«Ракета полетела вбок, акции – вниз»
Astra Space совершила свою третью попытку орбитального запуска 28 августа 2021 года, используя модернизированную версию своей небольшой ракеты-носителя, известной как Rocket 3.3. Запуск был первым из двух по контракту с Космическими войсками США, и в его рамках ракета должна была вывести на орбиту тестовую полезную нагрузку, предназначенную для отслеживания вибраций, которые может испытать спутник.
Но запуск прошёл совсем не по плану. Вместо того, чтобы взлететь со стартовой площадки, ракета наклонилась, затем выровнялась и отлетела от площадки. Зрители, которые смотрели пуск в прямом эфире, назвали такой манёвр «скольжением» или «дрифтом». Ракете понадобилось более 15 секунд, чтобы перестать дрейфовать и начать подъём.
Неудачный запуск Rocket 3.3
Когда ракета всё-таки начала подниматься в космос, она уже была обречена. Примерно через две с половиной минуты после старта поступила команда на выключение двигателей, так как ракета находилась за пределами разрешённой территории. Rocket 3.3, достигнув максимальной высоты в 50 км, затонула позже в океане.
Через полтора часа после запуска CEO компании Крис Кемп сказал, что один из пяти двигателей первой ступени Rocket 3.3 отключился менее чем через секунду после старта по неизвестным причинам.
Компания представила неудачу в качестве учебного опыта (пресс-релиз, который она выпустила впоследствии, был озаглавлен просто: «Astra проводит тестовый запуск»). «Мы собрали огромное количество данных о полёте, – сказал Кемп, – следующая ракета Astra в настоящее время строится на заводе в Калифорнии. Мы объединим всё, что узнали, прежде чем отправить её в Кадьяк и запустить снова».
Два неудачных запуска подряд
Неудача Rocket 3.3 была не первой для компании, но первой с тех пор, как она завершила слияние с Holicity, компанией по приобретению специального назначения (SPAC). Эта сделка привлекла около $500 млн наличными и превратила Astra в публичную компанию на Nasdaq.
Запуск Rocket 3.2, который позже закончился неудачей
Фондовый рынок действовал предсказуемо, когда биржа открылась в следующий понедельник, 30 августа. Акции Astra упали почти на 25% и немного выросли под конец дня, закрывшись более чем на 18%. С тех пор акции торговались в основном без изменений.
Что такое SPAC
SPAC — это special-purpose acquisition company, «специально созданная для поглощения компания». Вкратце это работает так: SPAC выводится на биржу, инвесторы покупают его акции, а на вырученные деньги компания ищет перспективный стартап, который можно поглотить и вывести на биржу вместо самой SPAC. Если SPAC находит такой стартап и поглощает его, акции взлетают.
Скептицизм в отношении SPAC
Хотя падение акций после неудачи вряд ли было чем-то неожиданным. Возможно, повлияло ещё и то, что произошло днём ранее, 27 августа, когда Astra сделала свою первую попытку запуска Rocket 3.3. Когда стартовое окно открылось, акции Astra начали расти на вторичном рынке по мере приближения пуска. Когда обратный отсчёт приблизился к нулю, они и вовсе резко подскочили вверх
Тем не менее, Astra прервала запуск в T-0 секунд, когда тяга главных двигателей не увеличилась после зажигания так быстро, как ожидалось. Эта проблема, как заявил позже Кемп, не была связана с отказом двигателя.
Статический тест двигателя Delphin, использующегося на Rocket 3.3. Один из пяти таких двигателей отказал в запуске 28 августа
Astra отменила запуск в тот день – обычная практика, ничего необычного, ведь даже запуски более совершенных ракет тоже иногда переносят. Однако, в случае с Astra, акции резко упали в течение нескольких минут после отмены запуска, просев более чем на 10%, а затем частично восстановились после закрытия торгов, что является очевидным недоверием к компании со стороны инвесторов.
Ни одна из компаний, завершившая слияние со SPAC, не показала резкого роста цен на акции. Максимум, что им удавалось, – это получить скромную прибыль. Напротив, компания по суборбитальному космическому туризму Virgin Galactic, которая стала публичной в октябре 2019 года в результате слияния SPAC, пережила "американские горки" взлётов и падений, практически не зависящих от тех или иных заявлений.
Ещё одним признаком отсутствия энтузиазма в отношении SPAC является растущая скорость выкупа акций. Акционеры SPAC имеют возможность после закрытия сделки выкупить свои акции и получить обратно свои деньги, а не держать их в объединённой компании. Более высокая ставка погашения (выкупа) означает меньший капитал.
Ставки погашения по сделкам со SPAC, связанных с космическими компаниями, растут. Например, Momentus, которая завершила слияние со SPAC 12 августа после задержек, связанных с опасениями правительства США по поводу её первоначального российского владения, имела ставку выкупа в размере 20%. Spire, которая управляет группировкой кубсатов, предоставляющих данные о погоде, имела ставку в 90%, когда закрыла сделку 16 августа.
Путь Firefly Aerospace
Некоторые космические стартапы не проявляют особого интереса к созданию SPAC либо из-за связанных с ними представлений, либо из-за опасений по поводу выхода на рынок в целом на ранней стадии.
