Отчетность

В четверг «Газпром» представил отчётность по МСФО по итогам первого полугодия 2024 года:
🔹Выручка компании выросла на 23,7% г/г до 5 088 млрд руб., EBITDA скорр. – на 18,8% г/г до 1 459 млрд руб.

🔹Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 26,1% г/г до 779 млрд руб.

🔹Долговая нагрузка снизилась до 2,4 Чистый долг/EBITDA.
Если следовать дивидендной политике, то снижение долговой нагрузки ниже отметки 2,5 Чистый долг/EBITDA означает возможность выплаты дивидендов.

Вклад первого полугодия в теоретические дивиденды составляет 16,5 руб. на акцию, что соответствует 12,7% доходности, а в условиях потребности бюджета в деньгах Минфин мог бы настоять на выплатах.

Финам сохраняет позитивный взгляд на акции «Газпрома», однако считаем, что с учётом сильного отчёта наша целевая цена в 151,6 руб. за акцию выглядит заниженной. На этом фоне мы ставим акции «Газпрома» на пересмотр с целью повысить целевую цену с учётом сильных результатов за полугодие.

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.

🔹 EBITDA: 66,6 млрд руб. (+85,6% г/г)

🔹 Чистая прибыль: 41,2 млрд руб. (-55,5 млрд руб. годом ранее)

🔹 Скорректированная чистая прибыль: 20,5 млрд руб. (-6,7 млрд руб. годом ранее)

Общий долг группы на конец I полугодия снизился на 8,4% относительно конца 2023 г. до 685 млрд руб. Размер кредитов и займов уменьшился на 24,6%. При этом сумма кредитной задолженности снизилась на 29,6%, до 62 млрд руб. Объем денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций остался практически на уровне конца 2023 г. — 117,6 млрд руб. Чистый долг составил 567,3 млрд руб., что ниже показателя на конец 2023 г. на 10%.

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.

➖Стоит отметить и высокий уровень операционных расходов в размере 114,8 млрд. руб. (+34% г/г), что также было вызвано ростом клиентской базы до 44 млн. чел.

➖Стоимость риска повысилась незначительно до 7,5%, однако это значение остается высоким. Например, стоимость риска у Сбера порядка 2%. Однако, вероятнее всего, это связано с тем, что у ТКС Холдинга большое количество «необеспеченных» кредитов (кредитные карты, отсутствие ипотечных продуктов и так далее) и согласно нормативам ЦБ РФ в достаточность собственных средств Холдинга должна быть выше.

✔️В результате чистая прибыль МКПАО ТКС Холдинг составила 45,7 млрд руб. на фоне значения ROE 32,0%, повышения ключевой ставки до 18%, а также макро-условий (например, ограничения ЦБ по предельной долговой нагрузки заемщиков). Отмечу, что благодаря низкой базы 2 полугодия прирост чистой прибыли должен быть чисто математически выше, чем в 1 полугодии и благодаря этому ТКС Холдинг вероятнее всего сможет выполнить таргет по росту чистой прибыли в 30%.

➕В балансовых показателях произошло увеличение клиентских средств до 2,3 трлн руб., а также увеличение собственного капитала холдинга на 4,2% до 295,6 млрд руб. Доля неработающих кредитов сократилась до значения 9,3%. Баланс компании остается высоколиквидным.

➕Группа приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли за год. С учетом условий, обозначенных в дивидендной политике, Группа будет стремиться объявлять дивиденды по результатам каждого квартала. Предположу, что в конце 2024 года ТКС Холдинг выплатит небольшие дивиденды по итогам 2-4 кварталов.

➕В августе 2024 года ТКС Холдинг завершил сделку по приобретению Росбанка. Исходя из премии между объявленной стоимостью акций холдинга для целей допэмиссии в 3423,62 руб. и текущими котировками акций ТКС, фактический мультипликатор приобретения Росбанка составил 0,8 его общего капитала (как по канону Грэма). Для этих целей было выпущено 69 млн новых акций, а общий акционерный капитал Группы превысил 530 млрд руб. При этом балансовая стоимость капитала Группы, приходящаяся на одну акцию, после допэмиссии выросла больше, чем на 30%, а доля крупнейшего неконтролирующего акционера составила 41,4%.

👍🏻Текущие регуляторные требования и установленная процентная ставка существенно ограничивают доходность банковского сектора. В условиях, когда высокая стоимость фондирования оказывает значительное давление на рентабельность, особенно эффективными становятся те игроки, которые способны оптимизировать свои операционные расходы, использовать более точные scoring-модели для оценки рисков, а также снижать затраты на привлечение фондирования, а в этом ТКС Холдинг показывает хорошие результаты.

👍🏻Таким образом, ТКС Холдинг демонстрирует устойчивый рост доходов и капитализации, что, несмотря на увеличение расходов и стоимости риска, поддерживает сильные финансовые позиции компании на рынке. Я сохраняю позитивный настрой по отношению к данной компании и предполагаю, что к концу 2025 года цена акции ТКС Холдинг может достигнуть 4500 руб./шт. то есть +80% от текущих уровней.

НЕ ИИР!

Ссылка на мой тг-канал в шапке профиля!

На фоне отчетности и новостей акции Сегежи обвалились на 📉-23,7%. Акции материнской компании АФК Системы также скорректировались на 📉-9,0%.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.

ПАО «МТС» во II квартале 2024 года получило выручку в размере 170,9 млрд рублей, что на 18,5% выше показателя аналогичного периода 2023 года, сообщила компания.

OIBDA группы выросла на 5% год к году и составила 65,4 млрд рублей. Рентабельность показателя составила 38,3%.

Доходы МТС от услуг связи во II квартале выросли на 6% до 115,1 млрд рублей на фоне увеличения доходов в В2С и В2С сегментах. Абонентская база МТС в РФ составила 81,6 млн против 80,3 млн годом ранее.

Рекламный бизнес принес МТС 14,3 млрд рублей доходов, что на 69,6% выше показателя II квартала 2023 года.

Доходы от финтех-услуг увеличились на 53% – до 31,8 млрд рублей – за счет наращивания кредитного портфеля и увеличения комиссионных доходов.

Продажи телефонов и аксессуаров выросли на 29,4% до 12,8 млрд рублей. Количество салонов продаж сократилось год к году на 11,6% до 4 224.

Количество экосистемных клиентов МТС увеличилось на 7% и достигло 15 млн пользователей (пользователи двух и более услуг и сервисов, а также активные пользователи подписки Premium). Экосистемная выручка МТС составила 44 млрд рублей против 38,5 млрд рублей годом ранее.

Чистая прибыль МТС снизилась на 57,2% год к году – до 7,2 млрд рублей – на фоне инвестиций в развитие телеком-инфраструктуры и новые направления, а также из-за процентных расходов и переоценки финансовых инструментов и деривативов.

CAPEX МТС по итогам отчетного периода вырос на 55,9% до 31,1 млрд рублей.

На 30 июня чистый долг МТС составил 424 млрд рублей, показав рост год к году на 2%. FCF без учета банковской деятельности составил 17,3 млрд рублей против 36,2 млрд рублей годом ранее.

Взгляд БКС: Результаты МТС вышли чуть лучше ожиданий по выручке и EBITDA, ниже — по чистой прибыли.

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.