RationalAnswer

Если инвестиционный фонд, которым вы управляете, не может обогнать инфляцию, в то время как индекс S&P 500 опережает ее на 11% годовых – то справедливо ли говорить «у нашего фонда акций волатильность сильно ниже, чем у S&P 500, при сравнимой доходности»? Пытаемся разобраться на примере фонда Movchan's.

Небольшая предыстория (или почему я вообще написал эту заметку)

В конце июля я опубликовал у себя на Фейсбуке короткий пост про то, как Эд Торп смог разоблачить финансовую пирамиду Берни Мэдоффа за 17 лет до того, как она лопнула. В комментариях к этой записи Елена Чиркова высказалась в том ключе, что найти хороший фонд, который будет годами надежно приносить тебе 20% годовых в долларах – это вообще не проблема.

Памятуя о том, что Елена как раз управляет фондом акций Movchan's под названием GEIST (Global Equity Investment Fund), я решил проверить: приносит ли он своим инвесторам эти самые 20% годовых, раз уж их так несложно обеспечить.

График с сайта Movchan's Group показывает, что базовый класс акций фонда GEIST за 2,5 года с начала 2022-го принес инвесторам 9,5% накопленным итогом, что эквивалентно 3,7% годовых. Впрочем, бенчмарк S&P500 на этом промежутке принес в совокупности всего +19,2% (7,3% годовых) – так что тут тоже 20% годовых и не пахнет, но не суть.

Где-то здесь мой глаз зацепился за подпись к графику «Стоимость 100 долл. США, инвестированных 08.07.2020». То есть, все данные должны были бы быть приведены от середины 2020-го, но график почему-то стартует только с декабря 2021-го – как так? Добавляет тайны надпись «4 года истории» на странице фонда, тогда как на графике видно только последние 2,5 лет – куда делись еще полтора года?

Восстанавливаем утраченные кусочки головоломки

Чтобы распутать эту загадку, мне пришлось пойти в статью про GEIST в блоге Buy The Dip от конца 2021 года – там как раз подбивались промежуточные итоги фонда, и там же можно найти ссылку на Гугл-таблицу, где автор регулярно обновляет его результаты с самого запуска фонда (а не с 2022 года, как на «витрине» сайта).

Эта картинка уже довольно сильно отличается от того, что можно увидеть на официальном сайте. Сразу бросается в глаза пара моментов:

• Огромное отставание результатов фонда GEIST (+18%) от индекса S&P500 (+90%).

• За 4 года фонд так и не смог хотя бы догнать долларовую инфляцию (серая линия на графике) – то есть, в реальном выражении инвесторы пока получили убыток.

Картинка выше прямо противоречит тем тезисам, которые на сайте Movchan's заявлены для фонда GEIST: «Волатильность сильно ниже, чем у S&P 500, при сравнимой доходности» (разве 18% и 90% – это похоже на «сравнимую доходность»?), «Лучше, чем глобальные портфели акций» (чем лучше – учитывая, что за последние 4 года глобальный индекс акций ACWI принес +60%?).

Возникает ощущение, что для публикации графика на сайте как будто бы просто взяли тот исторический период, который показывает результаты фонда в максимально положительном свете – а потом уже тезисы с описанием фонда писались из расчета только этого временного отрезка.

Можно было бы предположить, что у фонда GEIST произошло резкое изменение стратегии в конце 2021 года, и «новый фонд» не имеет совершенно никакого отношения к «старому» – поэтому и «старые нерелевантные результаты» решили не показывать. Но в этой версии меня смущает два момента:

• Вот здесь в большом спецвыпуске про GEIST на ютуб-канале Movchan's Елена Чиркова говорит, что изменение стратегии фонда действительно было – но задумываться о ней начали в конце 2022, а не 2021 года (а по факту имплементировали только с мая 2023-го). И чуть позже она еще говорит, что не исключает возврата в будущем к той же самой стратегии продажи пут-опционов, которой фонд следовал первые 2,5 года жизни (получается, этот отрезок потенциально остается релевантен для оценки будущих перспектив GEIST).

• Даже если бы фонд действительно кардинально (и раз и навсегда) поменял стратегию именно в декабре 2021 года, то в этом случае корректным подходом по отношению к потенциальным клиентам было бы показать полную историю результатов GEIST – и снабдить их пояснениями по поводу того, как правильно трактовать эти результаты с точки зрения управляющих фонда. По крайней мере, таким образом «неудобные» результаты не умалчивались бы, и посетители сайта смогли бы самостоятельно сделать информированные выводы.

Важность этики в инвестиционной профессии

Когда я сдавал профессиональные экзамены CFA, там на каждой ступени огромное внимание уделялось важности этических принципов для всех, кто профессионально работает в индустрии инвестиций. Отдельный модуль был посвящен корректной презентации результатов управления активами – и там буквально в первых же примерах про откровенно неэтичное поведение были посылы следующего характера:

Ни в коем случае нельзя избирательно показывать потенциальным клиентам только самые лучшие отрезки исторических результатов управления, и на их основе делать обобщающие заявления об общих или об ожидаемых результатах.

На мой взгляд, текущее представление результатов фонда GEIST грубо нарушает этот этический принцип. Когда я попробовал адресовать возникшие у меня вопросы Елене Чирковой как одной из управляющих фонда, она ответила, что это не ее сфера ответственности – и предложила обратиться по контактному адресу электронной почты, указанному в контактах Movchan's (что я и сделал).

К сожалению, судя по всему, мое письмо просто затерялось в спам-папке, или не дошло до ответственного адресата – по крайней мере, ответа на него я за 3 недели так и не получил, а презентация результатов GEIST на сайте осталась неизменной.

Хочу сделать важный disclaimer: я с огромным уважением отношусь и к Елене Чирковой (у меня на канале выходило большое интервью с ней), и к Андрею Мовчану (надеюсь, с ним мы тоже запишем когда-нибудь в будущем интересный эфир). Также мне очень импонируют заявленные принципы Movchan's Group, просто процитирую слова их старшего партнера из вчерашнего видеоролика у них на канале:

Уверен, что текущая ситуация с вводящим в заблуждение представлением результатов фонда GEIST на официальном сайте сложилась совершенно случайно и по роковой самодеятельности безымянного сотрудника из отдела маркетинга – а Елена и Андрей просто были слишком погружены в непосредственное управление портфелями фондов, чтобы вовремя обнаружить эту ошибку.

Два открытых вопроса Елене Чирковой и Андрею Мовчану

Буду рад, если данную ошибку получится оперативно поправить. К сожалению, на данный момент я не вижу других возможностей как-то повлиять на этот процесс, кроме как публично адресовать руководителям Movchan's Group два вопроса:

• Считаете ли вы корректным избирательно показывать в маркетинговых материалах фонда GEIST его результаты не полностью, а только с той точки, которая позволяет сделать наиболее выгодное для этого фонда сравнение с бенчмарком в виде S&P 500?

• Считаете ли вы корректным заявленный на сайте тезис в отношении фонда GEIST «волатильность сильно ниже, чем у S&P 500, при сравнимой доходности» с учетом того, что за весь период своей жизни фонд показал накопленный результат 18% против 90% у S&P 500?

С уважением,
Павел Комаровский
RationalAnswer

UPD: На ФБ поступил ответ от Андрея Мовчана:

Павел, большое спасибо за вашу искреннюю борьбу за чистоту и эффективность инвестиционного рынка.

Если бы вы ещё внимательнее подходили к изучению материала (например смогли бы прочитать написанное крупными буквами что фонд сменил стратегию с 1.01.2022, и потому согласно рекомендациям ACCA и европейского регулятора он рапортует результаты с этой даты, в то время как в официальной информации есть конечно все результаты вообще) то не было бы вам цены.

Ну и конечно если бы вы с учётом этого посчитали доходности и волатильности за релевантный период, то может быть ваш пост и не потребовался бы, разве что чтобы прорекламировать нашу компанию (у которой кстати 6 фондов, а не один).

Ну и наконец, Павел, честность и открытость это когда люди создают фонд, в котором независимый администратор, аудитор, данные публичны и даже вы можете их получить и интерпретировать как угодно. Надеюсь вы с этим согласны?

И чтобы два раза не вставать, вы с 1000 подписчиков не СМИ (да и я со 112 000 не СМИ), а наша компания - не имеет колл центра, поэтому странно что вы считаете нас обязанными отвечать на ваше письмо, не являющееся ни предложением о сотрудничестве, ни запросом клиента. Не поймите меня неправильно, я считаю что отвечать на письма правильно, но нас не так много, мы делаем онбординг от 30 до 50 клиентов в месяц, мы ведём переговоры с десятками контрагентов, и увы не на всё можем ответить. Мы могли бы нанять кого-то кто учил бы респондентов правилам анализа фондов, но заплатили бы за это наши инвесторы, а мы хотим держать комиссии низкими.