«Мы хотим добиться солидной прибыли и выручки, а также поднять бизнес до того, как стать публичной компанией», – сказал CEO Firefly Том Маркусик в интервью 24 августа, чуть более чем за неделю до первого запуска ракеты Alpha.
По его мнению, частные компании могут действовать быстрее, чем государственные. «В этой отрасли очень важно двигаться стремительно, но слишком быстрый выход на биржу может навредить, потому что это смещает акцент компании, – сказал он. – Это смещает акцент от технологий к деньгам».
Firefly собрала $75 млн в раунде серии А в мае, и Маркусик сказал, что компания собирается привлечь около $300 млн в раунде серии Б для поддержки своих будущих проектов, в том числе своей ракеты Beta среднего класса. «Я думаю, что если мы добьёмся большого успеха, у нас будет целая очередь инвесторов», – сказал он о предстоящем запуске Alpha. Однако этот запуск закончился неудачей 2 сентября, когда ракета упала и взорвалась через две с половиной минуты после старта.
Путь Relativity Space
Relativity Space провела два гигантских раунда финансирования: $500 млн в ноябре прошлого года и $650 млн в июне этого. Компания использует полученные средства как для завершения разработки своей ракеты Terran 1 с грузоподъёмностью, аналогичной Firefly Alpha, первый запуск которой запланирован на 2022 год, так и для более крупной ракеты Terran R.
Тим Эллис, CEO Relativity, сказал в июньском интервью, что никогда не думал о заключении сделки со SPAC для привлечения финансирования. «В этом не было необходимости, потому что нам было доступно много частного капитала».
«Честно говоря, я думаю, что финансирование путём слиянием со SPAC – это крайнее средство, – добавил он. – Я, конечно, желаю удачи компаниям, которые делают такое, но думаю, что это очень трудный путь».
Как и Маркусик, Эллис сказал, что, будучи частной, компания будет оставаться сфокусированной и гибкой. «И всё же мы являемся компанией с большим видением и большой миссией, поэтому я думаю, что оставаться частными было для нас правильным решением, – сказал он. – «Мы сможем набраться сил и действовать необычайно быстро».
Вид со стенда Firefly Aerospace на 36-ом космическом симпозиуме в Колорадо-Спрингс
Оптимизм в отношении SPAC
Компании, заключившие сделки со SPAC, говорят, что довольны тем, как всё сложилось. Например, Rocket Lab, которая завершила слияние с Vector Acquisition Corporation и 25 августа начала торговаться на Nasdaq, получив $777 млн к капиталу. При слиянии со SPAC ставка погашения составила всего 3%.
«Это был довольно хороший процесс, - сказал CEO Rocket Lab Питер Бек в интервью 25 августа, несколькими часами позже, – Мы всегда намеревались стать публичной компанией».
По словам Бека, SPAC обеспечила Rocket Lab уверенность в капитале и оценке. Он структурировал компанию с помощью «системы различных издержек и противовесов» именно с целью первичного публичного размещения акций.
«Время покажет, – сказал он об эффективности SPAC. – Это займёт немного времени, но мы увидим, как рынок встряхнётся».
Рендер бывшего завода по производству Boeing C-17 в Лонг-Бич, который Relativity Space планирует превратить в свою новую штаб-квартиру
Всё больше космических компаний проводят сделки со SPAC. В июле Planet и Satellogic, занимающиеся съёмкой Земли, объявили о слиянии SPAC с разницей в несколько дней. Satellogic заявила, что будет использовать вырученные средства для строительства своей спутниковой группировки, в то время как Planet сосредоточится на других аспектах своего бизнеса.
Компания по производству ракет-носителей Virgin Orbit объявила 23 августа о слиянии с NextGen Acquisition Corp. в рамках сделки, которая предоставит Virgin Orbit до $483 млн при оценке в $3.2 млрд.
«Наш успех в запуске стимулировал развитие бизнеса, и теперь мы ожидаем, что эти инвестиции позволят нам укрепить наши усилия в области исследований и разработок», – сказал Дэн Харт, CEO Virgin Orbit. Это включает в себя потенциальные обновления системы запуска LauncherOne, а также развитие бизнес-направления 'space solutions' путём запуска группировки небольших спутников, которые будут предоставлять изображения и возможность подключения к Интернету вещей.
Двухступенчатая ракета LauncherOne, которая сбрасывается из-под крыла самолёта-носителя
Харт, выступая на 36-м космическом симпозиуме в Колорадо-Спрингс 26 августа, не обсуждал напрямую сделку своей компании со SPAC, но утверждал, что отрасль в целом находится в лучшей форме, поэтому они избегут цикла подъёмов и спадов, которые наблюдались два десятилетия назад из-за большего числа компаний и больших возможностей для «дополнительных инвестиций, демонстрации и реализации».
Но он признал, что для таких компаний, как его, необязательно всё пойдёт гладко. «Это будет интересная динамика, – сказал Харт. – Это не будет катастрофой, но я бы посоветовал нам пристегнуть ремни безопасности и убрать столики».
