0 просмотренных постов скрыто
Как дискаунтер спасает тонущий корабль О’КЕЙ
💭 Рассматриваем кейс О’КЕЙ через призму трансформации бизнес-модели...
💰 Финансовая часть
🏪 Окей является слабым игроком в своем сегменте и практически всегда занимал эту позицию. Основу компании составляют гипермаркеты, которые продолжают снижать ее показатели, несмотря на небольшой рост выручки и снижение трафика.
📛 Выручка в I кв 2025 года снизилась на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (после роста на 2,9% в предыдущем квартале). Во II квартале выручка вышла в небольшой плюс (+1,2%). Чистый долг вырос на 8,3 млрд рублей с начала года.
📊 За 2024 год общая выручка сети супермаркетов О'КЕЙ»и дискаунтеров ДА! выросла на 5,5%, достигнув отметки в 219,4 миллиарда рублей. Рост обусловлен увеличением чистой розничной LFL-выручки как в крупных магазинах формата «гипермаркеты», так и в дискаунтерах.
🧐 Валовая прибыль увеличилась на 7,9%, составив 51,4 миллиарда рублей, при этом валовая маржа достигла 23,4%. Это стало возможным благодаря эффективной работе с поставщиками и снижению уровня товарных потерь.
↗️ EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) показала значительный прирост — 20,3%, достигнув значения в 20,5 миллиарда рублей. Рентабельность по этому показателю возросла до 9,3%.
🆗 Особое внимание уделим дискаунтеру ДА!, чья совокупная выручка по результатам второго квартала продемонстрировала увеличение на 4,9%, достигнув отметки в 54,9 миллиарда рублей. По итогам полугодия этот показатель вырос на 3,8% относительно аналогичного периода прошлого года, составив 108,5 миллиардов рублей. Более заметный прирост показала розничная выручка, увеличившись на 11,2% и достигнув уровня 39,1 миллиарда рублей. Положительное влияние оказали такие факторы, как повышение LFL-продаж (демонстрирует динамику доходов в сравнимых торговых точках) на 9,4% и расширение розничной сети. Во втором квартале текущего года было открыто дополнительно три магазина.
🛣️ Редомициляция
👥 Акционеры компании на внеочередном собрании решили сменить юридический адрес компании с Люксембурга на Россию. После прохождения необходимых юридических процедур организация будет официально зарегистрирована в Калининградской области как международная компания публичное акционерное общество «О'Кей Груп». До завершения процесса перехода компания сохранит статус люксембургской структуры.
👨💼 По заявлению руководства, смена юрисдикции не повлияет на текущую работу розничных сетей и дочерних предприятий группы. Ранее сообщалось, что все существующие акции компании останутся действительными в новой структуре на прежнем основании один к одному.
📌 Итог
💣 Кредитоспособность компании сопоставима с показателями М.Видео, и риски здесь значительны, первые два квартала не дали улучшения ситуации. хотя наблюдалось улучшение показателей в прошлом году.
🧐 Дефолт маловероятен, хотя уровень задолженности высок, но компания способна справляться с обязательствами, фактически работая ради своих кредиторов. Примерно 100% или немного больше операционной прибыли направляется на уплату процентов по долгам.
😎 Переезд — важный фактор, но не может являться идеей. Хотя котировки, конечно, могут подскочить.
🎯 ИнвесВзгляд: Идеи здесь нет.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - оценивая перспективы компании в долгосрочной перспективе, становится ясно, что пока оснований для паники у инвесторов нет.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - торговая сеть сталкивается с серьёзными финансовыми трудностями, связанными с накопившейся задолженностью. Сейчас это слабый игрок сегмента, который продолжает постепенно утрачивать свои позиции и влияние.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Дискаунтер «ДА!» поддерживает материнскую компанию, демонстрируя стабильный рост продаж даже на фоне ухудшения общих финансовых результатов всей группы. Увеличение числа магазинов и динамика LFL-продажи позволяют компенсировать слабые результаты гипермаркетов.
⭐ Поддержите своими лайками.
$OKEY #OKEY #Окей #Ритейл #Дискаунтер #Бизнес #Торговля #Инвестиции #Финансы #Стратегия
Показать полностью
I'm okay
Или привет от Сибу, у которой сегодня был очень весёлый день! Сначала, её в ногу ужалила оса, из-за чего палец и часть ноги распухли, потом, на следующий день, мы пошли в город за цветами и продуктами ( примерно 6-8 км) и, собственно, после такого похода к Шидже поднялась температура и она потом весь день приходила в себя... А вообще у меня очень хорошее настроение, поэтому и решила рассказать немного о своём деньке, и вам (кто бы это ни был) тоже хорошего настроения! ♥
А ещё у неё хорошие новости, так как скорее всего у нас будет ещё одна крольчиха, только вислоухая. А ещё есть история у моей Недзуко, у неё теперь нет резцов, потому что она их случайно выдрала.. НО она уже пришла в себя, и кушает так же хорошо как и раньше!♥
Показать полностью
1
OK — история происхождение аббревиатуры
Самая известная версия. Предвыборная кампания восьмого президента США, Мартина Ван Бюрена, в 1840 году.
Поскольку его кампания была ориентирована на молодых и активных американцев, PR-щиками штаба тоже были молодые представители «креативного класса». Мартин Ван Бюрен - родом из города Kinderhook, штата Нью-Йорк.