И мой ответ Андрею:

Андрей, спасибо за подробный ответ! К сожалению, несколько моментов остались неясными:

1. Не вижу на обсуждаемой странице сайта Movchan's указания о о смене стратегии GEIST ни крупными, ни мелкими буквами. Возможно, вы сможете помочь его найти: https://movchans.com/ru/geist

2. Более того, ни в каких публичных коммуникациях Movchan's я не видел информации о смене стратегии фонда GEIST с 01.01.2022. Наоборот - вот здесь вы в выложенном на вашем ютуб-канал в конце января 2022 года видео говорите о том, что стратегия фонда GEIST доказала свою жизнеспособность и в 2022 году меняться не будет: https://youtu.be/unsKWFzQfkA?si=2ImPPHNp2f55PKfJ&t=1066 Возможно ли такое, что вы в тот момент просто были не в курсе о смене стратегии фонда, которая произошла 01.01.2022?

А вот в этом видео от сентября 2023 года Елена Чиркова рассказывает, что весь 2022 год фонд успешно следовал той же стратегии продажи путов, а в конце 2022-го начали задумываться о смене стратегии - и в результате фонд начал следовать новой стратегии с мая 2023 года: https://www.youtube.com/watch?v=RtsDi6Nem7E&t=1193s

Несколько смущает, что то, что вы пишете, расходится со словами вас и ваших коллег на официальном ютуб-канале. Возможно, вы сможете помочь найти ссылку на официальную коммуникацию группы Movchan's по поводу смены стратегии фонда GEIST с 01.01.2022?

3. В продолжение предыдущего вопроса - раз уж с мая 2023 года фонд опять поменял стратегию, то почему, следуя озвученной вами выше логике, результаты фонда показаны на сайте не с 01.05.2023?

4. По поводу последнего абзаца: конечно же, я не считаю Movchan's обязанными отвечать на мои письма. Напомню, что написать письмо на ваш официальный адрес мне посоветовала ваша коллега Елена Чиркова - это была не моя инициатива. В этом контексте ваш пассаж смотрится немного странно - думаю, было бы логичнее, чтобы вы с коллегами договорились перестать давать рекомендации писать вам на почту, раз уж это приводит к ответным отповедям в адрес тех, кто всё-таки попробовал последовать этим рекомендациям.

5. Надеюсь, что ваши коллеги (те, кто лучше всего владеет правилами анализа фондов) всё же найдут в себе силы поправить ошибку в подписи к графику на сайте GEIST, о которой я в третий раз пытаюсь написать - пока график с ошибкой, к сожалению, выглядит немного непрофессионально.

Все самые важные и интересные финансовые новости в России и мире за неделю: российский рынок акций официально стал «медвежьим», в РФ хотят сделать две криптобиржи и юаневый стейблкоин, инициатива об удаленном штрафовании уехавших россиян за фейки, новые санкции США, кидок инвесторов от хомяка, а также анонс HoMM VIII.

Новость недели: Павла Дурова задержали во Франции

Собственно, сабж.

Пока непонятно примерно ничего (хотя неподтвержденных «фактов»уже настрочить успели от души) – ждем официального обвинения от прокуратуры. Лично я считаю, что по умолчанию происходящее правильнее считать беспределом, ну а дальше уже на государстве висит бремя доказательства обоснованности своих действий – в том числе и перед широкой общественностью.

Личная новость: я вернулся из отпуска

Провели почти две недели в Японии – отлично отдохнули, страну к посещению всячески рекомендую (подробнее о том, чем мы там занимались, можно почитать вот здесь). Надеюсь, вы тут не сильно скучали без традиционных новостных дайджестов, пока я отсутствовал!

Получается, предыдущие две недели подборки новостей выходили в укороченном формате только у меня в ТГ-канале. И по итогу голосования под прошлым новостным выпуском внезапно выяснилось, что моим подписчикам, оказывается, короткие дайджесты прямо в Телеграме читать удобнее всего. Решил, что в порядке эксперимента буду публиковать именно такие заметки как базовый формат (а насчет того, надо ли продолжать делать отдельные тексты здесь и на других площадках – решу чуть позже).

Новости российских рынков

🐌 Индекс Мосбиржи упал за три месяца (с пика мая 2024-го) более чем на 20% – «по понятиям» среди инвесторов считается, что это уже территория так называемого «медвежьего рынка».

🐌 Тем временем, российский Минфин пытается придумать, как ему обеспечить выполнение наказа президента по достижению капитализации фондового рынка в размере 66% от ВВП к 2030 году (для этого она должна вырасти в 2–3 раза): в плане проведение по 20 IPO каждый год. Кстати, лайфхак: даже если компания в ходе первичного размещения выпустит на рынок всего 5% акций, то в расчет капитализации фондового рынка попадут все 100% акций целиком! =)

🐌 Тайные источники Коммерсанта говорят, что в России по следам недавно принятых криптозаконов будут создавать две криптобиржи: на базе СПБ Биржи (та всё отрицает) и еще одну в Москве. На этих площадках экспортеры-импортеры якобы будут торговать друг с другом юаневыми стейблкоинами, которые еще предстоит изготовить (или они CNHT от Tether будут юзать?).

🐌 Брокер Финам вводит комиссию в 5% за вывод юаней с брокерского счета.

Новости российского законотворчества: повышение эффективности сборов и посадок

🐌 Минцифры обещает в сентябре запилить законопроект о дополнительных налогах с российского бизнеса, который использует иностранный софт. Вы всё еще фотошопите? Тогда мы идем к вам (за баблом)!

🐌 И еще одна идейка на будущее: правительство РФ предлагает начать штрафовать уехавших россиян по административным статьям за распространение «фейков», дискредитацию армии, и другие интересные правонарушения. Сейчас заочно российских граждан можно привлекать только по уголовным статьям и по административной статье за участие в нежелательных организациях.

Чё там у америкосов: новости ДЫРЫ

🐌 США ввели новые санкции против 400 юрлиц и физлиц. Из интересного: туда попали пара российских институтов искусственного интеллекта, а также разработчик софта для популярной платежной системы «Золотая Корона». (В официальных пояснениях к санкциям там также есть интересные истории про то, как пацаны из Швейцарии и Лихтенштейна помогают другим подсанкционным ребятам инвестировать на международных рынках.)

🐌 ФРС США ежегодно устраивают в «Дыре Джексона» (что? да!!) большую тусовку для представителей центробанков разных стран. На прошлонедельной конфе в Jackson Hole Джером Пауэлл заявил, что мерзкая инфляция уже почти побеждена, и наконец наступило время приключений снижения процентных ставок. S&P500 на радостях лишь чуть-чуть не дорос до нового рекорда.

Криптокринж недели

🐹 Я знаю, вы соскучились по рубрике НОВОСТИ ХОМЯКА! Так вот, вокруг Hamster Kombat разразился новый скандал (см. здесь и здесь): пишут, что заведующие игрой хомяководы произвели изящный кидок – но не многомиллионной армии тапальщиков (пока, по крайней мере), а инвесторов в проект. Привлечение бабок в криптостартап be like: «Убытки если что будут ваши, а если проект стрельнет – то прибыль будет наша!».

Полезная ссылка недели

🐌 Артур Дулкарнаев рассказывает о том, какие обязательства по декларированию активов, счетов и ВНЖ/гражданств возникают у тех, кто возвращается жить в РФ после эмиграции.

Хорошая новость недели

🐌 Астрологи предсказали выход в 2025 году новой части культовой пошаговой стратегии Heroes of Might and Magic: Olden Era. Делает, кстати, геймдев-команда с Кипра. Лично я, правда, после стремной 4-й части серии уже в другие не играл – но первые три HoMM все были в школе затерты буквально до дыр.

Бонусные посты

🐌 Британские ученые безуспешно пытались нас обмануть, но правда наконец выползла наружу: бухать всё-таки полезно для здоровья! (Правда, если только по чуть-чуть.)

🐌 В Твиттере айтишники агитируют людей «надежно вкладывать стейблкоины USDT на криптобирже под 7% годовых». Рассказал, почему лично я не трогаю такое даже трехметровой палкой.

🐌 В цикле с ликбезом по облигациям вышло две новых части: про роль бондов в портфеле и про то, как относиться к таким инструментам пассивным инвесторам.

Депутаты утвердили целый пакет разных законов, призванных заставить российских шифропанков жить по-новому: детально разбираемся в нововведениях с юристом. Теперь в РФ официально можно вести криптобизнес, но рассказывать о нем клиентам строго запрещено. А если вы майните помаленьку – то, наоборот, никак нельзя это утаивать от налоговой и ФСБ!

