на предпосылки, заложенные в текущие прогнозы по госдолгу и дефициту США.
Всеобъемлющие фискальные прогнозы CBO являются ориентиром для многих политиков и инвесторов. Но на фоне тумана неопределенности, созданного торговой войной, базовые экономические предположения, лежащие в основе этого прогноза, могут оказаться слишком оптимистичными.
CBO предполагает, что в течение следующего десятилетия Соединенные Штаты будут испытывать непрерывный экономический рост. Признаем, что с 1990 года экономика США дважды переживала периоды более десяти лет без рецессии, сегодняшние условия — не последним из которых является раздутый государственный долг страны — предполагают, что повторение столь оптимистического сценария крайне маловероятно.
А в случае спада государственные финансы США почти наверняка пострадают от двойного удара: сокращения налоговых поступлений и резкого увеличения выплат пособий, что приблизит страну к фискальному обрыву.
«Конечно, экономический спад также побудит ФРС снизить процентные ставки, что, скорее всего, приведет к падению доходности облигаций и обеспечит некоторое облегчение расходов на обслуживание долга, - рассуждает Джейми Макгивер. - Однако беспокойство инвесторов по поводу долга может привести к тому, что рыночные затраты на заимствования окажутся выше, чем были бы в противном случае, что также не учтено в основных прогнозах CBO».
И если расходы на государственные заимствования в течение следующего десятилетия окажутся выше, чем прогнозируется в настоящее время, то фискальная ситуация в США окажется еще более тревожной.