Вначале те самые молодые PR-щики они придумали ему запоминающийся (как им казалось) псевдоним: «Old Kinderhook» -[Старый Киндерхук]. Однако он, что называется сейчас - "НЕ зашёл". Потом слоган решили улучшить, что уже смогли запомнить даже «тупые американцы» - «Old Kinderhook is O.K.»
Версия вторая. «Американо-германская».
Седьмой президент США - Эндрю Джексон
на всяких административных бумагах делал сокращённую пометку: «O.K.» - хотя по-английски пишется «Аll correct». Всё дело в том, что за основу он брал штамп корректоров немецких газет.
На немецком: «ohne Korrektur» - «без корректуры». [По другой версии - Джексон был недостаточно грамотным человеком, и руководствовался принципом - "как слышится, так и пишется"]
Версия третья. Опять же, из США. Это уже из серии «Каждый кулик своё болото хвалит».
Жители Оклахомы гордятся тем, что «OK» произошло от сокращённого написания их родного штата.
Версия четвёртая. «Английская». Армия Великобритании. В ежедневном рапорте о потерях, писали: «0 killed» («ноль убитых»), на слух произносилось «ОК» - «Оу Кей», что стало позднее использоваться при докладах по радиосвязи.
Что до меня, то слово «ОК» я не употребляю, практически, никогда. В письменной и устной речи, обхожусь обычно словом «хорошо».
Удачи Вам, Дамы и Господа! Пусть у Вас всё будет ОК! А лучше — ХОРОШО!!!
Показать полностью
8
Перестройка бизнеса O'KEY: шанс на возрождение или временная мера?
🛒 Ритейлер O'KEY Group в конце 2024 года принял решение продать гипермаркеты своему менеджменту и оставить под управлением только дискаунтеры. Этот шаг обусловлен тем, что формат дискаунтеров традиционно демонстрирует лучшие показатели роста, однако открытым остаётся вопрос: станет ли такая реструктуризация бизнеса стимулом для увеличения рыночной стоимости компании, или же её капитализация глобально останется на прежнем уровне?
Начнём рассуждение с наших любимых цифр. С января по сентябрь 2024 года выручка O'KEY увеличилась на +5,6% (г/г) до 155,6 млрд руб., при этом 66% продаж приходилось на гипермаркеты. Как мы видим, динамика выручки слабая, и даже Fix Price, бизнес которого уверенно стагнирует последние два года, показал более высокие результаты.
🧐 Прошлым летом мы с вами обсуждали, что O'KEY – это идеальный кандидат для поглощения со стороны крупных розничных сетей, поскольку торгуется по низкому мультипликатору, однако в итоге компания приняла решение разделить бизнес.
Последние 5 лет выручка сегмента гипермаркетов у O'KEY балансирует в районе 145 млрд руб., в то же время выручка в сегменте дискаунтеров за этот период увеличилась почти в четыре раза. Решение выйти из стагнирующего бизнеса, безусловно, является положительным шагом для компании.
🏪 Очевидно, что главными бенефициарами изменений в сфере розничной торговли продуктами питания стали именно дискаунтеры. Потребители становятся всё более восприимчивыми к ценам и времени, затрачиваемому на покупки, поэтому растёт востребованность магазинов, расположенных рядом с домом.
Правда, здесь важно отметить, что в сегменте дискаунтеров у O'KEY уже начали проявляться признаки замедления темпов роста: выручка по итогам 9m2024 выросла всего на +11,5% (г/г), хотя дискаунтеры обычно растут темпами в 2-3 раза больше. Кроме того, наблюдается ещё и сокращение трафика, что также может свидетельствовать о проблемах в операционной деятельности эмитента.
🤷♂️ Как и ожидалось, O'KEY не разгласила сумму сделки по продаже гипермаркетов, но, вероятно, она невелика, учитывая длительную стагнацию данного направления. Скорее всего, полученные средства будут направлены на снижение долговой нагрузки, нежели на дальнейшее расширение бизнеса, особенно с учётом высоких процентных ставок в экономике и уровня задолженности компании, превышающего средние отраслевые значения.
👉 Если оценивать O'KEY Group по выручке дискаунтеров, то она сейчас торгуется с мультипликатором P/S=0,12х. Если бы выручка этого сегмента увеличивалась быстрее, скажем, на 25% и более, бумаги могли бы выглядеть привлекательно для покупки. Однако при нынешних темпах роста значительный потенциал повышения цены уже не выглядит столь очевидно.
К тому же, ритейлер до сих пор не объявил о своих планах по смене юрисдикции, тогда как другие эмигранты либо уже переехали в Россию, либо находятся в процессе редомициляции (OZON, ЦИАН, X5 Group). А это значит, что с 1 января 2025 года в отношении акций O'KEY Group начинает действовать запрет на покупку бумаг для неквалов, что уже оказывает негативное влияние на котировки: по итогам первого дня торгов (3 января 2025 года) они снизились на -6,3%, и что-то мне подсказывает, что падать им ещё есть куда. В любом случае, по текущим ценникам я не планирую участвовать в этой истории.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь делать корректные выводы.
Показать полностью
2
Ну что, с понедельником, получается
Показать полностью
1
Да