Disclaimer: Эта статья носит исключительно образовательный характер и не является рекомендацией к каким-либо действиям. Мы советуем вам строго следовать всем законам, и не пытаться выполнять какие-либо действия в их обход. Учитывайте, что к моменту прочтения вами статьи какая-то информация ниже может уже устареть.

Эту статью мне помог подготовить Роман Бузько – партнер юрфирмы Buzko Krasnov, которая консультирует предпринимателей по всему миру по вопросам соблюдения криптозаконодательства. Ниже я буду предполагать, что вы уже читали наши прошлые статьи с обзором законопроекта о крипте, а также про способы покупки крипты в РФ (и, соответственно, знакомы с основными базовыми понятиями).

TLDR: Кратко самое основное

• Из закона убрали планировавшийся запрет на организацию обращения крипты – это значит, что разнообразные криптообменники в «Москва-Сити» (и не только) не оказываются автоматически вне закона.

• Зато в закон добавили запрет на предложение неограниченному кругу лиц самой крипты или связанных с ней услуг. Получается, строить бизнес вокруг крипты в России теперь можно; а вот рассказывать об этом потенциальным клиентам – нет (видимо, они сами должны паучьим чутьем догадываться о вашем существовании).

• Обратите внимание, что рекламировать крипту или сопутствующие услуги дополнительно запретили еще и соответствующим изменением в закон о рекламе. Если вы блогер – то было бы неплохо на всякий случай удалить все старые рекламные посты/интеграции по теме, чтобы не нарваться на большие штрафы.

• В законодательство вводится понятие ИЦП (иностранных цифровых прав), под которые при желании можно подтянуть все популярные стейблкоины типа USDT/USDC. Так вот, по умолчанию гражданам РФ запрещается покупать эти самые ИЦП, если ЦБ РФ прямо этого не разрешит...

• Майнить крипту в России теперь станет официально можно! Но придется раскрыть все свои кошельки и сделки таким серьезным ребятам, как налоговая и ФСБ.

• Государство будет вести специальный реестр бабкоотмывательных и террористических криптокошельков – взаимодействие с ними ничем хорошим для вас не обернется.

• В закон о ценных бумагах внесли поправки, подозрительно похожие на американский подход: собирать инвестиции через выпуск токенов (ICO и прочие подобные упражнения) в России будет запрещено.

• Отдельным законом вводится возможность создавать в России экспериментальные площадки для торговли криптой (но только тем, кому это ЦБ разрешит), а также экспериментально использовать крипту во внешнеторговых расчетах (но как конкретно это будет работать – не знает пока примерно никто).

• Основные положения нового закона о крипте начнут действовать через 10 дней после его подписания президентом и официального опубликования (судя по всему, ждать осталось недолго); а новые правила майнинга вступят в силу с 1 ноября 2024 года.

Что произошло?

26 апреля 2024 года в Госдуму внесли новую редакцию так называемого (неофициально) «Закона о майнинге» – ранее он уже вносился в ноябре 2022 года, но тогда всё это дело тихо-мирно заглохло (это была уже не первая попытка начать регулировать крипту в России).

Но на прошлой неделе (30 июля) в этот законопроект внезапно внесли ряд изменений и приняли в Госдуме сразу во втором и третьем чтении. Через день законопроект поступил в Совет Федерации, где сразу получил положительные заключения от всех комитетов. Соответственно, стоит ожидать, что закон будет подписан президентом РФ и вступит в силу в ближайшее время.

Одновременно с этим были приняты поправки в ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», которые стоит рассматривать в связке с регулированием крипты. Потому что эти поправки фактически налагают запрет на ICO и продажу токенов (если кто-то еще это делает, лол).

Наконец, параллельно были введены законодательные основы для эксперимента по использованию цифровой валюты в международных расчетах.

Короче, депутаты знатно постарались и напринимали сразу целый ворох криптоинициатив (или правильнее будет сказать «анти-криптоинициатив»?). Давайте разбираться, что изменилось по сравнению с предыдущей редакцией законопроекта и как теперь будет регулироваться крипта в России.

Запрет на предложение и рекламу крипты

Как вы помните из нашей предыдущей статьи, основным законом по крипте в России является Федеральный закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах и цифровой валюте» от 31.07.2020 (в просторечье – «Закон о криптовалютах»). Главное, что там сказано – это то, что цифровые валюты в России ни в коем случае нельзя принимать в оплату за товары, работы и услуги.

Теперь в Законе о криптовалютах будет еще один запрет – на предложение неограниченному кругу лиц цифровой валюты, а также товаров (работ, услуг) в целях организации обращения и (или) обращения цифровой валюты.

В предыдущей редакции был почти такой же запрет, но был еще дополнительно установлен более жесткий запрет на организацию обращения цифровой валюты. Теперь запрета на организацию обращения нет, но есть запрет на предложение неограниченному кругу лиц любых услуг в целях организации обращения или обращения.

Это, по всей видимости, призвано означать, что вести деятельность биржам или обменникам всё-таки можно, но при этом рассказывать об этом никому нельзя.

Здесь есть аналогия с широко распространенным за границей принципом «reverse solicitation» или «обратный запрос/инициатива». В частности, по правилам Директивы о управляющих альтернативными инвестиционными фондами (AIFMD) в Европейском Союзе управляющий фонда не вправе активно предлагать свои услуги потенциальным клиентам в Европе, но при этом вправе оказывать услуги, если инвестор сам инициирует контакт с управляющим фондом.

По всей видимости, исключение из законопроекта запрета на организацию обращения цифровой валюты, но сохранение запрета на предложение услуг по обращению цифровой валюты означает введение в России аналогичного режима.

Это существенный удар по всей крипто-индустрии, которая, как известно, строится на активном маркетинге.

Надо, однако, сказать, что закон не вводит ответственность за нарушение этого запрета. Как и не было до этого внятной ответственности за запрещенный прием цифровой валюты в оплату товаров или услуг. Но это пока что. Кроме того, особо дотошному следователю не составит труда подвести нарушения этих запретов под какие-то общие составы.

Кроме самого запрета на предложение услуг вводится также запрет на рекламу. Так, в перечень объектов, реклама которых не допускается в ФЗ «О рекламе», добавлены:

• цифровые валюты;

• товары (работы, услуги) в целях организации обращения и (или) обращения цифровой валюты;

• цифровые финансовые активы, которые предназначены только для индивидуальных предпринимателей и юридических лиц.

Это означает, что нельзя будет рекламировать криптобиржи и кошельки.

Чем, вы спросите, отличается запрет на предложение услуг по обращению цифровых валюты от запрета на рекламу таких же услуг? В том числе тем, что за нарушения законодательства о рекламе есть конкретная ответственность. Штрафы за нарушения законодательства о рекламе установлены в ст. 14.3 КоАП РФ и могут доходить до 500 тыс. рублей. На это стоит обратить внимание всем блогерам и авторам ТГ-каналов, потому что к ответственности могут привлекаться не только рекламодатели, на также и рекламораспространители.

Запрет на приобретение стейблкоинов («иностранных цифровых прав»)

Одним из очевидных недостатков существовавшего регулирования криптовалют в России было отсутствие регулирования иностранных стейблкоинов, таких как USDT и USDC. Мы обращали на это внимание в прошлой статье, и, видимо, авторы законопроекта нас услышали.

В новую версию закона добавлен термин «иностранные цифровые права» (ИЦП), под которыми предложено понимать «обязательственные и иные права, выпуск, учет и обращение которых осуществляются в информационной системе, организованной не в соответствии с российским правом, за исключением иностранных ценных бумаг, относящихся в соответствии с личным законом лица, обязанного по ним, к ценным бумагам».

Определение очень резиновое – сюда запросто можно отнести и иностранные централизованные стейблкоины.

Далее предусмотрено, что ИЦП допускаются к обращению в РФ в качестве цифровых финансовых активов «при условии квалификации иностранных цифровых прав в таком качестве оператором информационной системы, в которой осуществляется выпуск цифровых финансовых активов, в случае соответствия иностранных цифровых прав требованиям части 2 или 6 статьи 1 настоящего Федерального закона».

При этом Банку России предоставлено полномочие установить запрет на предусмотренную выше квалификацию отдельных иностранных цифровых прав в качестве цифровых прав.

И самое главное: иностранные цифровые права не могут приобретаться физическими лицами – гражданами Российской Федерации, если иное не предусмотрено нормативным актом Банка России.

Как это всё будет трактоваться на практике – пока до конца не понятно. Но закон в текущих формулировках можно прочитать так, что все зарубежные централизованные стейблкоины автоматически трактуются как ИЦП по российскому законодательству. И из этого будет следовать запрет для граждан РФ приобретать эти самые стейблкоины без прямой санкции на это со стороны ЦБ...

