ВКонтакте

Пока нормальные люди спят, боты в сети сами с собой разговаривают.
https://vk.com/wall-152992737_6480168?reply=6480574

Ну что сказать ,я такие стихи в детском саду, писал на снегу 😊😂

Рекордная выручка, рекордная допэмиссия и рекордные вопросы к менеджменту. Зачем компании срочно понадобились новые миллиарды и как теперь вернуть доверие инвесторов?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

🎲#55. Под ребрами..

За последние две недели множество компаний обрадовало нас свежими отчётами за первый квартал 2025 года. Материала много, будем разбираться.

👥 Компания «VK» также опубликовала весьма неплохие результаты за этот период. Здесь и рост выручки, и рост EBITDA, и рост всех ключевых направлений бизнеса. Даже забытая соцсеть чудесным образом растет большими темпами. Но, как обычно это бывает — не без проблем.

Помимо хороших показателей не стоит забывать о существующих рисках, где почётное место занимает допэмиссия, которой менеджмент пытается прикрыть огромные долги. Но обо всём по порядку.

🌀 Результаты. От безысходности к лёгкому воодушевлению? Где прибыль?

Результаты компании за первый квартал:

• 🔹 Выручка выросла на 16% до 35,5 млрд ₽. Основной драйвер роста — реклама (+21%, 19,8 млрд ₽). Особенно это прослеживается от малого и среднего бизнеса (+29%). Старательно донатят в рекламный кабинет, пытаясь отыскать лидов. Примечательно, что аналитики ждали чуть больше (консенсус-прогноз — около 36 млрд ₽).

• 🔹 Скорректированная EBITDA выросла в 4,7 раза (по сравнению с прошлым годом, 1,06 млрд ₽)— и составляет 5 млрд ₽. Нечего говорить. Отличные показатели. Также менеджмент спрогнозировал рост до 10 млрд в 2025, что вполне достижимо, если смотреть на сегодняшние результаты.

• 🔹Рентабельность по EBITDA выросла до 14% против 3% год назад. Компания пытается заработать больше, чем тратит, что похвально.

Неожиданно (для меня) выглядит показатель EV/EBITDA в 24,5. Для сравнения, у Яндекса этот коэффициент ~6,8. То есть за каждый рубль прибыли ВКонтакте хотят в 3,6 раза больше денег, чем за рубль прибыли Яндекса.

Это как раз отражает разное восприятие инвесторов: Яндекс — зрелый бизнес с устойчивой прибылью, а VK — всё ещё «растущая компания» с высокой долговой нагрузкой и рисками.

🚨 Допэмиссия: VK ставит крест на доверии инвесторов?

Самое громкое событие компании за последнее время — планы по допэмиссии. ВК анонсировал новый выпуск акций на сумму до 115 млрд ₽ по цене 324,9₽.

Что это значит?

• ⚠️ Количество акций увеличится примерно на 50%.

• ⚠️ Доля текущих акционеров размоется на 33%.

Менеджмент, очевидно, объяснил это «помощью» в закрытие долгов, которые по разным оценкам составляют свыше 100 млрд ₽.

❗Главное, что стоит вынести из этой истории, — это то, что допэмиссия нужна по большей части для закрытия долга, а не для развития. Краткосрочно мы получаем снижение долговой нагрузки, а в долгосрочной перспективе — НИ ЧЕ ГО

Если компания не займётся первопричинами, долг продолжит расти в будущем.

💤 Будущее компании. Какие остались вопросы?

Сейчас на «привлекательность» компании влияют несколько факторов:

• ⚡ Проблемы с монетизацией. Аудитория у VK огромная — 95% всего Рунета, где 89 млн ВКонтакте, 78 млн VK Messenger. Однако ARPU (выручка на пользователя) низкая по сравнению с Яндексом и Телеграммом, которые монетизируют лучше. Массовость ≠ деньги.

• ⚡Долги и отсутствие чистой прибыли. Допэмиссия поможет сократить долговую нагрузку. Но если бизнес не станет прибыльным, через год-два компания снова встанет перед теми же проблемами — только база акционеров будет ещё более размыта.

• ⚡Конкуренция. VK немного выиграла от ухода западных игроков (YouTube, Meta), но конкуренция с Яндексом (Дзен, Кинопоиск) и Telegram (каналы, реклама) усиливается.

Лично у меня нет акций компании. Отчёт получился, конечно, лучше ожиданий, но увы без реальных изменений. Сейчас компания учится балансировать между инвестициями и рентабельностью, но убытки, долги и допэмиссия сильно портят впечатление

Очень важна ваша поддержка, ставь – ♥, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• 🌕 Т-Технологии: Экосистема на 50 млн клиентов, рост прибыли и... нулевая динамика в кредитах. Почему компания нравятся рынку, несмотря на огромные риски?