Вводится регулирование майнинга

Значительная часть закона посвящена регулированию майнинга. Вводятся определения майнинга, майнинг-пула, майнинговой инфраструктуры и оператора такой инфраструктуры, а также реестр и правила отчетности о сделках.

Майнинг смогут осуществлять юридические лица и ИП, а также физические лица при условии, что потребляемая энергия при осуществлении такой деятельности не превысит лимиты энергопотребления, установленные правительством (пока что таких лимитов нет). Кстати, правительство теперь сможет вообще запрещать майнинг в отдельных регионах.

Криптанам-майнерам придется отчитываться о добытой крипте перед Росфинмониторингом. Вдобавок к этому нужно будет раскрыть адреса своих кошельков ФНС, ФСБ и Росимуществу; ну и плюс периодически засылать информацию о криптосделках в уполномоченный правительством орган.

Появится государственный реестр подозрительных крипто-адресов

Закон вносит поправки в антиотмывочное законодательство и наделяет уполномоченный орган полномочиями вести перечень адресов-идентификаторов, в отношении которых есть основания полагать, что операции с цифровой валютой, учитываемые по таким адресам-идентификаторам, могли быть осуществлены в целях легализации (отмывания) доходов, полученных преступным путем, или финансирования терроризма, или совершения иного уголовно наказуемого деяния.

Сегодня эту функцию осуществляют частные провайдеры риск-скоринга блокчейн адресов. Теперь это также будет делать «Росфинкриптомониторинг» (давайте помечтаем насчет названия органа) – с соответствующими потенциальными последствиями (более суровыми для вас, если вы как-то повзаимодействуете с «опасными» кошельками).

Запрет на привлечение инвестиций, кроме как через выпуск ценных бумаг

Параллельно со всем этим была внесена очень любопытная статья в Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

В соответствии с новой ст. 51 привлекать инвестиции от физических лиц путем публичной оферты можно только через выпуск ценных бумаг, предусмотренных в ФЗ «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об инвестиционных фондах» и ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах».

Нам эта норма очень сильно напоминает аналогичное американское регулирование, где запрещено выпускать ценные бумаги (англ. «securities» – в США включают любые инвестиционные договоры), кроме как через выпуск и регистрацию ценных бумаг в установленном законом порядке.

Кто хоть немного разбирается в крипте – знает, что этот запрет касается и публичной продажи токенов: потому что, по мнению Комиссии по ценным бумагам США (SEC) и отдельных судов, выпуск токенов является как раз таким инвестиционным договором. По этой причине, например, SEC прикрыла продажу токенов Gram от Telegram в 2020 году (что сделало грустным одного Павла Дурова, который под организацию этого дела как раз привлек конские деньги).

В сопроводительных документах к законопроекту и СМИ пишут, что российский закон направлен на борьбу с финансовыми пирамидами. Возможно, это так – но его действие намного шире, потому что этот закон также запрещает привлекать инвестиции от ритейл инвесторов в обмен на токены или другие инструменты, которые прямо не поименованы в законодательстве.

Главный юридический вопрос тут: что именно стоит считать «инвестицией»? В той же Америке для этого используется известный прецедент 1946 года SEC v. W. J. Howey Co, в котором Верховный Суд США сформулировал четырехступенчатый тест.

Вот вам, например, интересный вопрос: можно ли попробовать признать «инвестицией» условную ситуацию, когда пользователи делают покупки в игровом приложении, которые помогают зарабатывать «очки», которые в свою очередь позже конвертируются в криптотокены, при этом часть эмиссии этих токенов сохраняется в распоряжении организаторов этой схемы? 🤔

Как это будет работать у нас – поживем-увидим.

Эксперимент по использованию крипты во внешнеторговых операциях

Наконец, параллельно со всеми этим ограничениями были введены юридические основы для проведения эксперимента по использованию цифровых валют во внешнеторговой деятельности.

Для этого Центробанк РФ наделяется специальными полномочиями по разработке «программы экспериментального правового режима в сфере цифровых инноваций», а в ряд законов вносятся технические правки.

Из текста документа следует, что ЦБ по согласованию с большим количеством исполнительных органов разработает такую экспериментальную программу и выберет уполномоченную организацию для проведения сделок с цифровой валютой.

Если кратко, то пока что нет никакой ясности, как это будет работать. Но парни с СПБ Биржи сразу же заявили, что они в первых рядах готовы организовать возможность потрейдить крипту, а депутат Аксаков уже рассказывает, как уже вот-вот Биткоины начнут менять на цифровые рубли (и тогда заживем!). То есть, идея «создать в России официальную белую-пушистую криптобиржу в рамках эксперимента» как раз понятна.

А вот с использованием Россией крипты во внешнеторговых расчетах всё чуть более туманно. Роман Бузько недавно уже делился своими размышлениями о том, как это всё могло бы выглядеть на практике (см. здесь и здесь). Если вкратце, то там не очень понятно – а чем вообще организация расчетов с другими странами через некий «госблокчейн» будет лучше того, что уже сейчас делают и без всяких блокчейнов? Но давайте смотреть – может быть, российский ЦБ нас тут чем-нибудь удивит.

Когда это всё вступает в силу?

Закон о крипте вступит в силу в течение 10 дней с момента его официального опубликования; за исключением правил о майнинге, которые вступают в силу с 1 ноября 2024 года.

Запрет на привлечение инвестиций, кроме как через выпуск ценных бумаг, вступит сразу со дня официального опубликования закона.

Положения об использовании крипты в международных расчетах – с 1 сентября 2024 года.

Если статья оказалась для вас полезной – подписывайтесь на каналы авторов, чтобы не пропустить дальнейшие материалы по теме: Павел Комаровский ведет блог RationalAnswer про разумное отношение к финансам, а Роман Бузько у себя на канале пишет про регулирование крипты в России и в мире.

Все самые важные и интересные финансовые новости в России и мире за неделю: новая ставка ЦБ, эмиссионные приколы от Группы Позитив, сдувание стузинга в РФ, ЕС против обмена активов российских инвесторов, а блокировка YouTube всё ближе.

Центробанк стремится к рейтингу 18+

На пятничном заседании ЦБ повысил ключевую ставку с 16% сразу до 18%. Набиуллина при этом сказала, что она щупает российскую экономику уже давно – и такого мощного ее перегрева она не ощущала аж с 2008 года.

Дескать, «низы хотят» (больше покупать всякого), а «верхи не могут» (производить столько, сколько надо): ведь свои работники куда-то постоянно деваются, а приезжих трудовых мигрантов по новой политической моде теперь принято демонстративно жучить большой суковатой палкой. Вот и получается инфляция: цены на всё растут гораздо быстрее, чем того хотелось бы Эльвире Сахипзадовне.

Говорят, в сентябре ЦБ снова будет думать: а не повысить ли ставку еще выше? Тем временем, доллар подешевел до 85,5 рублей; а россияне, которые только планировали взять ипотечный кредит, трясущимися руками пытаются накапать себе в стаканчик валерьянки.

ЦБ официально разъяснил, как именно он нас всех посчитает

Кстати, про курс: как вы помните, после американских санкций на Мосбиржу биржевых торгов долларом и евро в России сейчас нету – поэтому остается смотреть только на официальные курсы на сайте ЦБ (считающиеся на базе внебиржевых сделок между банками, о которых те обязаны отчитываться).

Так вот, на прошлой неделе Центробанк обновил методологию определения этих официальных курсов для того, чтобы снизить возможность для самых крупных банков-китов целенаправленно влиять на получающиеся значения. А пара разноцветных банков могли бы накупить фьючерсов на доллар (они еще торгуются на бирже) и в день экспирации просто «поторговать» друг с другом огромными объемами по курсу 150 руб./$ – чтобы подтянуть официальный расчетный курс повыше и сорвать куш по фьючерсам.

Набиуллина такое не одобряет, поэтому теперь официальные курсы доллара и евро будут считать, хитрым образом отбрасывая статистические «выбросы» в виде сделок по самым экстремально большим и маленьким курсам за день.

Чувствуешь, Петька, «позитив»? Вот и я чувствую...

Если вы читаете совершенно любые ТГ-каналы про инвестиции, то вы наверняка слышали о компании POSITIVE TECHNOLOGIES – светиле кибербезопасности РФ, сверкающей ракете российского фондового рынка, и вообще самой перспективной акции ever! Серьезно, с тех пор как компания вышла на биржу несколько лет назад – все топовые инвестбанкиры и аналитики Телеграма только в таких эпитетах о ней и пишут (я твердо уверен – совершенно бескорыстно и без какого-либо денежного вознаграждения от самой компании).

Так вот, не так давно выяснилось, что Позитив уже вот-вот собирается выпустить еще примерно 8% дополнительных акций. Но не для продажи за живые бабки всем желающим инвесторам, а как-то более хитро: акции будут оплачены «правами на программы для ЭВМ», которые и так уже находятся на балансе Группы Позитив. А распределяться эти новые акции будут в качестве «мотивации» неким нужным людям (но кому конкретно и как – это пока секрет!). 🤔

Если у вас на этом месте возникло ощущение, что такой вот затейливой эмиссией кто-то просто пытается втихушку размыть долю миноритарных собственников (то есть, обычных инвесторов на Мосбирже) – то вы не один такой: Ведомости пишут, что ассоциация инвесторов АВО уже направила письмо в Центробанк с просьбой проследить, чтобы никакого безобразия в отношении миноритариев не вышло.

Для тех, кому интересен этот кейс: у Александра Елисеева на канале выходил более подробный разбор этого всего (в тексте и на видео).

СТУЗИНГ: ВНЕСТИ ФЛЮГЕГЕХАЙМЕН

Сегодня учим новое слово: «стузинг». Это не какая-то современная сексуальная практика, а самый что ни на есть способ заработка!

Идея здесь простая, давайте: 1) возьмем кредитную карту с длинным льготным периодом погашения задолженности, 2) займем через нее побольше денег под 0% на 3 месяца, и 3) положим их на это время на накопительный счет под ~18%. ПРОФИТ!

Основная загвоздка здесь возникает на втором шаге: как вытащить деньги с карты бесплатно и без лишних комиссий? Ведь без комиссий с кредитки можно только совершать покупки, а если попытаться просто снять «живые» деньги – то банк сразу навесит на вас за такую операцию конские штрафы.

Но бывалых «стузеров» такими сложностями не смутишь: они обнаружили, что можно открывать банковские вклады через платформу Финуслуг, и при пополнении Финуслуг через систему быстрых платежей по QR-коду такие операции определяются как безобидные «покупки» без лишних комиссий. Ура, вечный двигатель по печати бабла из воздуха найден!

Увы, на прошлой неделе на Invest Future написали, что финуслуговый стузинг на глазах перестает работать практически во всех банках. Такая вот новость. (Напишите в комментах честно: вы когда-нибудь стузили??)

Заранее приношу все нужные извинения за эту новость

20 лет назад в России был основан маркетплейс Wildberries, а сейчас он зарабатывает 19 млрд руб. чистой прибыли в год. На 99% им владела Татьяна Бакальчук (соответственно, богатейшая женщина в РФ), а на 1% – ее муж Владислав Бакальчук. Правда, так как бизнес они «совместно наживали» в браке, то при разводе Владислав, по идее, по российским законам мог бы теоретически претендовать на 50% в компании.

Так вот, последние пару месяцев вокруг Вайлдберриз происходят Очень Странные Дела:

• В июне стало известно о сделке по слиянию Wildberries с некой значительно более noname-компанией Russ (причем, сделку якобы «благословил» аж лично Путин). Если я правильно понял юридические последствия слияния, то благодаря ему никакой дележки бизнеса между супругами «50-на-50» в случае развода уже не будет.

• На прошлой неделе вышел кринж-видос, на котором Владислав Бакальчук пришел жаловаться Кадырову (?) на то, что его жену чуть ли не похитили из дома, а бизнес захватывают рейдеры.

• Почти сразу вышел ответ от самой Татьяны в том ключе, что ее никто не похищал, а с Владиславом у них как бы происходит развод.

Британия вышла из ЕС, но дух Джейсона Стэтхема всё еще витает в коридорах Еврокомиссии

Помните этот самый обмен заблокированными активами российских инвесторов (в пределах 100 тыс. руб. на нос), на который мы все подавали заявки несколько месяцев назад? Так вот, Еврокомиссия официально запретила физлицам и юрлицам из ЕС участвовать в этом обмене.

Вообще, расчеты по этому обмену должны были бы пройти уже где-то в августе. Как думаете, найдутся ли иностранные инвесторы, желающие вписаться в эту движуху – ну, не европейцы и не американцы, а какие-нибудь азиаты, например? 🤔

Тем временем, Евросоюз параллельно думает, как бы оптимизировать процесс надежного поддержания блокировки активов российского ЦБ. Сейчас эту заморозку приходится продлять каждые полгода единогласным голосованием стран-членов ЕС, что неудобно – соответственно, предлагается перейти к режиму «бессрочной» заморозки, либо хотя бы с обновлением каждые 2–3 года.

Я предлагаю Еврокомиссии не мелочиться, и сразу внедрить демократическую процедуру блокировки активов на два срока по 6 лет, после которой можно активировать фичу автоматического обнуления сроков...

Прогресс-бар по блокировке YouTube обещают довести до 70%

Дептутат Хинштейн заявил, что на этой неделе скорость работы Ютуба на стационарных компах уже к концу текущей недели будет снижена на 70%: «это вынужденный шаг, направленный не против российских пользователей, а против администрации иностранного ресурса, который по-прежнему считает, что может безнаказанно нарушать и игнорировать наше законодательство».

В этот момент, видимо, депутата стали активно пинать под столом коллеги и шептать ему «у нас же официальная версия, что это не мы замедляем, а оборудование ломается!!» – и на следующий день он поспешил дать уточняющие комментарии: оказывается, сейчас Гугл оплачивает услуги российских дата-центров через какие-то криминальные схемы (?), и вот этому-то и положат наконец конец!

В общем, пока основная рабочая гипотеза – это что вот таким «отрубанием кошке хвоста по частям» пытаются измерить общественное мнение. Не возникнут ли слишком бурные протесты по инициативе от народных масс? Делайте, как говорится, выводы!

Границы нежелательности в России опять раздвинуты

Госдума ввела уголовное наказание за участие в любых «нежелательных организациях» (раньше такие фичи были только у зарубежных неправительственных организаций).

Для тех, кто запутался во всех этих левелах и градациях разных пугательных статусов у физлиц и юрлиц, которых пристально не любит российское государство, то вот вам мое понимание не-юриста:

• Иностранные агенты – low-level боссы. За взаимодействие с ними никаких особых наказаний нет. Но если будете уж очень часто тусить с такими в публичном пространстве – то повышается риск тоже заразиться «вирусом иноагентства». (Иноагентов уже больше 500, неофициальный список здесь.)

• Нежелательные организации – грейд существенно выше, за любое участие в деятельности таких можно словить штраф до 500 тыс. руб. или присесть на срок до 4–6 лет. Участие может быть вообще любым, условно: вы дали комментарий для статьи в какой-нибудь «Медузе» (нежелательная организация на территории РФ), задонатили им, заказали мерч и т.д. (Неофициальный вики-перечень можно посмотреть вот здесь, сейчас таких 178 штук.)

• Экстремистские организации – top-tier статус, за связи с такими теоретически можно получить до 12 лет. (Таких организаций меньше сотни, неофициальный список здесь.)

От каждого по способностям, каждому по робо-дворецкому к 2026 году

Илон Маск заявил, что Оптимусы (не Праймы – речь идет про обычных, не трансформирующихся роботов от Теслы) начнут продаваться уже в 2026 году. Ну, про Маска мы знаем, что он как планы наметил – так потом и подвинет без проблем; но под это дело TechCrunch выпустил подборку со статусом по разработке гуманоидных ботов от разных компаний, она любопытная.

Fun fact: названия всех рассмотренных компаний (кроме одной) начинаются с символов 1, A, B или в крайнем случае F. Видимо, главное в деле разработки роботов – это идти как можно раньше по алфавиту. Возможно, их там на производственную линию как в школе к доске вызывают, по списку? 🤔

Universal Basic Altman

Завершился трехлетний эксперимент по УБД (универсальному базовому доходу), который проводился под патронажем Сэма Альтмана. На всё это дело потратили $45 млн: исследовали 3000 человек, трети из которых платили по $1000 в месяц, а контрольной группе – всего по 50 баксов.

С точки зрения результатов эксперимента – там как будто бы ничего шокирующего. Люди с дополнительным косарем в месяц стали чуть больше тратить и чуть меньше работать, what a shocker!

Тем временем, в Таиланде тоже собираются запустить эксперимент в похожем ключе, только с более широким размахом: там хотят раздавать почти 14 миллиардов баксов 50 миллионам малоимущих тайцев.

Фото недели: Открытие Олимпиады в Париже

Все выходные мы наблюдали массовые бугурты в ленте Телеграмов/Твиттеров по поводу открытия Олимпиады во Франции. Я не смотрел, конечно – но кому-то показалось, что вот это всё выглядит слишком «толерантно».

Интервью недели: Роб Арнотт на подкасте Insightful Investor

В этой рубрике я делюсь одним интересным интервью, которое я послушал на прошлой неделе. В этот раз смотрим разговор с Робом Арноттом – известным квантом из исследовательской компании Research Affiliates.

Как обычно, более подробно о том, что мне показалось интересным в этом подкасте, я рассказываю в видеоверсии этого дайджеста вот здесь.