• 🐟 Инарктика — «Мёртвая рыба, живые деньги». Как компания умудрилась пережить биологическую катастрофу и не утонуть в долгах?

• 🏦 Сбербанк и мартовский отчёт: 400 млрд прибыли, щедрые дивиденды и -12% по акциям. Уже пора брать или геополитика против?

Когда-то мессенджеры были просто удобным способом переписки с друзьями, коллегами или бабушкой. Но сегодня Telegram, Discord и VK — это уже не просто каналы для общения. Это полноценные игровые площадки, в которые люди заходят не только за новостями или сообщениями, но и за эмоциями, азартом и новыми игровыми впечатлениями.

Почему так происходит? Давайте разбираться.

Почему именно мессенджеры?

Кажется логичным, что игры идут туда, где уже есть пользователи. А в мессенджерах они есть, в огромных количествах. Это удобная среда, к которой люди привыкли, в которой они готовы проводить часы.

Привычная среда, привычные действия. Играть там, где ты и так проводишь время — удобно. Не нужно ничего скачивать или регистрироваться заново.

Быстрый старт. Открыл чат — и ты уже в игре. Это особенно важно для гиперказуального гейминга.

Простота аналитики. Интеграции с ботами позволяют легко следить за вовлечённостью, удержанием, реакцией игроков.

Гибкие инструменты. Боты, мини-приложения, встроенные платежи и реакции — всё это становится частью геймплея.

Как это работает: технологии и форматы

Каждый мессенджер развивает свою гейминговую экосистему по-своему.

Telegram. Здесь активно используются боты с игровыми механиками, HTML5-игры с сохранением прогресса, встроенные платёжки и мини-игры прямо в чате. Всё это делает Telegram одной из самых активных игровых платформ.

VK Mini Apps. Платформа предлагает полноценную экосистему: игры, встроенные покупки, донаты, подписки и даже внутренняя валюта. VK активно развивает направление, предлагая разработчикам инструменты для быстрого запуска и монетизации.

Discord. Изначально созданный для геймеров, Discord теперь сам по себе стал ареной для игр. Здесь процветают Activity Games, кастомные боты, фанатские проекты и текстовые RPG. Аудитория любит играть прямо в чате между созвонами и мемами.

WhatsApp и WeChat. Пока только на горизонте (или уже внутри, как в случае с WeChat в Китае). Игры внутри WeChat приносят миллиардные прибыли, а WhatsApp пока только присматривается к интеграциям.

Примеры популярных игр

Игры в мессенджерах не требуют графики уровня AAA — важнее механика, вовлечение и возможность быстро «залипнуть».

Telegram: @Gamee — десятки аркадных HTML5-игр. RPG-боты с прокачкой, боями и квестами. Кликеры, квизы и даже визуальные новеллы.

VK: «Котики» — милота с экономикой. Idle-игры и баттлы с друзьями. Квизы и соц-геймификация.

Discord: Mudae — коллекционирование аниме-персонажей. Karuta — карточные боёвки. Pokétwo — симулятор ловли покемонов.

Многие из этих игр отлично монетизируются через подписки, внутриигровые покупки и виральное вовлечение друзей.

Зачем разработчикам заходить в мессенджеры?

Низкий порог входа. Не нужно пилить сложный фронт — достаточно бота и интересной идеи.

Виральность. Вовлечение друзей и распространение через чаты работают куда лучше, чем классический маркетинг.

Гибридный формат. Игра здесь — не отдельный мир, а часть сообщества и общения.

Быстрая обратная связь. Встроенные опросы, реакции, чаты с игроками — всё рядом, всё работает.

Игры как часть маркетинга и вовлечения

Геймификация давно используется не только в геймдеве. Бренды создают мини-игры в Telegram или VK для продвижения продуктов. Образовательные проекты добавляют квизы и уровни прокачки в свои каналы. NFT и крипто-проекты используют мессенджер-игры для создания лояльных сообществ. Инфопродукты запускают игровые марафоны и челленджи для удержания учеников.

Что будет дальше?

Мессенджеры — это только начало. Уже сейчас появляются первые игры, где ИИ генерирует квесты и сюжет на лету, а игровой процесс встроен в чат как естественное продолжение общения.

Появляются маркетплейсы, где можно продавать внутриигровые предметы через чат.

NFT, крипта и метавселенные — не как отдельные приложения, а как кнопка в переписке.

Мессенджеры уже не просто приложения для общения. Это новые игровые экосистемы, в которых происходят удивительные вещи. Разработчики получают быструю обратную связь и низкий порог входа. Бренды — мощный инструмент вовлечения. Пользователи — море азарта и удовольствия без скачиваний и регистраций.

Следить за этим трендом — значит понимать, куда движется цифровая культура. А подстроиться под него — значит быть на шаг впереди.