Хорошая новость недели

Яндекс снова начал торговаться на Мосбирже. Раньше был тикер YNDX, теперь YDEX. Ну вы поняли? Почти что Yand-ex! 👍

Через 2 недели я уезжаю в продолжительный отпуск в Японию. Поэтому следующий выпуск дайджеста еще выйдет как обычно, а вот потом пара выпусков подряд будут выходить только у меня в ТГ-канале – на всякий случай подпишитесь, если не хотите их пропустить.

Бонусные посты: Новый лонгрид про налоговые ошибки эмигрантов, пост о том, как Эд Торп придумал арбитраж для хедж-фондов, а также почему не стоит ожидать беспредельного продолжения обгоняющего всё вокруг в минуса роста американского рынка акций.

Попытка налоговой отхватить 6% с продажи квартиры в Грузии у налогового нерезидента РФ, двойное налогообложение заработанной крипты от российской ФНС, а также штраф 30% за сдачу в аренду недвижимости в Германии – в этой статье мы собрали самые жуткие истории из жизни, с которыми налоговые юристы сталкивались на практике.

Год назад мы с юристами из NSV Consulting выпустили большую статью про самые пугающие налоговые ошибки эмигрантов из РФ, которые они допустили в 2022–2023. Материал тогда широко разошелся, и нам потом еще долго писали теплые отзывы те, кому он помог избежать дорогих для кошелька «фейлов».

С тех пор у юристов накопилось много новых жутких «кейсов из ада», да и законодательство не стоит на месте. В общем, мы решили сделать своего рода сиквел: собрали для вас новые актуальные истории о том, как переехавшие из России айтишники (и не только) по незнанию попали на большие деньги.

Disclaimer: В этой статье для облегчения ее понимания многие юридические термины и понятия существенно упрощены, а сама она не является юридической и/или инвестиционной консультацией. Все действующие лица и их цитаты являются (конечно же!) вымышленными, а любое сходство с реальными людьми – случайно. Прежде чем повторять что-либо из этого материала в домашних условиях, настоятельно рекомендуем проконсультироваться с юристами!

Фейл №1: Когда скупой российский ИПшник платит дважды

Жил да был... ну, давайте его назовем «Владимир» для конспирации. Владимир, как и многие другие программисты в РФ, работал на зарубежных заказчиков – а доходы эти принимал на российское ИП и платил всего 6% (что всяко выгоднее, чем платить 13% НДФЛ + 30% социальных отчислений с работодателя при обычном трудоустройстве на российскую компанию).

В 2022 году наш Вова уехал в Грузию, и там тоже открыл ИП – еще более козырное, с налоговой ставкой всего 1%. ИП в России он при этом закрывать не стал: туда продолжала изредка падать копеечка от фриланс-заказов российских компаний (хотя основные обороты уже шли через Грузию: ведь платить программистам в Россию международные компании вдруг резко перехотели).

Как честный человек, Вова еще и отчитался перед российской налоговой о новых зарубежных счетах. А она возьми да и попроси: «Уважаемый гражданин, пришлите нам выписки по этим счетам посмотреть, очень нужно!» (есть такое право у нее, вообще говоря). Ну, он и прислал.

По итогам изучения этого ценного документа, налоговая вынесла свой вердикт: «Видим кучу поступлений на ваш грузинский счет в качестве оплаты за оказание услуг – эта предпринимательская деятельность должна быть задекларирована по вашему ИП в РФ. Также у вас там есть приход $150 тыс. за продажу квартиры в Грузии – вы не поверите, но эта сумма тоже должна быть...»

Да, многие российские ИПшники этого не осознают, но с точки зрения российского законодательства это факт:

Если у вас в РФ открыто ИП на упрощенной системе налогообложения (УСН), то любые доходы от предпринимательской деятельности за рубежом (в статусе физлица или зарубежного ИП – если вы ведете бизнес через юрлицо, то это «не считается») должны облагаться налогом и в России (см. письмо ФНС № ЕД-4-3/9681@ от 13.06.2012 г.)

Более того, УСН еще и считается «специальным налоговым режимом», который чаще всего не прописан отдельно в соглашениях об избежании двойного налогообложения между странами – поэтому зачесть в России уже уплаченную в другой стране часть налога не выйдет.

Вот и пришлось Вове помимо уже уплаченного 1% в Грузии доплачивать сверху 6% в РФ, да еще и штраф 20% с пенями (за то, что сам вовремя не признался российской налоговой о своем секретном грузинском предпринимательстве). Всё вместе набежало примерно на 2 млн рублей дополнительных неожиданных расходов.

С проданной грузинской квартирой, к счастью, вышло всё не так печально. Хоть российская ФНС и записала ее так же лихо в «предпринимательскую деятельность» (общеизвестно же, что айтишников хлебом не корми, дай только квартирами поторговать!), мы помогли Владимиру доказать, что он покупал ее как единственное жилье для себя, а не для извлечения прибыли – так что доплачивать налог в РФ хотя бы по этой части не пришлось.

Мораль: Помните, что по законам РФ российское ИП на УСН предполагает уплату налога с предпринимательской деятельности по всему миру (независимо от того, являетесь ли вы налоговым резидентом в России). Так что, в определенных случаях есть резон его просто закрыть – чтобы оно не создавало ненужных налоговых рисков. Ну и не стоит забывать: чем меньше налоговая знает о вас «лишней» информации, тем, скорее всего, будет крепче ваш сон.

Фейл №2: Сдаешь недвижку в аренду за рубежом? Получай штраф 30% от всей суммы выручки!

Если из предыдущей истории вы сделали вывод «нужно просто закрыть ИП в РФ, и я буду в домике» – то, к сожалению, вынуждены вас огорчить: для российской налоговой это не всегда является препятствием на пути к навешиванию на вас солидных штрафов.

Следующий кейс получил довольно широкую огласку в СМИ (речь здесь идет не о клиенте NSV Consulting): российский гражданин по имени Алексей как физлицо сдавал несколько объектов коммерческой недвижимости в Германии, никаких ИП у него при этом и в помине не было.

Российская ФНС при этом посчитала так:

• раз сдача в аренду, да еще и сразу нескольких объектов – значит, это предпринимательская деятельность;

• раз предпринимательская деятельность – то можно считать, как будто у гражданина есть российское ИП (даже если он его и не открывал по факту);

• раз есть ИП в России – то, значит, гражданин должен следовать правилам валютного контроля для юрлиц в РФ;

• а раз российские юрлица имеют право получать валютную выручку только на счета в российских банках (что в текущих условиях для арендной платы из Европы откровенно малореально) – то надо впилить этому Штирлицу штраф 30% со всего оборота за нарушение валютного законодательства!

Если у вас возникло легкое (кхм!) ощущение, что тут на каждом шаге этой цепочки к логике налоговой могут появиться вопросики, то вы не одиноки. Сама ФНС чуть позже выпустила разъяснительное письмо № ШЮ-4-17/2605@ от 07.03.2024 (видимо, после вала панических запросов от населения): там они пишут, что это всё можно считать внешнеэкономической деятельностью, и в этом случае зачисление выручки на зарубежные счета – это ок (неважно, есть у вас ИП, или нет). И нашему герою-Алексею, кстати, удалось в итоге оспорить полученный штраф в суде (хоть аргументация там была и чуть другая).

Звучит это всё уже гораздо лучше. Но даже в этом случае у налоговой остается еще один потенциальный угол атаки: если сумма внешнеторгового контракта превышает 10 млн руб., то при определенных условиях (если ФНС удастся обосновать, что вы занимаетесь именно предпринимательством – см. п. 17 вот здесь) непостановка его на ВЭД-учет в уполномоченном российском банке будет грозить теми же самыми штрафами в размере 20–40% от выручки.

Мораль: Российское валютное регулирование – это до крайности опасная и запутанная штука (как видим из примера выше, иногда – даже для самой налоговой). Имейте при этом в виду, что валютными резидентами РФ считаются в том числе все обладатели российского паспорта – независимо от того, проживают ли они по факту в России или нет.

Фейл №3: ПлачУ налоги с крипты (и плАчу)

Это история про криптана-айтишника. Давайте назовем его для простоты «Семен» (фамилия его не Бэнкман-Фридов, не беспокойтесь). Он получал от зарубежной компании доход в крипте, ну и сам инвестировал во всякие щиткоины – достаточно успешно, как ни странно.

После 2022 года он решил эмигрировать с семьей в Испанию – и для этого собрался покупать там дом. Местные юристы и банки сказали ему: «Мы, конечно, рады, что вы криптан-шифропанк – но для покупки недвижимости, будьте добры, перечислите нам на счет НОРМАЛЬНЫЕ деньги. С подтверждением по источнику происхождения: в том числе, что вы все налоги с этого дохода заплатили в стране текущего проживания». Вслед за этим чуваки из банка еще начали кудахтать какие-то непонятные слова «KYC! AML! Комплаенс!!» и страшно вращать глазами.

Короче, наш Семен-криптан стиснул зубы, и пошел продавать накопленные нолики и единички через P2P-обменники – а следом попытался это всё дело самостоятельно задекларировать в форме 3-НДФЛ, чтобы потом показывать испанским банкам красивую декларацию с нужными суммами и отметкой российской налоговой о принятии.

ФНС на это всё внимательно посмотрела и выдала свой вердикт:

• С дохода, полученного в форме крипты от зарубежных компаний, надо заплатить НДФЛ.

• При продаже крипты надо бы заплатить налог еще раз. (Вы же продаете имущество, доход получаете? Ну вот, то-то и оно!!)

• Налог при этом придется платить с общей выручки от продажи крипты. Ведь, чтобы сделать вычет из налоговой базы в размере затрат на ее приобретение, надо иметь на руках железобетонное бумажное подтверждение этих затрат – а с этим у криптанов часто бывают проблемы.

В итоге мы помогли крипто-Семену сэкономить существенное количество миллионов рублей за счет избежания двойного налогообложения по доходам в крипте от зарубежной компании: с 01.01.2019 г. применяются положения абз. 18 подп. 2 п. 2 ст. 220 НК РФ, и при продаже имущества можно уменьшить полученные доходы на величину суммы, с которой был исчислен и уплачен налог при приобретении (получении) такого имущества – это как раз документально подтвердить проблемы не составило.

А вот с продажей крипты, купленной в инвестиционных целях, легальных обходных путей уже не осталось: у Семена просто не сохранилось никаких документов под ее приобретение в разное время и разными способами. Пришлось платить НДФЛ с полной суммы выручки от продажи, а не с прибыли. =(

Мораль: Будь вы хоть самый идейный шифропанк, рано или поздно в жизни может возникнуть ситуация, когда находленную крипту понадобится превратить обратно в «легализованный» фиат. И тут уж, если вы заранее не продумали этот процесс и не подготовились, есть неиллюзорный риск столкнуться с проблемами...

Фейл №4: Не пришло в голову, что в новой стране тоже надо платить налоги (и, вполне вероятно, совсем по-другому)

Довольно часто налоговые «факапы» людей при переезде в другую страну выглядят достаточно курьезно: многим просто как-то даже не приходит в голову, что налоги на новом месте могут работать не так, как им подсказывает «здравый смысл».

У одного клиента (назовем его «Иваном») был бизнес по торговле ценными бумагами через несколько офшорных компаний. В России он уже привык отчитываться за эти компании как за КИК (контролируемые иностранные компании), и платить с их прибыли не очень большой НДФЛ 13–15%.

А потом Иван решил стать «Жаном» и переехать жить во Францию. Процесс подготовки к переезду уже шел полным ходом (ну там – выбор подходящего шале, тренировки по правильному хрусту булкой). Но, к счастью, у будущего «лё Ивана» хватило здравомыслия всё же взять налоговую консультацию перед эмиграцией (а не после) – и мы успели его предупредить, что по более хитрым французским законам о КИК, ему придется платить налог с прибыли компаний по ставке около 60%, да еще и с большей суммы! В общем, для переезда Иван всё-таки выбрал в итоге другую страну...

Другой клиент переезжал в Англию, и при этом работал по удаленке на кипрскую айтишную компанию. В интернетах он прочитал о том, что по британскому налоговому режиму non-domicile его зарубежный для Англии доход вообще не будет никакими налогами облагаться. А по факту выяснилось, что так как он планировал эти деньги получать в английский банк и дальше на них жить – то ему грозил прогрессивный налог со ставкой до 40%. (Эту проблему удалось в итоге решить, но это тема для отдельной истории.)

Мораль: Помните, что налоги в другой стране будут работать не так, как вам кажется «логичным», а так, как у них это прописано в местных законах. После консультации с профильными юристами вас могут ждать большие открытия!

Фейл №5: «Я вам посылку принес, только я вам ее не отдам, потому как у вас документов нету»

Здесь пойдет речь про айтишницу Зинаиду (должен же у нас быть какая-то gender diversity?). Пока Зина жила в России, она регулярно отчитывалась в ФНС РФ по своей компании, зарегистрированной в Армении (та самая КИК – контролируемая иностранная компания).

Потом Зина уехала из России, и в 2023 году перестала быть налоговым резидентом РФ (провела свыше 183 дней за рубежом). Вообще говоря, российские граждане не обязаны уведомлять налоговую о потере налогового резидентства. Но Зинаида была девушкой ответственной – поэтому отправила в свою родную ФНС весточку: «Уехала. Теперь не резидент. Загранпаспорт со штампиками во вложении. Целую!».

Казалось бы, на этом бурные отношения между Зинаидой и ее налоговым инспектором из России должны были завершиться. Но не тут-то было! В начале 2024 года Зина получила информационное письмо из налоговой, дескать «не забудьте отчитаться о КИК за прошлый год». А чуть позже ей еще и поступил звонок на WhatsApp с незнакомого номера, в ходе которого строгий мужской голос ее заверил, что крайний срок предоставления отчетности по КИК уже приближается – и на горизонте уже маячит штраф за его непредставление в размере как минимум 1 миллиона рублей.

Зина попыталась робко возразить, что она, вроде как, уже все уведомления о потере налогового резидентства (которое означает и потерю необходимости отчитываться в РФ о своих зарубежных компаниях) давно отправила, вместе с доказательством в виде скана загранпаспорта. На что инспектор гордо заявил, что «он этим штампикам в загране НЕ ВЕРИТ» – и ему обязательно нужны корешки авиабилетов, подтверждения брони отелей, а также скан договора аренды квартиры в Ереване.

Самое обидное, что предъявить что-либо назойливому инспектору в данном случае невозможно: дело в том, что Налоговый кодекс РФ не устанавливает конкретного перечня документов, которыми налогоплательщик должен подтверждать факт своего отсутствия в России более 183 дней в году. Короче, пришлось Зине действительно собирать «досье» на саму себя и отправлять папочку с запрошенными документами в Бирюлёво. Всяко лучше, чем потом бороться с выписанным штрафом на 1 миллион!

Мораль: Иногда оказывается дешевле просто сделать то, что хочет ваш налоговый инспектор. Да, даже если вам это кажется бессмысленным и ненужным...

Надеемся, что вам было интересно! Если статья вам понравится и наберет много лайков, мы сделаем продолжение с разбором самых частых вопросов по налогам из комментариев. Чтобы не пропустить следующие статьи по теме – подписывайтесь на мой ТГ-канал RationalAnswer про финансы, а также на канал NSV Consulting, юристы из которого поддержали выход этой статьи (если у вас вдруг возникнут вопросы или замечания по юридической части – смело пишите Анастасии Васильевой на vasilyeva@nsvcons.com).

Все самые важные и интересные финансовые новости в России и мире за неделю: уголовка за обыгрыш робота на бирже, Тиндер с пессимизацией алиментщиков, IB запрещает россиянам покупать европейские бумаги, Yandex N.V. стал Нёбиусом, а счастье наконец нашли в деньгах (больших).

Glock для Набиуллиной

Да, это не шутка: Росгвардия предлагает выдать (на всякий случай!) верхушке Центробанка стволы – там полный перечень: и пистолеты, и даже пистолеты-пулеметы. Интересно, что самой Эльвире Сахипзадовне волына при этом не полагается – возможно, это отсылка к анекдоту про американца, который рассказывает про российскую армию: «а самые страшные у них – это стройбат, там вообще такие звери, что им даже оружия никакого не выдают!»

Интересную параллель тут вспомнил Григорий Баженов: в начале 1980-х для борьбы с разбушевавшейся инфляцией в США тогдашний глава ФРС Пол Волкер поднял ставку аж до 19%. Для американской публики это был шок: им даже сам факт ключевой ставки из двух циферок внушал трепет, не говоря уже про непосредственно 19 процентных пунктов...

Короче, в какой-то момент один из представителей бизнеса «из народа» натурально пришел в здание Федрезерва с ружьем – чтобы, так сказать, лично передать Волкеру сообщение о недовольстве населения политикой высоких ставок. К счастью, служба безопасности в США тогда работала чуть лучше, чем сейчас (см. «инцидент с Трампом»), так что мужика с ружьем вовремя остановили.

Но, в свете этих исторических параллелей, Набиуллиной бы на всякий случай тоже подумать о защите. Если уж не Glock в сумочке носить – то хотя бы брошку в форме легендарной финки НКВД!

Четвертый закон робототехники: не наторгуй роботу в минус

Следственный комитет возбудил уголовное дело против двух «трейдеров», которые через Freedom Finance наторговали малоликвидными акциями против робота-маркетмейкера (принадлежавшего американской компании W-Empirical Holding) на 150 млн рублей себе в плюс.

В соцсетях видел много возмущений по этому поводу, типа «когда робот на бирже обувает тебя – то это just business, а когда ты обуваешь робота – то это уже статья, ррряяя!!».

Но если почитать немного про суть дела, то там прямо классическая манипуляция рынком: один и тот же человек с двух разных биржевых счетов сам с собой телебонькал фиктивные сделки, чтобы исказить рыночную информацию и заставить маркетмейкера ставить заявки по невыгодным для него ценам. Так что, сорян, если уж за это не наказывать – то тогда вообще непонятно, что там незаконного на бирже в принципе можно делать.

Кстати, к слову: Росфинмониторинг тут выступил на неделе с предложением усилить уголовную ответственность за использование дропов (то есть, данных банковских счетов/карт третьих лиц) для всяких там нелегальных действий. А то, молодежь понапродает своих карточек нехорошим дядям – а те потом через них скамят людей! Самих дропов, вероятно, тоже будут наказывать пожестче. (Вот вам моя инвестиционная рекомендация: не становитесь дропами, плез, это плохо и невыгодно!)

Обнаружен инвест-коуч ниндзя-черепашка (панцирь носит как рубашку)

Так, братишки, держитесь покрепче – я вам покушать принес...

Коуч по инвестициям Юлия Кузнецова рассказывала в соцсетях, что работала финансовым директором ПАО «Северсталь», у неё 7 высших образований, в том числе МГУ и MBA, она 16 лет занимается инвестициями и имеет огромный доход.

Потом инвест-коуч Юлия Кузнецова поссорилась с еще более крутым инвест-коучем Ольгой Гогаладзе, они там друг на друга в суд наподавали... В общем, в ходе разбирательств выяснилось, что Кузнецова – черепашка из той самой задачки: ни к какой Северстали ее никогда даже близко не подпускали, а из семи высших финансовых образований реальным оказалось лишь то, которое в Строительном университете.

На всякий случай проверил, интуиция не подвела: конечно же, инвестиционный советник Юлия Кузнецова включена в официальный реестр инвестиционных советников ЦБ РФ. А это, как никак, – знак качества! 👍

Знакомства С РЕГИСТРАЦИЕЙ, С СМС, ПРОБИВ ПО БАЗАМ, ПАКЛЯ 65-65-65

В России готовят новый перспективный стартап: приложение для знакомств под названием «Спутник». В отличие от Тиндера, оно будет без фоточек. Но зато при регистрации надо будет обязательно предоставить доступ по себе к базе данных о задолженностях по кредитам, алиментам и т.д.

Предлагаю пойти дальше и заставлять каждого нового пользователя сразу делиться своим статусом из единого реестра военнообязанных (который уже вот-вот должен заработать). Ну и там дальше по мелочи: с личным налоговым кабинетом интегрировать, то да сё...

Краткий дайджест санкционных новостей

🐌 ТГ-канал «Доказательное инвестирование» обратил внимание на то, что американский брокер Interactive Brokers (один из немногих, кто продолжает работать с клиентами, живущими в России) запретил россиянам покупать ценные бумаги на европейских биржах и/или номинированные в валютах стран ЕС. Если есть ВНЖ или гражданство Евросоюза – то тогда на вас эти ограничения действовать не должны.

Это всё – следствие европейских санкционных пакетов, которые были приняты года полтора назад. Почему IB начал им следовать только сейчас? Хз, вот бы узнать. UPD: В комментах подсказывают, что это я затупил. Речь идет про то, что сейчас IB забанил даже покупку ирландских фондов на Лондонской бирже за доллары, которые раньше брать не возбранялось. То ли за то, что Ирландия – это ЕС, то ли из-за того, что эти же фонды также торгуются и на европейских биржах (+за евро).

🐌 FinEx пожаловался в Госсовет Бельгии на то, что Казначейство Бельгии не выдает ему лицензию на разблокировку активов.

🐌 Российский Райффайзен внедрил для юридических лиц автоматизированную оценку шансов того, что валютный перевод дойдет до точки назначения: для этого надо ввести валюту, а также страну и банк получателя. Кроме шуток – супер-удобная фича в наше время (для физлиц такую тоже надо обязательно сделать)!

Yandex N.V. => Nebius

15 июля появилось сообщение о том, что разделение Яндекса завершилось. Почти сразу стало известно, что отделившаяся «западная» часть компании теперь будет называться Nebius, рулить ей будет Аркадий Волож.

Сам Волож дал несколько интервью The Bell / Spiegel (краткое содержание можно почитать здесь и здесь). Ну, примерный лейтмотив там понятен: с Россией мы теперь никак не связаны, ну вот прямо вообще никак!

Фото недели: Blue Screen of Death и тут, и там

В пятницу IT-компания CrowdStrike, которая занимается «сверхточным обнаружением и автоматической защитой от киберугроз» накатила свежий апдейт, который сверхточно положил в синий экран смерти системы на Винде по всему миру.

Microsoft в итоге сказала, что затронуто оказалось лишь 8 млн девайсов, но по факту много где воцарился хаос: в частности, во многих аэропортах перешли на выдачу «рукописных» посадочных (а рейсы пришлось отменять буквально тысячами). Ну, это они просто не последовали совету Microsoft: ведь от бага спасала простая советская перезагрузка системы 15 раз подряд...

Тем временем, всего за два дня до всей этой техногенной катастрофы Microsoft объявила об официальном роспуске подразделения по вопросам дайверсити, равноправия и инклюзивности. Совпадение? Не думаю!!

Большое счастье – в больших деньгах!

В прошлом году я публиковал серию постов про то, как деньги связаны со счастьем. И, в частности, о том, что распиаренный тезис «деньги делают людей счастливее, но только до определенного дохода» – это ерунда.

Так вот: подъехало очередное подтверждение! Мэтт Киллингсворт поисследовал супер-пупер богатеев с капиталом до миллиарда баксов и выяснил, что они как будто бы существенно счастливее, чем просто зажиточные буратины (ну, вы поняли – эти ненавидимые всеми айтишники с зарплатой $500k в год).

ВЫБОРЫ ВЫБОРЫ ВЫБОРЫ

Бегущая строка новостей про выборы в США:

• Трамп официально объявил, кто с ним будет избираться в качестве вице-президента – и это оказался чувак, который производит кеды для подростков-скейтеров. Но это не точно, idk, я в американской политике не разбираюсь!

• Помните я в прошлый раз обещал скорое появление мерча с ухом? Так вот...

• А помните еще я говорил, что будет новый дроп NFT от Трампа про вот это всё? Так вот...

• Тем временем, демократический дед пока держится как кремень: несмотря на то, что вообще все вокруг (соратники, партия, журналисты и т.д.) умоляют его «освободить кресло» – он продолжает заявлять, что будет избираться и побеждать (хочется автоматически добавить – «не привлекая внимание санитаров»). UPD: А, нет, в воскресенье всё-таки Байден снял свою кандидатуру. По ходу, демократы будут продвигать Камалу Харрис (хотя, шансов у нее, кажется, всё равно не очень много).

• Еще была озвучена стоимость мероприятия «посидеть за одним столом с республиканическим дедом» – за участие в митапе с Трампом на Bitcoin Conference 2024 криптанам придется выложить ровно $844'600: дело в том, что именно столько составляет лимит на предельное избирательное пожертвование от одного человека.

Товарищ Генслер, произошла чудовищная ошибка!

А помните, был такой стейблкоин BUSD почти на десяток миллиардов долларов – третий по объему капитализации в мире? Ну это тот, который еще полтора года назад начала «расследовать» американская Комиссия по ценным бумагам SEC – и он в итоге из-за этого, по факту, умер?

Так вот, на прошлой неделе SEC прислала эмитенту BUSD официальное уведомление о прекращении расследования, дескать «хаха, да у вас всё норм на самом деле, мы прост тогда психанули чёт немного, без обид!» 🤡🤡🤡

Интервью недели: Джеймс Секстон на подкасте The Diary of a CEO

Так, вторую неделю подряд слушаем этот подкаст. В этом выпуске интервьюируют люксового юриста по разводам в США:

Как обычно, более подробно о том, что мне показалось интересным в этом подкасте, я рассказываю в видеоверсии этого дайджеста вот здесь.

Хорошая новость недели

Блогер Александр Елисеев не выдержал в статусе FIRE-пенсионера даже 12 месяцев, и снова пошел на работу (и это хорошо!). Вот тут чуть подробнее его рефлексия по поводу этого опыта.

Бонусный пост: На прошлой неделе мы подробно разбирались в секретных методиках того, как правильно обыгрывать казино.